关税忧虑导致股市动荡

03/26/25 09:54 | 来源： barchart | 已有(0)点评| |

周三，标准普尔 500 指数 ( $SPX ) ( SPY ) 收盘下跌 -1.12%，道琼斯工业指数 ( $DOWI ) ( DIA ) 收盘下跌 -0.31%，纳斯达克 100 指数 ( $IUXX ) ( QQQ ) 收盘下跌 -1.83%。6 月 E-mini 标准普尔期货 ( ESM25 ) 下跌 -1.21%，6 月 E-mini 纳斯达克期货 ( NQM25 ) 下跌 -1.88%。

周三，由于担心美国贸易政策可能破坏经济并推高通胀，股指下跌。由于美国贸易不确定性，股市承压，市场正在等待特朗普总统 4 月 2 日新一轮互惠关税截止日期前关税政策和经济前景的进一步明朗化。周三，特朗普总统表示将在股市收盘后宣布对汽车行业征收关税，股市跌幅加剧。

此外，周三七巨头股票和芯片制造商的疲软也拖累了整体市场。此外，美国 2 月核心资本货物订单意外下降，股市承压。积极的一面是，能源股今天正在攀升，WTI 原油价格上涨超过 +1%，创下 3 周新高。

本周早些时候，有迹象表明新关税的扩张范围可能比最初担心的更小，但针对性更强，特朗普总统表示，他“可能会采取更为宽松而非对等的措施”，股市因此上涨。

截至3月21日当周，美国MBA抵押贷款申请量下降-2.0%，购房抵押贷款分指数上涨+0.7%，再融资抵押贷款分指数下跌-5.3%。30年期固定利率抵押贷款平均利率从前一周的6.72%下降-1个基点至6.71%。

美国 2 月资本货物新订单（核心）非国防（飞机和零部件除外）意外环比下降 -0.3%，低于预期的环比 +0.2%，为 7 个月来最大降幅。市场仍对关税和经济不确定性导致的美国企业资本支出减少保持警惕。

美联储周三发表鹰派言论，令股市和债市承压。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储不再走在2023年和2024年的“黄金路线”上，由于宏观经济不确定性，美联储下一次降息时间可能比预期更长。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，通胀“高于我们2%的目标，因此我们还有更多工作要做”，但随着价格压力缓解，我们应该能够在未来一两年内降低利率。此外，圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，目前尚不清楚关税对通胀的影响是否会是暂时的，次生效应可能会促使美联储在更长时间内维持利率不变。

市场注意力将集中在周四公布的第四季度 GDP 报告上，预计该报告未修正，为 +2.3%（环比年化），3 月待售房屋销售预计环比增长 +1.0%。周五，预计 2 月个人支出环比增长 +0.5%，2 月个人收入环比增长 +0.4%。此外，美联储首选的通胀指标 2 月核心 PCE 价格指数预计环比增长 +0.3%，同比增长 +2.7%。最后，周五，预计 3 月密歇根大学美国消费者信心指数修正值保持不变，为 57.9。

中东地缘政治风险加剧不利于股市。以色列继续对加沙地带进行空袭，结束了与哈马斯为期两个月的停火协议，以色列总理内塔尼亚胡誓言将“增加军事力量”以释放人质并解除哈马斯武装。作为新防御策略的一部分，以色列还在叙利亚部署了军队。此外，美国继续对也门胡塞叛军发动袭击。美国国防部长赫格塞斯最近表示，除非该组织停止袭击红海船只，否则打击将“持续不断”。胡塞叛军表示，他们将以袭击红海的美国船只作为回应。

过去三周，由于担心美国关税将削弱经济增长和企业盈利，股市一直承压。3 月 4 日，特朗普总统对加拿大和墨西哥商品征收 25% 的关税，并将对中国商品的关税从 10% 提高一倍至 20%。3 月 8 日，特朗普重申将于 4 月 2 日对外国征收对等关税和额外的特定行业关税。

市场预计 5 月 6 日至 7 日 FOMC 会议后降息 25 个基点的可能性为 18%。

周三海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数收跌-1.16%，中国上证综指收跌-0.04%，日本日经225指数创三周半新高，收涨+0.65%。

