银价创历史新高，过去一年上涨了80%——它能否继续连胜势头？

随着工业需求增长，白银本周涨幅扩大，创下新高。

贵金属在过去一年上涨了80%以上，达到每盎司约61美元，远高于1980年49.50美元的高峰。

这推动了富时指数今晨上涨100英寸，矿业公司Fresnillo和Hochschild Mining位居指数榜首。

随着投资者越来越多地涌向白银作为通胀对冲工具，这是否意味着需求增长时期的开始？

为什么白银创下了历史新高？

美联储预计今天将降息，这推动了对白银的即时关注，但过去一年中关注度一直在上升。

像今年吸引大量投资者关注的黄金一样，白银在全球经济前景不稳定和美国关税影响下，成为了避风港。

2022年至2024年间，银牌表现大多波动，但价格在50-54美元之间。

IG分析师法拉·穆拉德表示，2025年白银“已从'被遗忘的资产'转变为大宗商品中最有力量的故事之一......

“银不仅表现优于金币，还在近十年的滞后重新书写了叙事。”

中国的库存骤降，矿业供应反应也不如以往。

穆拉德说，大多数新产量预计要到2027-28年才会有，“所以我们今天看到的紧缩不是激增，而是新的基线。”

与此同时，需求激增。向净零转型意味着企业需要更多银矿用于太阳能、电动汽车、半导体和人工智能数据中心。

这使白银处于强势位置，专家称之为“价格发现”阶段。

穆拉德表示，下一次技术延期可能在72美元和88美元之间。当白银上一次达到这个水平是在2011年，几周内几乎翻了一番。

2026年银价还会继续上涨吗？

分析师将密切关注黄金/白银比例，即购买一盎司黄金所需的银币数量。

比率越高通常意味着白银被低估，而比率越低，黄金可能被低估。

AJ Bell的投资总监拉斯·莫尔德表示：“今年早些时候，金银比一度短暂突破100，这是自1980年以来第三次突破。

“这表明白银相对于黄金较便宜（或者至少黄金相对于白银较贵），因为1979年后的平均比率是66。白银在2025年下半年涨幅加快，使得这一比率降至78。”

目前已降至去年最低点约69度。由于市场较小，且同时有工业和投资需求，交易流动往往更为显著。

展望未来，白银的前景总体上乐观，将受益于宏观驱动力，如美元走软、降息以及对更安全资产类别的兴趣增加。

穆拉德表示，主要银行保守估计2026年白银价格在56至65美元区间，而技术模型则向72美元和88美元延伸。

ING分析师表示：“历史上，白银在放松周期中表现优于黄金，因为较低的实际收益率往往会推动投资者配置和工业活动。”

“但虽然它在牛市中可以大幅优于黄金，但在下跌时也可能跌得更厉害。我们认为白银的波动性明年将持续。”

工业需求占银总消费量的一半以上，因此任何风险都将来自工业需求。

ING表示：“太阳能需求可能会从这里放缓，尤其是在中国，经历了几年强劲的表现，预计安装量将在2025年达到顶峰。”

“但额外的需求顺风来自电气化、电网升级以及银在汽车零部件中的日益增长，尤其是在混合动力和蓄电池电动汽车中。”

他们补充道：“全球经济放缓比预期更剧烈，尤其是在电子或制造业，将放缓白银的涨势。长期价格上涨也可能导致需求崩溃。”

今年白银的涨幅速度不太可能在2026年复制，但供应收紧、需求上升以及可能的突破使白银处于更强的位置。

ING表示，他们认为当前的趋势不可持续，但预计价格“在强劲的工业需求、受限的供应增长以及更有利的宏观环境的结合下，价格将保持良好支撑”。