俄罗斯应急基金急速缩减：油价下跌经济危机一触即发？

俄罗斯所谓的国家福利基金（NWF - 俄罗斯国家财富基金）正在迅速耗尽。据俄罗斯财政部称，到2023年底，最初的90亿卢布（超过1.1474亿美元）只剩下50亿卢布。在与乌克兰的两年战争中，俄罗斯从该基金中支出了 40 亿卢布，用于援助因制裁而受到削弱的经济部门。

挑战在于支出高、油气价格下降，资金补充困难。据俄罗斯独立新闻门户网站Meduza估计，如果乌拉尔原油价格达到每桶50美元，该基金的资金只能再维持两年。一旦发生严重危机，应急资金可能很快就会短缺。

救生艇正在下沉

用该基金支付两年的支出变得越来越具有挑战性。前财政部长阿列克谢·库德林创建的机制的作用是，在油价高位时，政府购买外币——美元、欧元、人民币和黄金来储蓄。如果油价下跌，积累的货币可以用于干预。

每年，俄罗斯政府都会设定乌拉尔类石油的边境价格，作为预算规则的一部分。高于此价格，盈余收入将转入该基金。然而，俄罗斯入侵乌克兰以及随后对俄罗斯实施制裁后，石油价格变得难以预测，卢布汇率也不稳定，导致这一机制需要重新调整。

根据俄罗斯联邦总统年底批准的新规定，该基金的充值取决于一定的石油和天然气收入水平。因此，正如 Meduza 门户网站提醒的那样，如果国库每年从这些原材料的销售中获得 8 万亿卢布，就可以补充储备。

当俄罗斯合同油价超过每桶 63 美元时，该基金就会得到补充，而目前乌拉尔油价为每桶 62 美元。至于天然气，正如卡米尔·利平斯基 (Kamil Lipiński) 所强调的那样，当价格高于 24.2 欧元/兆瓦时（当前欧洲成本为 27 欧元/兆瓦时）时，预算就会增加。

e-Petrol 的市场分析师 Jakub Bogucki 博士强调，俄罗斯将更加难以维持碳氢化合物销售的高收入。这是由于中国和印度这两个主要消费者的需求疲软所致。他解释说，除此之外，西方国家联盟即将对天然气和石油实施制裁。

正如 Meduza 门户网站所指出的那样，即使在去年夏天卢布贬值和油价上涨的有利经济趋势期间，国家福利基金也没有出现任何增长，反而是克里姆林宫加大了腰包的投入。

俄罗斯修补更多漏洞

俄罗斯将经济转向战争模式，相关支出较2021年增加60%。预算支出达到32万亿卢布，超出法定标准3万亿卢布，预算赤字问题凸显。

政府选择动用该基金的所谓流动资产，即货币和黄金。Meduza表示，当时出售了10亿欧元、1150亿元人民币和232吨黄金，相当于2.9万亿卢布用于解决赤字。

过去两年的战争使该基金大幅消耗。例如，停飞的航空业需要该基金的支出。根据梅杜扎的计算，3000亿卢布用于购买租赁的波音和空客飞机、俄罗斯新型MS-21飞机、制造Tu-214，甚至升级机场基础设施，所有费用都是由国家福利基金承担的。

资金还用于受制裁的俄罗斯航空公司和俄罗斯铁路公司。总计 8.7 亿美元用于圣彼得堡地铁车队的现代化改造，另外 500 亿美元的俄罗斯高速公路债券用于资助道路建设。

“俄罗斯的困难局势迫使克里姆林宫利用一切可用资源来填补更多漏洞。俄罗斯基金的目的本应与挪威的 Oljefondet 石油基金类似。挪威人为子孙后代投资石油利润，而俄罗斯人用它来扑灭火灾，”博古基博士指出。

NWF 的资金还被用来从被收购的 VTB 手中拯救 Otkritie 银行。资金还投资于莫斯科证券交易所上市公司、俄罗斯联邦储蓄银行股票或购买中央银行控股权（2020 年 - 正如 Meduza 门户网站所示）。除这些支出外，财政部还计划今年利用该基金追加 13 亿卢布，以弥补国家赤字。

彭博社1月中旬报道称，乌克兰战争已经消耗了俄罗斯近一半的流动资产，多年来积累的资产不断减少，使得俄罗斯国家很容易受到冲击。

Meduza 门户网站强调，按照目前的支出速度，如果俄罗斯石油保持在每桶 73 美元的水平，该基金将保持稳定。然而，在普里莫尔斯克交易的俄罗斯基准价格（包括乌拉尔石油）约为每桶 60-62 美元。这意味着旨在保障俄罗斯未来的“油气基金”面临巨大压力，任何对俄罗斯原材料的打击都将加速俄罗斯的“至暗时刻”。