关税正在使科技股暴跌，那么为什么 Microsoft 能逃脱最严重的血腥屠杀呢？

周五，Microsoft 在西雅图举办了一场聚焦其最新 AI 发展的活动，庆祝其成立 50 周年，投资者可能会松一口气：该公司的股票在关税浪潮中的表现远超同行。在所谓的 Magnificent 7 科技公司中，Microsoft 股价经历了自特朗普周四宣布全球关税以来的最小跌幅，一些分析师指出，其云计算产品及其广泛的企业客户群受到了更多保护，免受关税的最坏影响。

Microsoft 的股价较周三（宣布关税当晚）的收盘价下跌了约 5.8%。相比之下，Meta、苹果、亚马逊、英伟达和特斯拉都出现了两位数的百分比下跌，暴跌 10% 至 16%，市值蒸发了数百亿美元。在 Mag 7 中，只有谷歌母公司 Alphabet 的表现几乎与 Microsoft 一样好，股价在过去两天下跌了 7%。

分析师告诉《财富》杂志，Microsoft 具有优势，因为它在实物或消费产品方面的交易不多，因此它对关税的直接敞口较小。更重要的是，Microsoft 专注于企业客户，这意味着其收入流的很大一部分与长期合同相关，从而为 Microsoft 提供了额外的稳定性。在 Microsoft 的 2024 财年，其云部门（包括 Azure）是该公司最大的收入贡献者，约占公司总收入的 43%。

分析公司 The Futurum Group 首席执行官丹尼尔·纽曼（Daniel Newman）告诉《财富》杂志，关税敞口低、企业收入组合较高的公司可能会成为“避风港”。“Microsoft 是最好的。”

RBC Capital Markets 软件股票研究董事总经理 Rishi Jaluria 指出，Microsoft 并非不受关税的影响，但它总体上应该处于有利地位。“他们最大的业务是企业软件，他们向企业客户销售云应用程序和基础设施，”他说。“即使有互惠关税，我也不知道你会如何对适当的软件服务征收关税。”

另一方面，如果 iPhone 变得非常昂贵，美国经济陷入衰退，苹果将受到关税的严重影响，Moor Insights and Strategy 创始人兼首席分析师帕特里克·穆尔黑德（Patrick Moorhead）表示。与此同时，他说：“亚马逊的大部分产品都从中国购买。巨大的关税风险。

他补充说，Microsoft 的主要硬件产品是 xBox 游戏机和各种笔记本电脑型号，“销售的产品太少，以至于他们的损益表上没有详细说明”。

当然，该公司确实投资于物理基础设施，如大型数据中心，以服务其 Azure 云，Microsoft 最近因撤回全球数十项此类投资而成为头条新闻。但半导体以及药品、木材、金条和某些矿物目前被排除在特朗普总统宣布的 32% 互惠关税之外。

分析师一致认为，减少 Microsoft 客户的企业支出可能成为一个挑战。但是，Jaluria 表示，虽然很难说未来几周和几个月会发生什么，但即使有更多的互惠关税引发经济衰退，Microsoft 仍然应该比以消费者为中心的公司受到更多保护。Microsoft 向企业客户销售的许多服务对于他们的业务运营很重要，而且不容易被削减。

此外，Futurum Group 的 Newman 认为，AI 是通货紧缩的，这意味着它可以通过自动执行任务来降低成本，这是 Microsoft 通过其 Copilot 软件和 Azure AI 服务进行了大量投资。

“我预计公司将继续投资于代理商的人工智能和其他工具，这将使他们能够降低运营费用并减少或管理员工人数，”纽曼说。