美联储的目光投向关税

根据本周发表公开言论的美联储官员的说法，经济的轨迹在很大程度上取决于唐纳德·特朗普总统的加征关税狂潮的结果如何。

在各种公开露面中，六名美联储政策制定者表示，他们正在密切关注特朗普的贸易政策。一些人预测总统的关税会加剧通货膨胀、减缓经济，或两者兼而有之。这将使美联储的工作复杂化，美联储的任务是利用货币政策来阻止这两种力量。

美联储官员与许多其他经济学家一起预测，特朗普的关税旨在保护美国企业免受外国竞争，这将推高生活成本并打击家庭预算。特朗普本周宣布对进口汽车征收 25% 的关税，并计划在 4 月 2 日对众多外国征收新一轮关税。

“关税在短期内将不可避免地加剧通胀，” 波士顿联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Boston）行长苏珊·柯林斯（Susan Collins）周四在炉边谈话中表示。1“我的看法是，这可能是短暂的，会持续一些通货紧缩，但未来可能比我之前预期的要严重。但这样做存在风险，而且根据事情的发展情况，它可能会更持久，增长幅度更大。

美联储将如何应对这些不确定性？

美联储通常有一种对抗通货膨胀的主要方法：保持其基准利率，即联邦基金利率，以推高各种贷款的利率并减缓经济活动。

然而，金融市场预计美联储今年将三次下调基准利率，以对抗疫情后通胀飙升的挥之不去的残余因素。这是根据芝商所的 FedWatch 工具得出的，该工具根据联邦基金期货交易数据预测利率变动。

预测者押注美联储将被迫在今年晚些时候降息，因为其另一项主要任务是防止失业率严重上升。消费者支出放缓可能会损害就业市场，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）周三在底特律的一次活动中发表讲话时提到了这一风险。他对最近的调查显示的消费者信心水平直线下降发表了评论。

“可以想象，对信心的打击可能比关税本身的影响更大，”他说。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）周一在接受彭博电视台采访时表示，他正在密切关注这两种风险。他说，他预计今年的通胀将保持顽固，并预测美联储只会降息一次。他说，特朗普征收的更多关税可能会促使他进一步推迟降息，而消费者信心下降或失业率上升可能会更早地导致降息。

美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）周二在华盛顿对西班牙裔商会发表讲话时指出，特朗普的贸易政策正在提高消费者的通胀预期。

“我正在密切关注物价上涨的加速和更高的通胀预期，特别是考虑到过去几年最近的一轮通胀，” 她在准备好的讲话中说。

与关税相关的通货膨胀会是暂时的吗？

从理论上讲，关税可以是价格的一次性上涨，不一定会增加通货膨胀，根据定义，通货膨胀是指随着时间的推移持续的价格上涨。在这种情况下，美联储可以安全地无视它。

然而，价格上涨可能会对个人和企业产生心理影响，并导致他们做出长期推高通胀的决定。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）在肯塔基州的一次货币政策活动上表示，他对此感到担忧。

“我会谨慎地假设关税上调对通胀的影响完全是暂时的，或者完全的'透视'策略必然是合适的，”他说。

里士满联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Richmond）行长汤姆·巴金（Tom Barkin）周四在华盛顿与李大学（Washington and Lee University）发表演讲时表示，大量的不确定性和风险使得预测经济将如何发展几乎是不可能的。他将当前条件下制定货币政策的任务比作在迷雾中驾驶汽车。

“随着所有这些变化，浓雾已经降下，”他说。“这不是每天都有的、'预测很困难'的迷雾。这是一种'零能见度，靠边停车并打开你的危险'类型的雾。