英伟达碾压收益，股价飙升。是时候购买AMD了吗？

微半导体（AMD）股价周四走高，增加了该股今年迄今令人印象深刻的涨幅，因为投资者在昨晚英伟达第四季度财报井喷后重新定价了英伟达的芯片行业竞争对手。

AMD由备受尊敬的首席执行官苏姿丰（Lisa Su）领导，凭借其新的MI300X芯片，是英伟达（NVDA）在人工智能芯片领域全球市场主导地位的唯一真正竞争对手。

去年年底，该集团推出了MI300系列，旨在支持生成式人工智能技术，并推出了专注于超级计算的下一代半导体Instinct M1300A。

分析师表示，MI300X可能会挑战英伟达在大型语言模型AI市场中占主导地位的H100图形处理单元芯片。

“我们相信AMD的MI300是准备挑战英伟达的最有能力的产品之一，”华泰研究分析师Purdy Ho说，“值得注意的是，Lamini AI已经宣布收到MI300，并计划将其用于训练大型模型。

“Microsoft、Meta 和甲骨文等科技巨头也承诺使用 MI300 系列，”他补充道。

上个月，AMD表示，这款新芯片可能在未来一年产生约35亿美元的销售额，因为该集团利用其新产品与英伟达满足全球需求激增的能力相抗衡。

AMD：人工智能市场可能达到4000亿美元

苏姿丰表示，未来四年人工智能芯片市场规模可能达到4000亿美元，是她之前估计的两倍。

“当我们考虑4000亿美元时，它是一个加速器（总潜在市场），”AMD首席技术官Mark Papermaster本周早些时候在一次活动中表示。“把它想象成一个扩建，就像互联网启动时一样，你有一个完整的扩建，不仅仅是计算，还有网络、基础设施等。这是一个新平台。

然而，满足需求激增已经使产能紧张，尽管苏姿丰上个月告诉投资者，AMD已经“与我们的供应链合作伙伴取得了重大进展，并获得了额外的产能来支持上行需求”。

这一声明虽然没有直接提及其更大的竞争对手，但无疑凸显了英伟达近期的主要不利因素之一。

晶圆基板芯片（CoWoS）是人工智能芯片制造的关键组成部分，在过去一年的大部分时间里，它一直在拖累英伟达的交付量。

全球最大的芯片承包商台积电（TSM）一直在努力满足其高端堆叠和封装技术的激增，并警告投资者“这种情况可能会持续到明年”。

中国和供应链问题云 Nvidia

英伟达表示，预计其下一代芯片，包括价格较高的B100 Blackwell，在短期内“将受到供应限制，因为需求远远超过供应”。

“我们预计今年的需求将继续强于我们的供应，我们将尽最大努力，”英伟达首席执行官黄仁勋在周三晚些时候的电话会议上告诉投资者。“周期时间正在改善，我们将继续尽力而为。”

AMD在中国市场的风险敞口也较小，拜登政府对美国公司可以出口的高端技术种类进行了限制，其中大部分由英伟达制造。

英伟达表示，它将在今年晚些时候增加其H20芯片，旨在遵守新的出口规则。

“由于我们（上个季度）停止在中国市场的运输，我们的业务大幅下降，我们预计本季度将大致相同，”黄仁勋周三晚些时候告诉投资者。“但在那之后，希望我们能去竞争我们的业务并尽力而为，我们会看到结果如何。

英伟达在更广泛的人工智能芯片市场上的重锤锁定不太可能在未来一年甚至更久内受到AMD的挑战。但是，随着公司（以及越来越多的政府）希望利用人工智能技术的潜力，他们将寻找新的GPU来源，以免排在其他高薪客户后面。

这可能会显著加快AMD的近期增长率。

FOMO可能会提振AMD的销售

CFRA分析师Angelo Zino在最近的一份客户报告中表示：“随着AMD将其MI300x推向云提供商，我们对24年更高的数据中心（图形处理单元）前景感到鼓舞。“我们认为 GPU 的预期是保守的，24 年和 25 年的数据都有上升空间。”

Zino 补充说，该集团将很快为 PC 市场推出新的 Zen 5 芯片，使其能够直接在笔记本电脑上管理 AI 任务。

AMD的股价也比英伟达便宜，远期市盈率为44倍（而其更大的竞争对手为57倍），尽管这也反映了英伟达的销售额增长速度要快得多，整体利润率更高。

尽管如此，AMD的股价仍上涨了65%，而英伟达的股价则上涨了152%，此前英伟达去年5月公布了惊人的第一季度财报，有效地为全球人工智能投资竞赛打响了发令枪。

KeyBanc Capital Markets分析师John Vinh表示：“我们坚信AMD振兴的产品路线图战略，其产品吸引力令人信服，”他对该股的评级为增持，目标价为270美元。

“然而，对份额增长和增长的期望很高。我们担心，任何对预期的适度下调都可能给该股增加重大风险，因为估值水平远高于同行，“他补充道。

Advanced Micro Devices股价周四上涨10.7%，收于181.86美元，此举将该股今年迄今的涨幅扩大至31.2%左右，对加州圣克拉拉集团的估值约为2940亿美元。