随着黄金成为战略锚点，印度和中国逐渐远离美国国债

随着黄金成为战略锚点，印度和中国逐渐远离美国国债

印度和中国，这两个世界最大经济体，正在悄然重塑全球储备的管理方式。两国都在减少对美国国债的敞口，同时稳步增加黄金持有量，标志着中央银行在地缘政治和金融不确定性加剧下保护国家财富的方式上的战略转变。

美国财政部的最新数据显示，印度持有的美国政府债务已降至2000亿美元以下，到2025年底降至约1900亿美元。这意味着同比下降超过500亿美元。同期，印度的黄金储备攀升至880多公吨，尽管外汇储备总体保持稳定。

中国的调整更加明显。截至2025年11月，其美国国债持股降至约6830亿美元，为自2008年以来最低水平。与此同时，中国已连续十四个月增加黄金储备，使总持有量超过7400万盎司。

这是结构性转变，而非短期交易

向黄金的转变并非由短期价格投机驱动。黄金价格仍接近历史高位，但两国仍在积累贵金属。这表明这是一种长期战略性重新配置，而非机会主义买入。

几十年来，美国国债一直被视为世界上最安全、流动性最高的储备资产。然而，美国利率上升、联邦债务扩张以及金融制裁的增加，已经改变了许多国家的风险评估。

与债券不同，黄金不由任何政府发行，也不存在交易对手方风险。它不能被冻结、制裁或违约。对于管理数千亿美元的央行来说，这些特征比短期收益率更为重要。

印度不断演变的储备战略

印度的储备再平衡反映了对韧性而非回归的日益重视。黄金现占印度外汇储备总额的13%以上，较一年前不到10%有所增加。

官员们并未将此举视为拒绝美国资产，而是审慎的多元化。印度继续保持大量美元储备，以管理货币稳定和贸易流动。然而，黄金越来越被视为核心战略资产，而非被动持有。

这一做法与印度在保持货币和地缘政治灵活性的同时，减少外部冲击脆弱性的更广泛努力相契合。

中国的长期风险降低计划

中国拥有全球最大的外汇储备，超过3.3万亿美元。其逐步减少美国国债敞口的进程已持续十多年，在贸易摩擦和地缘政治紧张时期加速推进。

黄金积累对中国有多重作用。它实现了储备多元化，减少对美元资产的依赖，并增强了对国家金融体系的信心。它还为全球支付系统可能面临的制裁或中断提供了保护。

值得注意的是，尽管价格上涨，中国的黄金购买仍在继续，这强化了这是一种政策驱动策略而非战术易的观点。

对美国国债市场的全球影响

印度和中国并非唯一重新评估美国债务风险的国家。近年来，多个新兴和中等收入经济体减少了国债持有，而日本和英国等国则增加了持仓。

这种分歧表明储备决策越来越受地缘政治对立、国内优先事项和风险承受能力的影响，而非一刀切的做法。

尽管美元仍是全球主导的储备货币，但国债普遍无风险的假设已不再无可争议。

戈尔德在分裂世界中重新扮演的角色

黄金的回升反映了全球秩序更深层次的变化。贸易碎片化、制裁、地区冲突和债务水平上升使得中立性和可携带性成为储备资产更有价值的特质。

央行并没有放弃美元，但他们正在建立缓冲。黄金在不确定时期作为金融锚点，在政治或市场急剧变化时提供稳定。

对印度和中国来说，黄金代表着对一个变得更不可预测、更加多极化世界的保障。

这意味着未来的发展

黄金的重新配置不太可能迅速逆转。即使美国利率下降，关于债务可持续性和地缘政治杠杆的结构性担忧依然存在。

随着更多国家采纳类似策略，黄金在国际金融体系中的作用可能持续扩大，不再作为法定货币的替代品，而是作为战略制衡。

印度和中国的举措标志着全球金融更广泛的重新调整，安全、主权和韧性日益与收益同等重要。