债券收益率上升带来的股票压力

标普500指数（SPY）（$SPX）（SPY）周三收盘下跌0.25%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）收盘下跌0.86%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）收盘上涨+0.23%。12月E-mini标普期货（ESZ26）下跌0.25%，12月E-mini纳斯达克期货（NQZ26）上涨+0.24%。

周三股指收盘喜忧参半，道琼斯工业指数跌至3.5个月来的低点。随着原油价格上涨，股市逆转，早期涨幅被抹去，原油价格上涨，推动通胀预期并推高债券收益率。周三WTI原油上涨超过+1%，10年期国库券收益率攀升至19年来最高点5.30%。

随着第二季度核心PCE价格指数下调且8月核心PCE价格指数升幅低于预期，通胀担忧缓解，股市周三最初上涨。这则好于预期的通胀消息将美联储下月加息的可能性从周二的52%降至37%。此外，第二季度GDP上调、9月ADP就业变化超出预期以及8月个人支出创下5个月来最大增长后，美国经济增长迹象也支撑了股市。9月MNI芝加哥PMI以4个月来最强劲的速度扩张后，股市进一步上涨。

股市正等待美光科技周三收盘后公布的人工智能支出需求。

截至9月25日当周，美国MBA抵押贷款申请下降了6.0%，其中购房抵押贷款子指数下降了4.3%，再融资抵押贷款子指数下降了8.7%。30年期固定利率抵押贷款的平均水平从上周的7.12%上涨+18基点，达到2.75年来最高点的7.30%。

美国9月ADP就业变化增长了+90,000，强劲于预期的+75,000。

美国8月个人支出环比增长+0.9%，符合预期，是五个月来最大增幅。8月个人收入环比增长+0.2%，低于预期的+0.5%。

美联储偏好的通胀指标——美国8月核心PCE价格指数，环比上涨+0.2%，同比上涨+3.0%，低于预期的+0.3%环比和+3.3%。

美国第二季度GDP上调至+2.2%（按季度年化），高于预期的无变化+1.5%，同时第二季度个人消费从此前报告的+3.4%上修至+3.8%。第二季度核心PCE价格指数较此前报告的+3.6%下调至+3.3%。

美国9月MNI芝加哥PMI上涨+11.7至58.8，强于预期的51.0，也是四个月来最快的扩张速度。

中国的积极经济消息支持了全球增长前景并推高了股市。中国9月制造业采购经理指数上升+0.3至50.1，符合预期。中国9月非制造业PMI上涨+1.2至50.2，强劲于预期的49.2。

11月WTI原油价格（CLX26）周三上涨超过+1%，此前俄罗斯宣布将大部分柴油出口禁令延长至十月，进一步收紧全球市场。俄罗斯于7月开始禁止柴油出口，此前乌克兰无人机和导弹袭击破坏了俄罗斯炼油厂。摩根大通表示中东原油出口已回升至1750万桶/日，约为战前水平的98%，而汽油、柴油和蒸馏油的流量则为300万桶/日，约为战前水平的58%。

市场对10月27日至28日下一次联邦公开市场委员会会议上美联储加息+25基点的概率进行了折金。

周三海外股市收盘表现混合。欧元Stoxx 50指数收盘下跌0.81%。中国上海综合指数收盘上涨+0.31%。日本日经225股均线收盘上涨+1.94%。

利率

12月10年期国库券（ZNZ6）周三收盘下跌7个点。10年期国库收益率上涨+5.7个基点，至5.293%。12月国债周三跌至19年近期货最低低点，10年期国债收益率升至19年来最高5.304%。国表周三早盘下跌，随后因第二季度GDP强劲的美国经济消息（包括第二季度GDP、9月ADP就业变化和9月MNI芝加哥PMI）而走低。此外，周三WTI原油+1%上涨推高了通胀预期，并对国库券造成压力。周三，十年期盈亏平衡通胀率升至两周新高2.375%。

随着第二季度核心PCE价格指数下调且8月核心PCE价格指数升幅低于预期，通胀担忧缓解，国库券周三最初上涨。通胀率低于预期，使美联储下月加息的可能性从52%降至37%。国库券还受到债券基金经理周三月末和季度末买入的支持，他们延长了投资组合的久期。

周三欧洲政府债券收益率表现混合。德国10年期邦德收益率下跌4.0个基点，至3.586%。英国10年期国债收益率周三追平周一19年高点5.437%，收盘上涨+1.4基点，报5.424%。

德国9月失业率变化上升了+12,000，显示劳动力市场低于预期的500。

德国8月零售销售环比增长+1.3%，为14个月来最大增幅，但略低于预期的+1.5%环比。

德国9月CPI（欧盟协调）同比上涨+0.6%，同比上涨+3.3%，强于预期的+0.5%环比和+3.2%，其中+3.3%同比涨幅为2.75年来最大。

英国第二季度GDP较此前报告的+0.4%同比和+1.2%上调至+0.5%环比和+1.4%。

市场对欧洲央行下一次会议（10月29日）加息+25个基点的概率进行了折价。

美国股票搬运公司

周三软件股走强，这对整体市场是积极因素。ServiceNow（NOW）收盘超过+3%，Adobe Systems（ADBE）、Intuit（INTU）和Autodesk（ADSK）收盘超过+2%。此外，Salesforce（CRM）收盘超过+1%，道琼斯工业指数被领先涨幅股压制，Datadog（DDOG）、Atlassian Corp（TEAM）、Microsoft（MSFT）和Cadence Design Systems（CDNS）收盘超过+1%。

网络安全股票周三上涨。Gen Digital（GEN）收盘上涨超过+5%，领先标普500指数，Okta（OKTA）、Palo Alto Networks（PANW）和SentinelOne（S）收盘上涨超过+2%。此外，Fortinet（FTNT）收盘上涨超过+1%，Crowdstrike Holdings（CRWD）上涨+0.81%，Zscaler（ZS）收盘上涨+0.71%。

Fair Isaac（FICO）收盘下跌4%，加上周二的-26%跌幅，主要信用报告机构因负面结转而下降，较周二FHA主任Pulte宣布的举措更为便利，该举措将加剧竞争，可能对信贷公司的市场份额和定价能力施加压力。TransUnion（TRU）也收盘超过-4%，Equifax（EFX）收盘超过-2%。

莫德纳（MRNA）收盘下跌超过5%，此前花旗集团将该股评级从中性降至卖出，目标价为80美元。

诺斯罗普·格鲁曼（NOC）在失去海军200亿美元的下一代战斗机合同后，股价下跌超过4%。

沃尔玛（WMT）收盘下跌超过2%，领跑道琼斯工业指数跌幅，此前Target宣布进一步降价，如果沃尔玛被迫跟进，可能导致利润下降。

Synopsys（SNPS）在与估值超过10亿美元的 Amazon.com 签订协议后，收盘上涨超过+4%，成为纳斯达克100指数中涨势领先的股票。

惠普企业（HPE）在提升2027财年网络业务收入增长展望后收盘上涨超过+3%。

FactSet Research Systems（FDS）在预测2027年调整后的营业利润率为34.8%至35.3%后收盘上涨超过+3%，高于市场共识的34.4%。

亨廷顿英格尔斯工业公司（HII）在美国海军授予该公司一份价值51亿美元的合同后，股价下跌超过+2%，用于完成哈里·S·杜鲁门号的加油和复杂大修。