美国石油生产商因沙特减产而受重顾
美国7月份原油产量再次增加，接近疫情前的记录，表明在钻探急剧下滑的情况下，产量仍比预期更具弹性。
2023年7月，原油和凝析油总产量增至1299万桶/日，与2019年11月创下的1300万桶/日记录没有统计差异。
根据美国能源情报署的数据，除墨西哥湾联邦水域外，下 48 个州的产量增至创纪录的 1070 万桶/日。
与去年同期相比，48个州以下国家的产量增加了99万桶/日（+10%），不过最近三个月产量增幅小幅放缓至仅18.5万桶/日（年化增长率+7%）。
由于对2022年中期以来油价大幅下跌的反应滞后，石油钻探和产量增长放缓。
2023 年 6 月，经通胀调整后的美国原油期货价格平均为每桶 71 美元（世纪之交以来所有月份的第 43 个百分位），低于 2022 年 6 月的每桶 120 美元（第 82 个百分位）。
因此，石油钻探数量从 2022 年 12 月的近期峰值 623 座降至 2023 年 9 月的平均 510 座。
但产量持续增加的部分原因是系统的延迟——价格变化平均需要 12 个月左右的时间才能转化为产量变化。
页岩油公司还试图通过将较少数量的钻机集中在最有前途的井场并钻探更长的支管来勉强获得额外产量。
更长的水平部分确保每口井与更多的储层岩石接触，并且可以将更多的石油带到地面，从而提高每口井的生产力。
尽管如此，由于价格下跌和钻探减少，产量可能会从第三季度开始趋于平稳，甚至开始下降。
然而，自第三季度初以来，由于沙特阿拉伯和俄罗斯宣布进一步减产，期货价格强劲上涨，缓解了美国工业的压力。
9 月份近月平均价格超过每桶 89 美元，按实际价值计算，处于本世纪初以来所有价格的第 60 个百分点。
价格上涨增加了现金流，并提高了页岩油生产商对中短期前景的信心。
沙特阿拉伯和俄罗斯的减产为美国页岩油公司提供了救生索，帮助它们避免了更严重的衰退。
由于包括沙特阿拉伯和俄罗斯在内的 OPEC+ 产油国集团的克制，到 2023 年底和 2024 年上半年，美国原油产量更有可能稳定而不是下降。
反过来，美国最大的页岩油生产商表示，他们无意因近期价格上涨而提高产量。
美国天然气产量
与美国石油产量一样，天然气产量也持续增加，这是对2022年高油价的滞后反应，但随后的价格下跌更加严重，导致产量增长更加明显放缓。
2023年7月干产量达32,220亿立方英尺，较去年同月增长不到4%。
随着该行业适应几十年来实际价格最低的期货价格，增长速度较一年前的近 7% 有所放缓。
2023 年 4 月，近月实际价格平均仅为每百万英热单位 2.22 美元（2000 年以来所有月份的第二个百分位），低于 2022 年 8 月的 9.16 美元（第 78 个百分位）。
此后，价格有所上涨，但涨幅不大，2023 年 9 月的平均价格为 2.70 美元（第 8 个百分位数），这还不足以缓解生产商的压力。
由于没有像沙特阿拉伯、俄罗斯和欧佩克+这样的国家来加速再平衡，美国天然气生产商的价格长期低于石油生产商。
2023 年 9 月，主要用于天然气钻探的钻机数量平均仅为 116 座，低于 2022 年 9 月的周期性峰值 162 座。
钻机数量减少、产量增长放缓、出口加快以及超低价格刺激发电商消费，这些因素结合在一起，帮助消除了 2022 年结转的过剩库存。
截至 9 月底，工作气体库存仅比前十年季节性平均值高 750 亿立方英尺（+2% 或+0.27 个标准差）。
盈余已从 6 月底的 2,990 亿立方英尺（+12% 或 +0.81 标准差）逐步收窄。
在其他情况下，由于盈余的减少，价格可能会大幅上涨。
然而，目前，由于预计 2023/24 年冬季上半段天气将比正常情况温暖且天然气消耗量减少，价格将保持在非常低的水平。
