谷歌凭借其卓越的人工智能增长，从落后者跃升为领导者，超越了 OpenAI。

Alphabet 正以极大的热情与 OpenAI 展开竞争，这凸显了华尔街对谷歌母公司在人工智能领域处于领先地位的看法。一年前，投资者认为 Alphabet 严重落后于竞争对手，并对其股价进行了打压，而如今情况发生了转变。

这一点从高管们在财报电话会议上展现出的自信语气中就能看出，这是 Alphabet 发布 Gemini 3 模型以来的首次财报电话会议。

但该公司周三宣布今年将支出高达 1850 亿美元后，其股价下跌了 3%，这加剧了投资者的关注，因为从 2025 年起，这一支出可能会翻一番以上，超过竞争对手微软、Meta 和亚马逊。

伯恩斯坦分析师马克·舒穆利克表示：“如果我们把资本支出和相关的资源需求都考虑在内，那么到 2026 年，各大市值公司的合计投资额将很快超过 1 万亿美元。”

“要让这万亿美元的投入获得回报，意味着人工智能驱动的产品和改进技术的潜在市场规模需要迅速增长数倍。”

目前来看，人工智能领域的投入正在获得回报，即使周四有所下跌，其股价在过去 12 个月中仍上涨了 80% 以上。

Alphabet 此前准备好的关于 2025 年人工智能的发言主要集中在产品使用和通过其云计算部门产生的人工智能收入上。

云业务收入在12月季度飙升了48%。与此同时，华尔街向科技公司发出了明确的信号：只有科技公司能够证明其人工智能支出能够带来相应的财务回报，才能继续大幅增长。

“总体而言，我们看到我们在人工智能领域的投资和基础设施正在全面推动收入和增长，”首席执行官桑达尔·皮查伊表示。

谷歌对人工智能驱动收入的信心得到了其消费者业务和企业业务增长的佐证。

皮查伊表示，与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的 Google Gemini 应用在 12 月底的月活跃用户超过 7.5 亿，而上一季度为 6.5 亿。

这仍然落后于 ChatGPT，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 在 10 月份表示，ChatGPT 的每周活跃用户已超过 8 亿。

“我们还看到每个用户的参与度显著提高，尤其是在 Gemini 3 发布之后，”皮查伊说。

Gemini 3 也已集成到谷歌搜索引擎的“AI 模式”中，并为谷歌的企业版 Gemini 提供支持，皮查伊表示，该版本已达到 800 万付费许可证。

潮水逆转

自去年年初以来，Alphabet 已从落后者跃升为“七大巨头”之一的领头羊，如今在市值超过 4 万亿美元的公司中，只有英伟达和苹果能与之匹敌。

尽管微软对今年的资本支出计划语气相对温和，但其股价上周仍大幅下跌，部分原因是市场对其过度依赖OpenAI的担忧加剧。该公司表示，其第三财季的支出将低于去年10月至12月期间创纪录的375亿美元。

尽管 OpenAI 仍在亏损，但它却达成了一系列数十亿美元的交易，这让投资者越来越担心该公司是否有能力履行这些承诺，也让与其关系密切的大型科技公司周围的情绪变得紧张。 

Freedom Capital Markets 科技研究主管 Paul Meeks 表示，尽管 Alphabet 的资本支出预测“令人瞠目结舌”，但它仍受益于市场情绪的对比。

米克斯表示：“我认为目前有一种趋势正在形成，那就是市场更倾向于谷歌而不是OpenAI。去年这个时候，OpenAI宣布与任何公司合作都会受到赞扬。但到了2025年底，人们却开始抱怨，‘天哪，我积压的收入或人工智能基础设施支出中有太多来自OpenAI。’”

甲骨文公司股价自10月初以来下跌约49%，该公司超过5000亿美元的合同积压主要依赖于OpenAI。微软持有OpenAI 27%的股份，并将其视为重要客户，同期微软股价下跌超过20%。

与此同时，Alphabet 的股价上涨了约 36%。

Synovus Trust的投资组合经理丹·摩根表示：“OpenAI与微软和甲骨文达成的协议与其未来筹集资金的能力密切相关。我认为这就是为什么市场更看好Alphabet的原因。”

Alphabet 近几个月来通过达成多项重大交易，为其旗下科技公司 Meta 和 Apple 的产品和基础设施提供资金支持，从而积累了雄厚的资金实力。

“如果你是一家软件公司，而且你的产品又与 OpenAI 有关联，那么你对人们的吸引力就更弱了。目前，谷歌正处于风口浪尖，”LOGO ETF 的投资组合经理埃里克·克拉克说道。