CoreWeave 股票升至 250 美元？

CoreWeave 股票（纳斯达克股票代码：CRWV）在宣布与 Meta Platforms 建立突破性的 142 亿美元合作伙伴关系后，于 2025 年 9 月 30 日表现出 12% 的令人印象深刻的业绩增长，证实了该组织作为领先人工智能基础设施提供商的地位。与 Meta 签订的为期七年的协议将延长至 2031 年 12 月，并有可能扩展到 2032 年，这标志着 CoreWeave 在战略多元化方面的成功。CoreWeave 大约 70% 的收入依赖 Microsoft，这种合作伙伴关系从根本上改变了 CoreWeave 与客户集中相关的风险，同时说明了其专用 GPU 基础设施模型的可扩展性。

此次合作保证 Meta 能够访问 CoreWeave 的 Nvidia GB300 服务器机架，每个机架都配备了 72 个 Nvidia 先进的 Blackwell AI GPU，使 CoreWeave 成为 Meta 即将推出的 AI 工作负载的基础设施合作伙伴。该协议是在 CoreWeave 最近与 OpenAI 进行 65 亿美元扩张之后达成的，将与 OpenAI 的合同总收入提高到 224 亿美元，并创建了多样化的蓝筹客户组合。

我们将在下面的部分中进一步阐述这一发展和 CoreWeave 的估值。话虽这么说，如果您正在寻找比持有 CRWV 等单只股票波动性更小的投资，您可以考虑高质量投资组合。它的表现一直优于其基准（标准普尔 500 指数、罗素指数和标准普尔中型股指数的组合），自成立以来已实现超过 91% 的回报率。是什么原因造成的？作为一个整体，与基准指数相比，HQ Portfolio 股票以较低的风险产生了更高的回报;避免动荡的体验，正如总部投资组合绩效指标所证明的那样。

中期增长催化剂

Meta 的奉献精神为 CoreWeave 带来了无与伦比的收入知名度，并证实了该公司专门的“人工智能超大规模”战略。随着 Meta 积极加强对人工智能基础设施的投资（预计 2025 年资本支出在 66-720 亿美元之间），CoreWeave 成为科技行业最大的人工智能支出者之一的重要基础设施提供商。

该协议通过展示专业的人工智能基础设施可以获得高价并培养客户忠诚度，增强了 CoreWeave 相对于亚马逊网络服务、Microsoft Azure 和谷歌云等超大规模云提供商的竞争优势。

估值分析：引人注目的增长倍数

CoreWeave 目前的市值约为 700 亿美元，目前的收入基础为 35 亿美元，表明该公司的交易价格约为往绩收入的 19 倍——考虑到其快速增长轨迹，这是一个引人注目的倍数。

就背景而言，CoreWeave 的收入预计将增长 3.5 倍以上，到 2027 年将接近约 180 亿美元。这是否意味着，假设股价保持稳定，公司的估值将降至销售额的 4 倍以下？我们不这么认为。即使以更保守的 8 倍收入计算，该公司的估值也可能超过 1450 亿美元，在未来三年内比当前水平增长一倍多。事实上，与其他收入倍数高得多的高增长科技股相比，这一估值似乎很保守。

例如，在人工智能和数据基础设施领导者中，尽管增长率放缓 18%，但 Snowflake 的收入约为 28 倍，而 Palantir 的收入倍数为 124 倍，增长率为 39%。在高增长的 SaaS 公司领域，Palo Alto Networks 的交易收入倍数为 15 倍，HubSpot 的收入倍数为 10 倍。还有许多其他类似的例子。

增长轨迹验证

CoreWeave 最近的成就证实了我们之前对巨大上涨潜力的预测，该股上个月上涨了 47%，自 2025 年 3 月首次公开募股以来上涨了两倍多，每股 40 美元。该公司 2025 年第二季度收入同比增长 206%，达到 12.13 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 62%，展示了巨大的大规模运营杠杆。

CoreWeave 的合同积压订单为 301 亿美元，可提供多年收入可预测性，预计近 50% 将在 24 个月内实现，为投资者提供了增长和确定性——这在高增长科技股中是不寻常的组合。

与 Meta 的合作强化了 CoreWeave 作为推动人工智能革命的专业基础设施层的论点，随着企业人工智能在各个垂直领域的加速采用，该公司能够实现持续增长。

当然，我们的评估可能不正确，投资者在投资 CRWV 股票之前应仔细考虑风险。与 CoreWeave 相关的主要风险围绕其财务稳定性和市场地位。具体来说，该公司面临着与主要云提供商的激烈竞争以及人工智能支出市场周期性可能性带来的巨大挑战。从运营角度来看，CoreWeave 的净利润率为 -29%，重大基础设施投资所需的债务负担为 150 亿美元，再加上 OpenAI 等主要客户的关键客户集中风险。

重要的是要认识到，在没有彻底分析的情况下投资单只股票可能是危险的。以 Trefis 增强价值（RV）投资组合为例，该投资组合的表现优于其全盘股基准（标准普尔 500 指数、标准普尔中型股和罗素 2000 基准指数的组合），为投资者带来了丰厚的回报。是什么导致了这种成功？大盘股、中盘股和小盘股的季度重新平衡组合提供了一种动态手段，可以利用有利的市场条件，同时最大限度地减少市场下跌时的损失，详见房车投资组合绩效指标。