随着债券收益率在联邦公开市场委员会会议前下降，股市上涨

标准普尔 500 指数（$SPX）（SPY）周一收涨 +0.47%，道琼斯工业指数（$DOWI）（DIA）收涨 +0.11%，纳斯达克 100 指数（$IUXX）（QQQ） 收涨 +0.84%。9 月 E-mini 标准普尔期货（ESU25）上涨 +0.43%，9 月 E-mini 纳斯达克期货（NQU25）上涨 +0.80%。

股指周一上涨，标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数创下历史新高。在周二/周三联邦公开市场委员会会议之前，债券收益率下降对股市有利，届时美联储预计将降息 25 个基点。10年期国债收益率下跌-2个基点至4.04%。此外，大型科技股和芯片制造商周一走高，为整体市场提供支撑。

周一，与中国的贸易担忧给一些芯片制造商带来了压力。德州仪器（TI）收盘下跌超过 -2%，此前中国表示将针对该公司制造的一种半导体启动反倾销调查。此外，中国裁定英伟达在 2020 年收购 Mellanox Technologies 后违反了反垄断法。

周一的美国经济消息利空股市，此前 9 月帝国制造业总体商业状况调查下跌 -20.6 至 -8.7 的三个月低点，弱于预期的 5.0。

在美联储降息预期的推动下，包括标准普尔 500 指数、道琼斯工业指数和纳斯达克 100 指数在内的大多数主要美国基准指数继续创下历史新高。疲软的劳动力市场消息和相对受控的通胀报告提振了美联储在周二/周三的联邦公开市场委员会会议上至少降息 25 个基点以及年底前总共降息 70 个基点的预期。

中国经济消息疲软对全球增长前景不利。中国8月工业生产同比增长+5.2%，弱于预期的同比+5.6%。此外，中国8月零售销售同比增长+3.4%，弱于预期的同比+3.8%。此外，中国8月调查失业率意外上升+0.1至5.3%的6个月高点，显示劳动力市场弱于预期的5.2%不变。最后，中国8月新房价格环比下跌-0.3%，新房价格连续第27个月下跌。

本周市场焦点将集中在任何新的贸易或关税消息上。周二，8 月零售额预计将环比增长 +0.3%，8 月汽车外零售额预计将环比增长 +0.4%。此外，8 月制造业生产预计将环比下降 -0.3%。最后，周二，9 月 NAHB 房地产市场指数预计将上涨 +1 至 33。周三，联邦公开市场委员会预计将把联邦基金利率目标从4.25%-4.50%下调-25个基点至4.00%-4.25%，美联储主席鲍威尔将在联邦公开市场委员会会议后发表评论。周四，每周初请失业金人数预计将下降 -23,000 至 240,000 人。

市场预计周二/周三联邦公开市场委员会会议结束时降息 -25 个基点的可能性为 100%，降息 -50 个基点的可能性为 5%。在周三的会议上完全预期降息 -25 个基点之后，市场对 10 月 28 日至 29 日会议第二次降息 -25 个基点的可能性低估了 80%。市场预计到年底联邦基金利率将从目前的 4.33% 降至 3.65%，总体上调 -68 个基点。

周一海外股市收盘涨跌互现。欧洲斯托克 50 指数攀升至 3 周高点，收盘上涨 +0.92%。中国上证综合指数收跌-0.26%。日本日经股票 225 指数因敬老节假期休市。

利率

12 月 10 年期国债（ZNZ5）周一收盘上涨 +6 个基点。10年期国债收益率下跌-2.8个基点至4.036%。12月国债周一从一周低点回升，在美国9月帝国制造业调查总体商业状况超预期跌至三个月低点后转为走高，这是美联储政策的鸽派因素。美联储将在周二/周三联邦公开市场委员会会议结束时降息至少 25 个基点的预期也支撑了国库券。周一股市走强限制了国债价格的涨幅。

由于特朗普总统试图解雇美联储理事库克，以及斯蒂芬·米兰打算担任美联储理事一职，同时从技术上讲继续担任白宫经济顾问委员会成员，对美联储独立性的担忧正在对国债价格产生负面影响。

欧洲政府债券收益率周一走低。10年期德国国债收益率下跌-2.4个基点至2.691%。英国10年期国债收益率下跌3.8个基点至4.633%。

德国8月批发价格指数环比下降-0.6%，创一年来最大跌幅。

欧洲央行管委Kocher表示，欧洲央行降息周期已“或非常接近”结束，只要数据没有重大冲击，政策可以暂时保持搁置。

欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔表示，欧洲央行应维持目前的利率水平，因为“通胀的上行风险占主导地位，关税、服务通胀、食品通胀和财政政策是潜在驱动因素”。

惠誉评级上周五晚些时候将法国的信用评估评级从 AA- 下调至 A+，理由是该国公共债务不断上升和政治不稳定。

掉期对欧洲央行在 10 月 30 日政策会议上降息 -25 个基点的可能性低估了 3%。

美股搬家公司

周一大型科技股的走强是整体市场的支撑因素。Alphabet （GOOGL）上涨超过 +4%，此前花旗集团将该股的目标价从 225 美元上调至 280 美元。此外，特斯拉（TSLA） 收盘上涨超过 +3%，此前美国证券交易委员会的一份文件显示埃隆·马斯克（Elon Musk）上周五购买了约 10 亿美元的股票。此外，Amazon.com （AMZN）收盘上涨超过 +1%，领涨道琼斯工业指数。最后，Meta Platforms （META）、Microsoft （MSFT） 和 Apple （AAPL） 收盘上涨超过 +1%。

芯片制造商周一反弹。ASML Holding NV （ASML） 收盘上涨超过 +6%，领涨纳斯达克 100 指数。此外，英特尔（INTC）收涨超过 +3%，KLA Corp （KLAC） 收盘上涨超过 +2%。此外，应用材料公司（AMAT）、泛林集团（LRCX）、格芯方德（GFS）、ARM Holdings Plc（ARM）、Advanced Micro Devices（AMD）和博通（AVGO）收盘上涨超过+1%。

希捷科技控股有限公司（STX）收盘上涨超过 +7%，领涨标准普尔 500 指数，此前美国银行将该股的目标价从 170 美元上调至 215 美元。

在美国银行将该股的目标价从 100 美元上调至 123 美元后，西部数据（WDC）收盘上涨超过 +4%。

甲骨文（ORCL）收盘上涨超过 +3%，此前特朗普总统暗示 TikTok 可能与中国达成协议。

伊顿公司（ETN）收盘上涨超过 +2%，此前 Melius Research LLC 将该股从持有上调至买入，目标价为 495 美元。

东江集团控股（TKO）董事会宣布将回购10亿美元的A类普通股后，收涨超过+1%。

Corteva （CTVA） 收盘下跌超过 -5%，领跌标准普尔 500 指数，此前 KeyBanc Capital Markets 表示，该公司种子和农药业务可能分拆的消息是负面的，彭博资讯表示这破坏了“产品和财务逻辑”。

德州仪器（TXN）收盘下跌超过 -2%，此前中国表示将针对该公司制造的一种半导体启动反倾销调查。

Builders FirstSource （BLDR） 收盘下跌超过 -2%，此前 Wedbush 将该股评级从跑赢大盘下调至中性。

阿斯利康公司（AZN） 收盘下跌超过 -1%，此前德国商业银行将该股评级从买入下调至持有。

Healthcare Realty Trust （HR） 收盘下跌近 -1%，此前 Raymond James 将该股评级下调至表现不佳。