特朗普总统暂停互惠关税，股市飙升

04/09/25 07:33 | 来源： barchart | 已有(0)点评| |

标准普尔 500 指数 ( $SPX ) ( SPY ) 周三收盘上涨 +9.52%，道琼斯工业指数 ( $DOWI ) ( DIA ) 收盘上涨 +7.87%，纳斯达克 100 指数 ( $IUXX ) ( QQQ ) 收盘上涨 +12.02%。6 月 E-迷你标准普尔期货 ( ESM25 ) 上涨 +9.62%，6 月 E-迷你纳斯达克期货 ( NQM25 ) 上涨 +11.90%。

周三，特朗普总统宣布对56个国家的互惠关税暂停90天后，股市指数从早盘跌势中回升，大幅上涨。周三下午，特朗普总统表示将研究对部分美国公司实施关税豁免，股市延续涨势。

市场猜测，特朗普总统之所以在关税问题上有所让步，部分原因是周三美国国债收益率飙升，暗示一场系统性危机可能正在酝酿，外国投资者和国家将大规模抛售美国资产。传言主要集中在日本是美国国债的主要卖家，但毫无疑问，如果中国愿意，它完全有可能在市场上大量抛售美国国债，从而引发美国金融危机。虽然特朗普总统已经将关税武器化，但鉴于美国巨额的联邦预算赤字需要弥补，中国和其他大国有能力同时使用关税和资本进行反击。美国国债收益率飙升或许是对白宫发出的警告，表明关税并非唯一的出路。

受美国互惠关税措施影响，周三股市最初走低。这些关税引发了美元信心危机，促使投资者抛售美元资产。周三，10年期美国国债收益率也跃升至一个半月高点4.511%，原因是有报道称，大型投资者（可能是日本）正在抛售美国国债，以应对对美国的信心危机。

周三早盘，中国对美国商品加征84%的关税，以报复美国新一轮关税，股指期货跌至低点。受最新关税消息影响，人民币兑美元汇率周三跌至17年来的最低点。欧洲周三也宣布了报复性关税。

特朗普总统周三宣布暂停对56个国家征收90天的互惠关税，并将这些国家的关税降至适用于其他国家的10%的基准税率。在中国周三采取反制措施，对美国商品加征84%的关税（该税率自周四起生效）后，美国将对中国商品的关税税率从104%提高至125%。欧盟周三也对美国关税进行了反制，对价值210亿欧元的美国输欧商品征收25%的关税，其中包括大豆、农产品、家禽和摩托车。

3月18日至19日的联邦公开市场委员会会议纪要暗示了滞胀，并利空股市。纪要显示，大多数美联储官员认为“通胀风险偏上行，就业风险偏下行”。此外，多位官员表示，不确定性可能抑制消费，在政策不确定性下，采取谨慎态度是适当的。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利周三发表鹰派言论，称“由于关税，以某种方式改变联邦基金利率的障碍已经增加”，并表示，考虑到关税带来的通胀影响，即使经济开始恶化，美联储也不太可能在关税面前降低利率，这给股市和债市带来压力。

圣路易斯联邦储备银行行长穆萨利姆周三发表的言论对股市产生了负面影响，他表示，随着企业和家庭适应新进口关税推高的价格，美国经济增长可能会“大幅”低于趋势水平，失业率也将在全年上升。

截至4月4日当周，美国MBA抵押贷款申请量增长20.0%，其中购房抵押贷款分指数上涨9.2%，再融资分指数上涨35.3%。30年期固定利率抵押贷款平均利率从前一周的6.70%下降9个基点，至五个半月低点6.61%。

过去一个月，由于担心美国关税将削弱经济增长和企业盈利，股市一直承压。3月4日，特朗普总统对加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，并将对中国商品的关税从10%翻倍至20%。上周三，特朗普总统签署公告，对美国进口汽车征收25%的关税。该关税最初将针对在美国境外完全组装的汽车，到5月3日，将扩大到在美国境外生产的汽车零部件。特朗普表示，这些关税是“永久性的”，他无意就任何例外情况进行谈判。上周六，对大多数美国贸易伙伴征收10%的基准关税生效。

市场预计 5 月 6 日至 7 日 FOMC 会议后降息 25 个基点的可能性为 19%，低于上周的 30%。

本周市场关注点将集中在美国贸易政策以及其他国家是否会对美国关税采取报复措施上。周四，预计3月消费者物价指数（CPI）同比涨幅将从2月的2.8%降至2.6%，3月扣除食品和能源的CPI同比涨幅预计将从2月的3.1%降至3.0%。周五，预计3月最终需求PPI同比涨幅将从2月的3.2%升至3.3%，3月扣除食品和能源的PPI同比涨幅预计将从2月的3.4%升至3.6%。最后，预计密歇根大学4月美国消费者信心指数将从3月的57.0降至54.0。

