DOGE 裁员让消费者感到不安。经济可以付出代价。

联邦政府雇员的解雇在短期内不会对美国的失业率产生有意义的影响。但是，所谓的政府效率部（Department of Government Efficiency）实际和威胁解雇所投下的乌云可能正在削弱美国家庭的信心，足以抑制经济增长。

消极的消费者情绪可能会加剧派珀·桑德勒（Piper Sandler）的首席经济学家南希·拉扎尔（Nancy Lazar）目前在经济中看到的“软补丁”。事实上，她表示，由于周五报告，由于 1 月份创纪录的贸易逆差，在调整通胀后，本季度的国内生产总值可能会萎缩。再加上疲软的消费者支出，该公司第一季度的 GDP 年化实际增长率从之前的正 2% 翻转至负 2%。

亚特兰大联邦储备银行的 GDPNow 估计周五也被下调，显示第一季度的实际年增长率从之前的 2.3% 收缩 1.5%。据估计，净出口将从第一季度 GDP 增长中扣除 3.7 个百分点。实际消费者支出的增长速度仅为 1.3%，低于之前估计的 2.3%。

这些惊人的修订可以追溯到匆忙赶在唐纳德·特朗普总统宣布的大幅提高关税之前，并将于周二生效。1 月份进口激增近 12%，导致当月贸易逆差达到创纪录的 1533 亿美元。尽管个人收入增长了 0.9%，但当月个人支出也下降了 0.2%，主要是由于加州火灾和天气影响。

至于 DOGE 对政府工作的打击，不要指望它们会出现在劳工统计局的官方数据中，包括将于 3 月 7 日发布的 2 月份月度就业情况报告。周四报告称，截至 2 月 22 日当周，首次申请失业救济人数增加 22,000 人，至 242,000 人，高于预期，他们也没有被计入。

据 Lazar 称，这是自 12 月初以来的最高数字，但归因于季节性调整。在季节性调整之前，最近一周的索赔人数减少了 3,000 人。

这种波动提醒我们不要对单个数据点进行过多的解读。最近一周的数字仍然处于历史低位。经济学家更愿意平滑这种高频读数，并查看四周平均值。如下图所示，该指标处于 2023 年初的区间中间。

根据经济学家的普遍估计，广受关注的就业报告预计将显示 2 月份非农就业人数将增加 160,000 人，失业率保持在 4%。

尽管如此，还有更多的裁员即将到来。包括估计 75,000 名接受收购的政府工作人员在内，Lazar 统计，到目前为止，联邦政府共有约 111,000 个 RIF。裁减多少可能取决于法院;上周，一家上诉法院暂停了大规模解雇联邦试用期雇员的案件。

Apollo Global Management 首席经济学家 Torsten Sløk 表示，博彩市场猜测联邦政府可能会裁员 300,000 个，他承认这是一个不完美的预测。他说，更重要的是，估计有两个相关的私营部门工作岗位，例如承包商，在联邦层面每失去一个工作岗位，就可能面临风险。粗略的计算表明，超过 100 万人直接或间接地受到裁员的影响。

但 Sløk 指出，这只是在 1.6 亿劳动力中。每月有 500 万人离职，其中大部分是为了新的工作。许多前公共部门工作人员可能会进入私营部门工作。他说，累积净影响可能是失业率在历史上较低的 4% 的基础上增加 0.1 至 0.2 个百分点。但它可能不会导致上升到 4.6%，这可能预示着经济衰退。

尽管如此，Sløk 认为其影响超出了联邦劳动力的实际裁员。那些觉得达摩克利斯之剑悬在家里某个人工作上的人，不太可能购买洗衣机或烘干机，更不用说汽车了，也不太可能去度假。

这种不安体现在世界大型企业联合会（Conference Board）的消费者信心指数（Consumer Confidence Index）从1月份修正后的105.3下降到2月份的98.3。认为工作“丰富”与“难找”的受访者之间的差异从 19.4% 下降到 17.1%;这种价差的变化通常会导致政府失业率的变化。

Sløk 表示，虽然信心指标最近有所动摇（包括密歇根大学的消费者信心系列），但硬数据几乎没有出现挫折的迹象。尽管如此，他估计，美国经济衰退的几率略有上升，略高于 20%。

金融市场对最近的消费者指标做出了较低的利率反应。基准 10 年期美国国债收益率从一个月前的 4.5% 以上跌至上周的 4.25% 以下。

根据 CME FedWatch 网站的数据，利率交易员现在预计美联储将在年底前将联邦基金利率目标区间下调 3/4.5 个基点，而最近在 2 月 13 日预测的是一次降息。实际上，联邦基金期货交易员已经超越了美联储官员，后者在去年 12 月发布的最新经济预测摘要中曾计划到 2025 年底降息两个 25 个基点。

对特朗普关税的预期可能会导致第一季度 GDP 出现技术性下降。但对政府裁员的担忧似乎比实际解雇的影响更大。