赤字已超出极限。俄罗斯经济正陷入结构性危机

2026年第一季度联邦预算赤字超过4.5万亿卢布。这比全年预算多出近8000亿。

即使是财政部将在四月获得的三月高油价暴利，也无法解决问题——主要参数必须调整。与此同时，无论是维持住房和公共服务，还是修路的资金都极度匮乏。

财政部已公布了2026年第一季度联邦预算执行的初步结果。从1月至3月，收入达到8.3万亿卢布——比2025年略低8%多一点。支出略低于13万亿美元，今年财政部第一季度的支出比去年同期增加了17%。

因此，赤字增长至4.576万亿卢布。这几乎是去年第一季度的2.5倍，更重要的是，比全年预算赤字多出近8000亿，而根据预算法，赤字不应超过3.8万亿美元。

财政部将在四月收取的三月份石油暴利几乎没有太多希望。俄罗斯石油月均价为每桶77美元，根据最乐观的估计，额外收入不会超过2500亿卢布，这仅能勉强弥补3月份油气收入的缺口。

事实上，2025年的情况以夸张的形式重复出现。随后，由于第一季度赤字不足2万亿，必须重写预算，改变主要参数，扩大可接受的赤字，并由此产生了俄罗斯央行所说的“促进通胀”后果。用货币刺激取代“财政刺激”的计划（即以减少预算赤字换取降低关键利率）目前看起来并不现实。

同时值得注意的是，尽管俄罗斯政府支出同比增长了17%，但至少在一月至二月的GDP处于亏损状态。4.5万亿美元的预算赤字纯粹是“财政刺激”，自动提升了经济的统计增长。如果不提供收入，4.5万亿相当于年GDP的3%。有了年初的“刺激”，经济应会爆炸式增长，经济正在萎缩。所以，谈论“回归平衡增长轨迹”可以被视为完全无关紧要。

财政部的信息信息中，公共财政的巨大缺口传统上被解释为支出的提前融资。很明显，大部分资金都流到了战争中。但战争已经持续了第五年，年初的赤字不断创下新纪录，占领军没有任何积极的根本性改善。如果谈质变，对俄罗斯来说并非积极。乌克兰对支持出口的俄罗斯炼油厂和港口基础设施的打击极大地扩大了地理范围，且比去年更加痛苦和破坏性。

更严重的是公用事业和基础设施资金不足，加上政府支出增加了17%。因此，早在四月，副总理马拉特·库斯努林就抱怨住房和公共服务的灾难性状况。根据他的估计，该地区基础设施的折旧率为50%。今年一月的事故数量几乎是2025年1月的两倍。与此同时，各地区正在大幅降低维护公用事业的成本。

另一个例子。全国基础设施公司协会（NAIK）联合了俄罗斯最大从事道路建设和修复的公司，致信政府，预测该行业企业将出现“连锁破产”。由于政府合同付款延迟，今年前三个月的应收账款总额较去年增长了2.5倍。与此同时，基础设施公司甚至不再索要资金，意识到如今的前景并不理想。

道路建设商向政府提议，在该行业实施破产暂停令，直到2027年底。此外，他们要求在2027年底前停止对市场参与者的检查，同时将行业领导者追究刑事和附属责任。最后一个请求看起来有些出乎意料。然而，仔细观察后，它从何而来就很明显了。没有国家资金，基础设施公司无法缴税——到第一季度末，其预算债务增加了——作为应收账款增加了2.5倍，仅增加了三分之一。但税务机关不愿深入细节，也不愿深入调查。他们征税、罚款和处罚，最终，这一切给公司高管带来了远非乐观的前景。

覆盖俄罗斯经济的逾期付款危机，尤其是由于国家的“节省”，已被罗斯塔特记录。截至2026年初，俄罗斯经济的逾期应收账款总额达到7.7万亿卢布。应收账款是指客户因所供应商品或所提供的服务而欠给公司的账款。也就是说，逾期应收账款正是那些可能对任何企业致命的未付款。与上一年相比，业务赤字增加了一个季度，逾期比例超过10.3%，成为自2008年以来的最高水平。

所有这些都表明，俄罗斯经济正迅速陷入结构性危机，官方统计数据已无法忽视这一局面。而来自全球大宗商品市场的任何礼物都无法扭转这一趋势。