财报季开始：关注所有关税讨论

第二季度财报季即将到来：六周到八周的数据，更不用说公司官员幸灾乐祸或试图在愤怒的投资者和分析师面前捍卫他们的业绩了。

与第一季度一样，这个财报季将带来一个大的外卡：唐纳德·特朗普总统努力对美国的进口商品征收更重的关税。

政府在4月2日宣布了一大批关税上调清单，这让从美联储到华尔街的许多人感到震惊，以至于标准普尔500指数在接下来的两天里下跌了10%以上。

关税来了，第二部分

总统提议对加拿大商品征收 35% 的关税。以及对世界上最大的咖啡生产国巴西征收 50% 的关税（除其他外），除非巴西停止起诉巴西前总统雅伊尔·博尔索纳罗，指控他组织阴谋推翻巴西 2022 年大选。

上周末，特朗普威胁说，除非墨西哥和欧盟达成新协议，否则它们将于 8 月 1 日生效

我们将拭目以待，从美国东部时间周日晚上 6 点开始的期货交易开始，投资者是否会迫使政府再次让步。

关税是一场危险的游戏。你听到许多华尔街人士预测实际关税约为 10%。

特朗普在 4 月份吸取了一个小教训，当时股市真的开始下跌。严厉关税的历史表明，它们通常会造成经济混乱。而那些让这些法案颁布的政客们，或者他们的政党就会失去工作。

因此，与此同时，收益开始出现：未来一周为 103，下周为 702。

金融股是本周的大新闻

本周的报告也主要集中在金融机构和大型机构：

• 摩根大通 （JPM）、富国银行 （WFC）、贝莱德 （BLK） 和花旗集团 （C）。
• 美国银行 （BAC）、摩根士丹利 （MS） 和高盛 （GS） 周三。
• 美国运通 （AXP） 和嘉信理财 （SCHW） 周五。

总共约有 42 家金融公司将在本周发布报告。摩根大通是最大的公司，市值为 7970 亿美元。在金融公司中，只有伯克希尔哈撒韦公司（BRK.A） 和 （BRK.B） 的市值略高于 1 万亿美元。

（是的，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的企业集团确实还包括最大的铁路之一 See's Candies 和一个卡车停靠站网络，但一半的业务是保险。伯克希尔预计将于 8 月初报告结果。

本周公布财报的并不多的金融公司。其他包括：

• 美国联合航空公司 （UAL） 周三。
• 台积电 （TSM）、Netflix （NFLX） 和百事可乐 （PEP） 周四。
• 3M 公司 （MMM） 和斯伦贝谢 （SLB） 周五。

金融机构总是试图平衡贷款利息和投资收益与成本，尤其是资金成本，或者保险公司的支付索赔成本。

基本短期利率是美联储的联邦基金利率，目前为 4.25% 至 4.5%。美联储今年一直不愿意降息，因为它一直担心关税将证明通胀。

财务状况如何

标准普尔 500 金融板块中的 73 只金融股总体上表现不错。金融行业指数在 2025 年上涨了 7.9%，年初至今有 48 只股票上涨。该回报率将金融股排在标准普尔 500 指数 11 个板块中的第六位。

位居榜首的是工业和信息技术行业，分别上涨约 14% 和 9.4%。

从 4 月 2 日总统宣布关税提案到 4 月 7 日触底 702.44，金融板块下跌了近 16%。自触底以来，该板块已反弹约 24% 至 868.31。

结果被 Coinbase （COIN） 稍微扭曲了，它经营着世界上最大的加密货币交易所之一。今年迄今已上涨 56%。该公司将于 7 月 31 日公布第二季度收益。

大银行并没有嘲笑。嘉信理财今年迄今上涨 22.3%，在该行业排名第二。花旗集团上涨了 23%。摩根大通上涨了 19.7%。高盛的涨幅为 23%

财产和意外伤害保险公司今年有点挣扎，尤其是那些今年早些时候暴露于洛杉矶地区野火的公司。Chubb （CB）、Allstate （ALL） 和 Travelers （TRV） 的股票在过去 52 周内显示出可观的回报。

但由于火灾，他们今年迄今的回报率持平或适中。加州大学洛杉矶分校的一项研究估计，洛杉矶大火造成的损失在 950 亿至 1640 亿美元之间，保险损失约为 750 亿美元。

什么会让金融股买入？

华尔街押注特朗普总统的巨额税收法案将向金融市场释放各种资金。

这就是为什么标准普尔 500 指数和纳斯达克指数上周创下新高，英伟达的市值超过 4 万亿美元。但在这种欣喜中忘记了，金融是标准普尔 500 指数中最弱的板块，下跌 1.9%。

然而，该法案是如此复杂，以至于没有人确定其中的内容，更不用说这些条款是否会有任何好处。银行和其他金融公司将得到更宽松的监管，这是真的。但这样做是有风险的：坏的或只是愚蠢的行为者可能会破坏系统的稳定。

也许我们应该同意一些信号会有所帮助。

经济必须证明有一条清晰、稳定的前进道路。政府必须表现出清晰的愿景。你不希望关税或其他政治阴谋的持续干扰。

如果满足第一个条件，通货膨胀就会缓解，利率就会下降。同样重要的是，公司将开始有足够的信心来扩大新的工厂和办公室并雇用更多的人。