分析：俄罗斯准备进一步增税以资助乌克兰战争

 据经济学家称，俄罗斯将需要进一步提高税收以为其在乌克兰的战争提供资金，他们表示已经宣布的增收措施不足以为该国不断膨胀的军费提供资金。

俄罗斯的 2025 年预算草案将总支出的约三分之一（占 GDP 的 6.3%）分配给军队——这是自冷战以来的最高水平。国防支出份额将首次达到社会支出的两倍。

军费开支的大幅增加正在俄罗斯经济中引发通货膨胀热潮。利率已升至 2003 年以来的最高水平，卢布兑美元已跌至一年低点。由于西方制裁实际上禁止莫斯科进入国际债券市场，其筹款选择有限。

政府已经开始提高税收以资助其在乌克兰的战争，现在已经进入第三个年头了。预计到 2025 年，一项重大的税制改革将产生相当于 GDP 1.7% 的额外收入。经济学家认为，这还不够。

“国内税收的调整仍将是当局的持续关注点。到 2025 年，我们可能会看到许多修改税收法律法规的举措，“Alfa Wealth 的 Alexei Klimyuk 说。

俄罗斯主要出口商品石油价格的预期下跌也给该国的财政蒙上了一层阴影。预算草案预计，石油价格将从 2024 年的每桶平均 70 美元下降到 2027 年的每桶 65.5 美元，从而削弱国家收入。

“这种结构使预算严重依赖油价。这意味着，如果不是在 2025 年，那么在未来几年，从哪里找到额外收入的问题将再次出现，“阿尔法银行首席经济学家 Natalia Orlova 说。

小净空

财政部长安东·西卢安诺夫（Anton Siluanov）去年表示，没有增加支出的空间，并警告说，如果不加以控制，通货膨胀或提高税收将负担落在俄罗斯公民和企业身上。

两者都发生了。通货膨胀率是央行目标的两倍多，关键利率为 21%，这是自弗拉基米尔·普京总统执政初年以来的最高水平。

尽管受到西方制裁，但自战争开始以来，俄罗斯经济保持了令人惊讶的良好表现，在历史低失业率和创纪录的高工资增长中，公众几乎没有表现出不满的迹象。

从 2025 年开始，企业和个人所得税的增加，以及新的汽车回收税和一系列较小的税收举措，预计将在三年内产生 14.7 万亿卢布。

“这是更高的税收、偿债成本和地缘政治支出的预算，”PF Capital的经济学家叶夫根尼·纳多尔辛（Evgeny Nadorshin）说。

Nadorshin 指出，对离开俄罗斯的外国公司征收更高的“出境税”，并计划提高俄罗斯资产买家的贡献，这些都是政府新税收举措的例子。

“预算从来没有像最近这样在财政上如此专注于从每一个可能的来源提取收入，”纳多尔申说。

其他地方的支出削减

根据路透社对预算草案的分析，2025 年将推出的其他措施包括削减对小企业的支持 11.6% 和减少 11% 的教育发展计划资金。

对地区社会福利预算的补贴，包括补充国家养老金的资金，将减少 31%，而社会服务现代化计划的资金将减少 35%。

“2025 年预算表明，普京被迫削减几乎所有领域的支出，以资助战争，”央行前副行长、经济学家谢尔盖·阿列克萨申科（Sergei Aleksashenko）说。

财政部副部长弗拉基米尔·科利切夫（Vladimir Kolychev）指出，虽然战争年代军费开支增长了 GDP 的 3.0-3.5%，但总体开支仅增长了 2%。

“这表明了优先次序，这意味着剩余的支出基本上已经减少了 GDP 的 1-1.5%，这就是现在的财政整顿，”科利切夫说，他罕见地公开承认政府优先事项的转变。

前经济部副部长、经济学家安德烈·克莱帕奇（Andrei Klepach）表示，即使是弗拉基米尔·普京总统的“国家项目”（具有战略重要性领域的发展计划）也面临风险，一些资金已转移到 2028-30 年。

“在 2026-27 赛季，我们需要通过未分配的资金和储备金寻找机会，以确保一致性和稳定性。否则，目标参数将面临风险，“他说。

（1 美元 = 97.1500 卢布）