随着原油回落和收益率保持高位，黄金价格稳定在4300美元以上——Kitco AM报告

周一美国早盘，现货黄金价格略有下跌，现货白银价格走强，因国债收益率上升和美元走强抵消了与美伊紧张关系相关的避险需求以及霍尔木兹海峡交通受限。撰写本文时，现货黄金价格约为每盎司4354.10美元，下跌0.52%，现货白银价格为66.410美元，盘中上涨0.43%。

周五的数据组合在政策约束未改变的情况下为金条提供了基本支撑。近期经济数据显示工业动能有所软弱，远期需求信号减弱，但这些因素尚未完全压倒美联储对通胀的担忧。芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比周一上午表示，供应冲击可能迫使就业与通胀之间“痛苦权衡”，这使利率市场关注石油、服务业通胀和人工智能相关需求是否延长了紧缩周期。

最新的市场持仓仍偏防御，但不如本月早些时候的价格走势所显示的那样偏向一边倒。管理资金账户在最新的CFTC持仓快照中，净多头133,116张COMEX黄金期货合约，较周下降1,856份，而管理资金白银持仓则为较小的13,124份净多头。这使得黄金的多头基价比白银更为拥挤，尤其是在周五美国生产和领先指数数据疲软后，但宏观反应主要由美联储重新定价主导，而非增长担忧。联邦公开市场委员会上周将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至3.75%至4.00%，利率期货预测10月加息概率约为53%。这使短期收益率保持稳固，支撑美元，限制了黄金将较弱的增长数据转化为干净的上行突破的能力。

霍尔木兹海峡仍是黄金、石油和油轮市场的核心地缘政治风险溢价。可追踪的商品船舶通过该海峡的船只数量在周末从一周前的37艘降至17艘，而由于部分中东出口仍在关闭转发器的情况下，运输流量并未停止。因此，局势并非全面封锁，但也未被正常化。今晨油价下跌，因交通改善，联合国大会周边外交渠道保持开放，布伦特价格接近每桶101.94美元，WTI约为98.27美元。此举缓解了即时的通胀冲击，减轻了部分收益率压力，但剩余的航运风险使黄金在下跌时受到支撑，并使能源敏感的通胀预期持续存在。

Zaye资本市场首席信息官Naeem Aslam将黄金布局描述为缓解中美贸易风险与与伊朗、俄罗斯制裁及安全谈判相关的持续地缘政治压力之间的双向拉力。他的核心观点是，黄金的避险市场依然存在，但更高的收益率仍是限制突破近期高点更为清晰的主要因素。关于白银，阿斯拉姆表示，该金属处于货币政策与工业需求交汇处，中国一年期和五年期贷款的优惠利率保持不变，分别为3.00%和3.50%，使工业需求预期保持稳定，而非强劲看涨。

美国债券市场依然是压力点。10年期美国国债收益率在2007年达到高位后，一直徘徊在5%附近，这一举动不再只是美联储的话题。美国公共债务总额约为40.05万亿美元，而最新的CBO基准数据显示，公众持有的债务从2026年的GDP占比的101%上升到2036年的120%。同期净利息成本预计将从GDP的3.3%上升至4.6%。对于黄金来说，这带来了混合信号：财政可持续性问题是硬资产的结构性论据，但实时传递的因素是更紧密的金融条件、更高的实质收益竞争以及非收益金条面临的更高门槛。

主要的外部市场预计Nymex WTI原油价格下跌，交易价约为每桶98.27美元，而布伦特原油价格接近101.94美元。美元指数走势更稳。基准的10年期美国国债收益率目前交易在5.0%附近。

技术上，现货黄金多头的下一个上行目标是将价格推高至4,407.27美元至4,530美元阻力区，持续目标目标为4,800美元，随后触及5,000美元区域。空市的下一个短期下行目标是跌破4341.90美元，更深的下行目标为4300美元，随后是4150美元。首先在4,407.27美元出现阻力位，随后在4,530美元。首批支持价为4341.90美元，随后为4300美元。

现货白银多头的下一个上行目标是推动价格回升至67.2747美元至67.80美元区间，若突破该区间目标为72.00美元，随后再突破前72美元。空头的下行目标是跌破65.2992美元，随后更深的下行目标为63.00美元和60.00美元。首先在67.2747美元和67.80美元出现阻力位。下一支撑位见于65.2992美元，随后为63.00美元。