债券收益率上升引发多头清算，股市步履蹒跚

10/09/25 09:39 | 来源： barchart | 已有(0)点评| |

标准普尔 500 指数（$SPX）（SPY）周四收盘下跌 -0.28%，道琼斯工业指数（$DOWI）（DIA）收盘下跌 -0.52%，纳斯达克 100 指数（$IUXX）（QQQ）收盘下跌 -0.15%。12月E-mini标准普尔期货（ESZ25）下跌-0.30%，12月E-mini纳斯达克期货（NQZ25）下跌-0.16%。

周四股指回落，道琼斯工业平均指数创下一周低点。标准普尔 500 指数周四从历史新高下跌，原因是债券收益率上升引发了芯片制造商和人工智能基础设施股的多头清算压力。10年期国债收益率上升+2个基点至4.14%。然而，达美航空在上调全年调整后每股收益预期后上涨超过 +4%。此外，百事可乐在报告第三季度净收入好于预期后上涨了 +4% 以上。

本周，大多数股指反弹至历史新高，原因是人们乐观地认为人工智能行业的增长和人工智能支出将转化为企业利润。股市还受到对美国经济弹性和美联储额外宽松政策将继续支持经济的希望的支撑。

美联储周四对股市的评论喜忧参半。看跌方面，美联储理事迈克尔·巴尔呼吁对美联储进一步降息采取谨慎态度，称关税有可能造成持续的通胀。相反，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，如果经济按预期发展，通胀率升至 3% 左右，失业率升至目前的 4.3% 以上，他将支持“今年降低利率”。他补充道。“劳动力市场和就业面临更多的下行风险，这消除了通胀的一些上行风险。”

美国政府关门已进入第二周，打压市场情绪并推迟关键经济报告。政府关门意味着政府报告的发布延迟，包括过去两周的每周初请失业金人数、周二的 8 月美国贸易报告和上周五的月度就业报告。长期停摆也可能推迟原定于 10 月 15 日发布的政府通胀数据。白宫警告说，如果政府关门持续下去，将引发与特朗普总统优先事项不符的政府计划中的员工被广泛解雇。彭博经济研究估计，在停摆期间，将有 640,000 名联邦工作人员休假，这将扩大初请失业金人数，并将失业率推高至 4.7%。

美国政府持续关门、对美联储进一步宽松政策的预期、特朗普总统对美联储的批评以及法国和日本的政治不确定性都在推动投资者转向黄金和比特币等避险资产。金价周三飙升至每盎司4000美元以上，再创历史新高。

本周市场的焦点将集中在关税、贸易或立法者试图结束美国政府持续关门的任何新进展上。周五，密歇根大学 10 月消费者信心指数预计将下降 -1.1 至 54.0。

企业盈利预期上升是股市的看涨背景。根据彭博资讯，标普500指数中超过22%的公司为其第三季度财报提供了指引，预计将超出分析师的预期，为一年来的最高水平。不过，第三季度利润预计将增长+7.2%，为两年来最小增幅。此外，第三季度的销售额增长预计将从第二季度的 6.4% 放缓至 +5.9%。

市场预计，在10月28日至29日的下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，降息幅度为-25个基点的可能性为95%。

周四海外股市收盘涨跌互现。欧洲斯托克 50 指数收盘下跌 -0.43%。中国上证综合指数从为期一周的农历新年假期重新开盘，反弹至10年高位，收涨+1.32%。日本日经225指数攀升至历史新高，收涨+1.77%。

利率

12 月 10 年期国债（ZNZ5）周四收盘下跌 -4 个基点。10 年期国债收益率上涨 +2.7 个基点至 4.144%。在 10 年期盈亏平衡通胀率攀升至 1 周高点 2.374% 后，通胀预期上升，国债价格周四走低。此外，美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）的鹰派言论也打压了国债，他呼吁对美联储进一步降息采取谨慎态度。

国库券的损失受到财政部 220 亿美元 30 年期国债拍卖的良好需求所限制，该拍卖的投标与回补比率为 2.38，与 10 次拍卖的平均水平相同。此外，纽约联储主席约翰·威廉姆斯的鸽派言论也支持国债，他表示，如果经济按预期发展，他将支持“今年降低利率”。

由于担心美国政府持续关门，国债也得到了支撑，这可能导致额外的失业、消费者支出减少和美国经济疲软，从而可能允许美联储继续降息。

欧洲政府债券收益率周四走高。10年期德国国债收益率上涨+2.4个基点至2.703%。英国 10 年期英国国债收益率上涨 +3.6 个基点至 4.745%。

德国贸易消息弱于预期，8 月出口意外环比下降 -0.5%，弱于预期的环比 +0.2%。此外，8 月进口环比下降 -1.3%，弱于预期的环比 -0.5%。

欧洲央行 9 月 10 日至 11 日会议的报告略显鹰派，因为政策制定者在通胀上行风险下决定不降息，并表示“虽然未来几个月进一步降息将更好地保护基线下和一系列不利情况下的通胀目标，但上行风险的实现反而需要维持当前的政策利率水平。

掉期对欧洲央行在 10 月 30 日的下一次政策会议上降息 -25 个基点的可能性低估了 1%。

美股搬家公司

周四，大多数半导体制造商和人工智能基础设施股下跌，打压大盘。戴尔科技（DELL）收盘下跌超过 -5%，领跌标准普尔 500 指数。此外，美光科技（MU）和Marvell Technology（MRVL）收盘下跌超过-2%。此外，格芯方德（GFS）、高通（QCOM）、微芯科技（MCHP）、恩智浦半导体（NXPI）、泛林集团（LRCX）、安森美半导体（ON）和德州仪器（TXN）收跌超-1%。

PulteGroup （PHM）收盘下跌超过 -4%，Toll Brothers （TOL）收盘下跌超过 -3%，在 CFRA 将房屋建筑商评级从持有下调至卖出后，带领房屋建筑商走低。此外，DR Horton （DHI）收盘下跌超过 -4%，Lennar （LEN）收盘下跌超过 -1%。

WTI原油价格下跌超过-1%后，能源生产商和能源服务提供商周四下跌。受此影响，APA Corp （APA）和响尾蛇能源（FANG）收盘下跌超过 -3%。此外，哈利伯顿（HAL）收盘下跌超过 -2%，康菲石油公司（COP）、德文能源公司（DVN）、雪佛龙（CVX）和西方石油公司（OXY）收盘下跌超过 -1%。