第一季度财报季将于周五开始，届时美国各大银行将公布业绩。根据彭博行业研究汇编的数据，市场普遍预期标普 500 指数成分股公司第一季度盈利同比增长 6.7%，低于 11 月初预期的 11.1%。预计标普 500 指数成分股公司 2025 年全年利润将增长 9.4%，低于 1 月初预测的 12.5%。

周三海外股市涨跌互现。欧元区斯托克50指数收盘大幅下跌3.17%。中国上证综指收盘上涨1.31%。日本日经225指数收盘大幅下跌3.93%。

利率

6月10年期美国国债（ZNM2 5）周三收盘下跌-1-4.5/32点。10年期美国国债收益率上涨+6.8个基点至4.361%。6月美国国债周三跌至一个半月低点，10年期美国国债收益率升至一个半月高点4.511%。对美国关税将推动经济陷入滞胀并阻止美联储降息的担忧打压了美国国债。美国贸易政策也引发了对美国的信心危机，促使外国投资者抛售包括股票和美国国债在内的美元资产。此外，周三股市飙升抑制了对美国国债的避险需求。

周三发布的3月18日至19日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要暗示了滞胀，并利空美国国债。最后，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的强硬言论削弱了美国国债的走势。他表示，由于关税将带来通胀影响，美联储不太可能在关税面前降息。

周三欧洲债券收益率涨跌互现。10年期德国国债收益率下跌4.0个基点，至2.591%。10年期英国国债收益率升至一周半高点4.800%，收盘上涨17.4个基点，至4.779%。

欧洲央行管理委员会委员维勒鲁瓦·德加洛表示，鉴于美国关税及其对全球市场的影响有利于欧洲央行降低利率，欧洲央行应“尽快”降低利率。

欧洲央行管理委员会委员雷恩表示，“基于对通胀和经济增长的整体评估，4月份会议继续降息的理由明显增强。”

欧洲央行管理委员会委员霍尔茨曼表示，欧洲央行应该等到美国关税引发的全球贸易不确定性消除后，再考虑进一步降息。

掉期交易显示，欧洲央行在 4 月 17 日政策会议上降息 25 个基点的可能性为 100%。

美国股市波动

在特朗普总统暂停互惠关税后，七巨头股价周三飙升。特斯拉 ( TSLA ) 收盘上涨超过 +22%，英伟达 ( NVDA ) 收盘上涨超过 +18%，领涨道琼斯工业指数。此外，苹果 ( AAPL ) 收盘上涨超过 +16%，Meta Platforms ( META ) 收盘上涨超过 +14%。此外，亚马逊 ( AMZN ) 收盘上涨超过 +11%，微软 ( MSFT ) 收盘上涨超过 +10%，Alphabet ( GOOGL ) 收盘上涨超过 +9%。

周三，特朗普总统宣布暂停90天的互惠关税，芯片制造商股价应声飙升。受此影响，美国微芯片科技公司（Microchip Technology）收盘上涨逾27%，领涨标准普尔500指数和纳斯达克100指数。此外，美国超微半导体公司（AMD）和安谋控股公司（ARM）收盘上涨逾20%。此外，安森美半导体公司（ON）、美满电子科技公司（MRVL ）和恩智浦半导体公司（ NXP Semiconductors NV ）收盘上涨逾21%，格罗方德半导体公司（GFS）、英特尔公司（INTC）、美光科技公司（MU）、泛林集团（LRCX）、亚德诺半导体公司（ADI）和博通公司（AVGO）收盘上涨逾18%。

近期受压的旅游休闲类股周三因关税暂停而大幅反弹。美国联合航空控股公司 ( UAL ) 收盘上涨逾 26%，达美航空 ( DAL ) 收盘上涨逾 22%。此外，挪威邮轮控股公司 ( NCLH ) 和 Expedia 集团 ( EXPE ) 收盘上涨逾 18%，嘉年华 ( CCL )、凯撒娱乐 ( CZR )、皇家加勒比邮轮有限公司 ( RCL ) 和米高梅国际酒店集团 ( MGM ) 收盘上涨逾 16%。此外，西南航空 ( LUV ) 和永利度假村 ( WYNN ) 收盘上涨逾 14%。

在特朗普总统暂停互惠关税后，原油价格飙升逾4%，能源生产商和能源服务提供商从早盘跌势中恢复。受此影响，戴文能源 ( DVN ) 收盘上涨逾15%，哈利伯顿 ( HAL ) 收盘上涨逾14%。此外，响尾蛇能源 ( FANG ) 收盘上涨逾13%，斯伦贝谢 ( SLB ) 收盘上涨逾12%。此外，西方石油 ( OXY ) 和菲利普斯66 ( PSX ) 收盘上涨逾11%，贝克休斯 ( BKR )、瓦莱罗能源 ( VLO ) 和康菲石油 ( COP ) 收盘上涨逾10%。