美联储意外降息可能对消费者有利，但对股市不利

投资者迫切希望得到美联储将于九月份开始降息的确认，但这并不意味着市场会对周三的意外宽松政策感到高兴。

美国联合银行高级投资策略师罗布·哈沃思（Rob Haworth）周二对 MarketWatch 表示：“如果美联储的举措令市场措手不及，那将有点麻烦。”

他表示，由于投资者加速对未来降息的预期，结果可能是股市下跌，美国国债遭到抛售。

哈沃思表示，尽管降息预期在美国股市的牛市中扮演了关键角色，但如果美联储会议前的静默期之前没有任何政策制定者透露降息消息，投资者可能会对这种基调变化做出负面反应，他认为这种举动是“违反礼仪”，也可能引发人们对经济或金融系统出现更大问题的担忧。

联邦基金期货交易员认为，美联储在周三结束为期两天的政策会议时降息的可能性不到二十分之一。相比之下，芝加哥商品交易所的FedWatch 工具显示，美联储 9 月份会议至少降息四分之一个百分点的可能性已 100% 被反映在价格中。

那么，为什么还要谈论周三的降息呢？越来越多的经济学家，包括一些前美联储决策者，认为降息早就该发生了。

纽约联储前行长威廉·杜德利上周在其广受关注的彭博专栏中表示，疲软的经济数据证明 7 月份降息是合理的，这与他之前呼吁长期维持高利率的立场完全相反。

前美联储副主席艾伦·布林德 (Alan Blinder ) 在周一的《华尔街日报》特约专栏中指出，尽管人们预期美联储将在 9 月降息，但目前资金紧张，美联储正在“挤压”美国经济，但并未扼杀经济。他指出，人们倾向于预期美联储将在 9 月降息，并认为本周降息是一个可行的选择。“虽然很少有人认为这是有可能的，但也许应该如此……”他写道。

Simplify Asset Management 首席策略师迈克尔格林 (Michael Green) 在电话采访中表示，意外降息是一种“外部可能性”，但可能会让投资者感到不安。

格林表示，他同意布林德的观点，认为季节性因素可能导致第一季度通胀出现误导性上升趋势。现在，季节性因素有利于通胀数据更容易被解读。

格林表示：“现在的问题是，美联储总体上落后曲线多远。”在疫情期间允许通胀飙升后，美联储开始追赶，启动了历史上最激进的加息周期，将联邦基金利率从 2022 年 3 月的接近零提高到去年夏天的当前水平 5.25%-5.5%。

与此同时，更高的利率提高了年长和富裕美国人的收入，他们并不介意将通过更高利率获得的收入用于储蓄。但格林表示，这掩盖了经济其他领域的真正痛苦，美联储决策者现在的行动太慢，无法撤销过去的紧缩政策。

标准普尔 500 指数今年迄今仍上涨约 14%，此前投资者本月初开始从大型科技股大幅转向小型股和其他此前不受青睐的市场领域，该指数从创纪录水平小幅回落。科技股占比较高的纳斯达克综合指数在 7 月份迄今回落 3.2% 后，2024 年迄今仍上涨近 20%。

小型股罗素 2000 指数 7 月份上涨逾 9%，今年迄今涨幅达 13.3%。道琼斯工业平均指数也迎头赶上，7 月份上涨 4%；蓝筹股指数 2024 年上涨 8%。

美联储很可能在周三暗示将在 9 月降息，投资者应该会对此表示欢迎。“唯一会导致市场大幅抛售的方法是出现恐慌或严重的不确定性，”格林说。

并非所有人都认为周三的意外事件会导致股市暴跌。

布林德表示，他相信市场将“振奋起来并欢呼起来”。

Sevens Report Research 创始人汤姆·埃塞 (Tom Essaye) 表示，尽管周三降息的可能性很小，但如果降息意外发生，投资者将欣然接受，股市可能大幅上涨，除非科技股的轮换出现极端情况，否则标准普尔 500 指数将上涨逾 1%。

哈沃斯认为，更大的风险是，期待美联储确认9月降息的投资者将会感到失望，因为美联储反而强调，其仍依赖于未来的数据。

他说，如果这导致投资者放弃对9月份降息的预期，那么至少在短期内，小型股和其他周期敏感型股票可能会出现问题。这些股票的上涨部分是由于人们对降息的确定性日益增强。