利率

6 月份 10 年期国债 ( ZNM2 5 ) 周三收盘下跌 -6 个点。10 年期国债收益率上涨 +2.1 个基点至 4.336%。受美联储鹰派言论影响，6 月份国债周三承压。芝加哥联储主席古尔斯比、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和圣路易斯联储主席穆萨利姆表示，美国贸易政策可能推高通胀，并促使美联储在更长时间内维持利率不变。此外，通胀预期上升对国债利空，因为今天的 10 年期盈亏平衡通胀率升至 3 周高点 2.377%。此外，美国财政部 700 亿美元 5 年期国债拍卖需求疲软，令国债承压，因为此次拍卖的投标倍数为 2.33，低于 10 次拍卖的平均倍数 2.39。

周三欧洲债券收益率走低。10 年期德国国债收益率下跌 -0.3 个基点至 2.795%。10 年期英国国债收益率下跌 -2.5 个基点至 4.728%。

英国2月CPI同比上涨+2.8%，低于预期的+3.0%。2月核心CPI同比上涨+3.5%，低于预期的+3.6%。

欧洲央行管理委员会委员维勒鲁瓦德加洛表示，欧洲央行仍可以降息，因为其已几乎实现将通胀率拉回 2% 的目标。

欧洲央行管理委员会委员霍尔茨曼警告称，欧元区国家增加国防开支和美国贸易政策有可能推高消费者价格，他不会在下次欧洲央行会议上投票支持降息。

掉期交易显示，欧洲央行在 4 月 17 日政策会议上降息 25 个基点的可能性为 76%。

美国股票走势

周三七巨头股价下跌，拖累了整体市场。特斯拉 ( TSLA ) 收盘下跌超过 -5%，Alphabet ( GOOGL ) 收盘下跌超过 -3%。此外，亚马逊 ( AMZN ) 和 Meta Platforms ( META ) 收盘下跌超过 -2%。此外，微软 ( MSFT ) 和苹果 ( AAPL ) 收盘下跌超过 -1%。

此前英国《金融时报》报道称，中国国家发展和改革委员会建议中国企业在新建数据中心和扩建现有设施时使用符合严格要求的芯片，并阻止使用 Nvidia 的 H20 芯片，因为它们不符合这些新规定。随后，Nvidia (NVDA) 收盘下跌逾 5%，领跌道琼斯工业指数。

芯片制造商周三遭遇抛售，拖累大盘。ARM Holdings Plc ( ARM ) 收盘下跌超过 -7%，领跌纳斯达克 100 指数，Marvell Technology ( MRVL ) 收盘下跌超过 -7%。此外，Broadcom ( AVGO ) 和 Advanced Micro Devices ( AMD ) 收盘下跌超过 -4%。此外，英特尔 ( INTC ) 收盘下跌超过 -3%，Lam Research ( LRCX )、美光科技 ( MU )、KLA Corp ( KLAC ) 和 NXP Semiconductors NV ( NXPI ) 收盘下跌超过 -2%。

周三，由于大盘疲软，防御性食品生产商和饮料制造商股价上涨。Constellation Brands ( STZ ) 和 Molson Coors Beverage ( TAP ) 收盘上涨超过 +3%。此外，Mondelez International ( MDLZ )、Tyson Foods ( TSN )、JM Smucker ( SJM )、Hormel Foods ( HRL )、Campbell's Company ( CPB )、Conagra Brands ( CAG )、Hershey ( HSY )、General Mills ( GIS ) 和 Kraft Heinz ( KHC ) 收盘上涨超过 +2%。

能源股和能源服务提供商今日走高，WTI 原油价格攀升至 3 周高点。因此，Devon Energy ( DVN )、Occidental Petroleum ( OXY )、Diamondback Energy ( FANG )、Diamondback Energy ( FANG )、Hess Corp ( HES )、Exxon Mobil ( XOM )、Chevron ( CVX ) 和 Valero Energy ( VLO ) 收盘上涨超过 +1%。