美股8月回档变大逃杀？美债殖利率恐引爆卖压 月底这2天是关键

美股2023年涨势在8月踢到铁板，史坦普500指数在15个交易日内下滑5.6%，比往常就蛮惨澹的美股8月表现还要糟。现在投资人担心的是，8月美股回档，会不会从摔一跤变成大溃逃？

MarketWatch报导，早料到美股8月会回档的Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee说，8月股价拉回一点也不令人意外，他在7月底时就示警说，美股8月历来表现欠佳，况且涨势从1月延伸至7月已显牵强。

8月美股表现欠佳是常态

但这位华尔街知名大多头现在说，事后可能证明，美股这波回档只因为8月行情原本就淡。

Lee指出，美股8月走势倾向震荡不已，俗称「恐慌指数」的芝加哥选择权交易所波动率指数（VIX）通常在8月间触及全年顶点，市场交投也偏清淡，特别是在下半月，因为许多交易员会把握最后机会在夏末出游度假。

他说，8月股市卖压涌现，是基于「已知」、「合逻辑」的理由。包括美国10年期公债殖利率本周窜升50个基点、跃上15年高峰；美元挺升；以及VIX终于窜起。

美股史坦普500指数和那斯达克综合指数连续第三周收跌，道琼工业指数全周跌2.2%。

慎防两种威胁引爆更大卖压

展望后市，什么事若发生就会触动这波跌势恶化成Lee所谓的「大溃逃」，让史坦普500指数回跌10%、下测4,150点价位？他举出以下几个可能情境：

一、美债殖利率构成严重威胁

美国公债殖利率如果持续猛升，势必进一步重挫股市。

二、外来震撼接踵而至

例如油价再暴涨10%，或工资压力出现回升迹象，就可能引爆一波更大的卖压。因为，这会加深投资人的疑虑，唯恐通膨偏离「持续下滑」的轨道。

投资人眼前最担心的不是通膨，而是公债殖利率跃升打击股价本益比，以及迹象显示美国成长力道增强将推升联准会（Fed）进一步升息风险。中国大陆经济数据疲弱，大陆房地产业地雷连环爆也加深忧虑。

市况回稳有迹象可循

不过，根据一些迹象研判，情况或许不久后就会回稳。

首先，10年期美债殖利率急升虽打击股市，但殖利率跃升通常发生在股市卖压接近尾声之时。他指出，10年期殖利率在21个交易日内跃升50个基点（即0.5个百分点），跟去年止于9月23日和3月2日的两波殖利率跃升情况相似。以那两个前例来看，美股分别在8天和16天后触底。

第二个迹象是，美股现在就技术面而言已属「超卖」，麦克连指针（McClellan Oscillator）降到-50，这种情况自1990年以来只发生39次，其中有51%美股在5天之内触底，72%在15天之内触底。

参考这个时间框架，Lee提醒投资人注意几个关键日期，对美股下一步怎么走至关重要：

紧盯两大关键日期

8月24日：绘图芯片大厂辉达（Nvidia）公布第2季财报的次日。辉达第1季财报大放异彩，可谓炒热人工智能（ AI）题材、进而驱动大型科技股强攻并带旺美股涨势的首要因素。第2季财报情况如何？全市场屏息以待。

8月25日：Fed主席鲍尔将在堪萨斯市杰克森洞央行年会发表演说。去年鲍尔在那个场合发表简短演说，标志着史坦普500指数一波反弹的头部，指数在接下来的八周期间摔落19%。

Lee说：「今年杰克森洞演说，可能让美股激涨20%吗？我不认为会是如此，但任何情况都有可能发生。」