普京警告俄罗斯经济面临双重威胁：“危机倒计时”

莫斯科经济正在滑向“滞胀”的边缘，根据一家接近该国政府的俄罗斯经济研究机构发布的一份新报告。

该报告的作者、宏观经济分析和短期预测中心（CAMAC）宏观经济过程分析和预测负责人德米特里·别洛乌索夫（Dmitry Belousov）表示，俄罗斯的“经济动态”正在“迅速下降，2025 年第二季度和第三季度有出现技术性衰退的风险”。

为什么重要

入侵乌克兰后，俄罗斯经济受到西方国家实施的制裁的严重影响，这些制裁试图削弱其为战争提供资金的能力，但至关重要的是，它避免了陷入衰退。然而，现在，经济正面临一系列风险因素——包括物价上涨、增长放缓和严重的劳动力短缺——这些因素正在威胁其稳定性和前景。

克里姆林宫周五将其关键利率从二十年来最高的 21% 下调至 20%，这表明克里姆林宫意识到该国目前的经济状况有多么脆弱。

须知

根据本周早些时候发布并由 Belousov 撰写的报告，与一年前相比，俄罗斯 2025 年第一季度的 GDP 增长放缓至 1.4%。虽然通货膨胀率正在放缓，但通胀率仍然很高，为 9.8%。

虽然机械和设备投资放缓是导致经济放缓的原因，但 Belousov 表示，“建筑问题日益严重”加速了这一增长，现在新项目的数量正在下降，消费者需求下降，尤其是在非食品产品方面。根据该报告，自 2024 年年中以来，消费者支出一直停滞不前。

不断上升的通货膨胀和停滞的经济增长相结合，可能会使俄罗斯经济进入“滞胀”状态，这通常也以高失业率为特征。根据官方数据，俄罗斯的失业率目前处于 2.4% 的低水平。

接下来会发生什么

别洛乌索夫为俄罗斯的潜在危机提供了“倒计时”。该报告称，随着经济增长放缓和消费者需求下降，以及 2025 年第三季度至第四季度卢布走弱，俄罗斯经济可能在 2025 年第二季度至第三季度之间出现衰退。

别洛乌索夫表示，考虑到唐纳德·特朗普总统关税的影响，俄罗斯货币的贬值将是今年上半年贸易下降和进口增长造成的。

“很容易看出，危机新一轮加剧的'触发因素'可能是俄罗斯央行收紧利率政策的又一步，这是由卢布（几乎不可避免的）疲软、行政监管关税的增加和相应的通货膨胀飙升引发的，”别洛乌索夫写道。

分析师建议该国专注于降低通货膨胀以避免俄罗斯经济出现最坏的情况，以及支持“俄罗斯产品进入所有可用的外部市场”并刺激对固定资本的投资。

人们在说什么

俄罗斯联邦中央银行周五在一份声明中解释其决定时表示：“国内需求继续超过经济扩大商品和服务供应的能力，但俄罗斯正在逐渐回到更加平衡的增长道路上。

俄罗斯央行行长 Elvira Nabiullina 在周五的新闻发布会上表示：“我们已接近经济平衡增长的情景。根据 Nabiullina 的说法，“货币政策将在很长一段时间内保持紧缩。

她补充说：“通货膨胀最终会侵蚀经济的潜力，因此我们的目标是抑制通货膨胀，让经济的实体部门得到发展。