以下是如何从公司内幕交易中获利

机器和算法变得越智能，你就必须变得越聪明。为此，我经常说，要看看别人没有注意的地方。这是明智的投资。我热衷的领域之一，也是我经常犯的错误，是对内幕交易（公司管理层交易）的解释。这是一个被忽视的市场领域，我认识的聪明投资者除了基本面分析之外，还会关注管理层对股票的处理方式。毕竟，如果管理层没有方向，你认为你会这样做吗？

我比大多数人都更仔细地监控内幕交易，并且我有一份广泛的各种标准下的股票观察名单。一位来自Dollar General (DG)的个人向我发出了有关购买他自己股票的特别通知。十月初，该公司的首席信息官进行了他的第一次采购。该股一直在急剧下跌，并回到 2022 年的低点，我正在寻找购买它的借口。该股的市盈率为 13.1 倍 2023 财年预期和 12.3 倍 2024 财年预期市盈率。这比过去 3 年的平均市盈率低了近 41%。在了解了他的背景和这次非常不寻常的首次购买，再加上估值后，我怀疑这就是我需要的催化剂。两周后，该公司更换了首席执行官并宣布重组。我当时的涨幅为 18%。我相信该股仍然可以走高。首席信息官是催化剂买家，知道将会发生什么。

合法与非法内幕交易 

当公司内部人士（包括高管、董事、员工和重要股东）购买或出售自己公司的股票时，必须通知当局。对于从事自己证券交易的公司人员来说，SEC 通知是强制性的。在向普通投资者传播内幕数据报告之前可能会出现延迟。所有权转让时，SEC 要求在交易后两个工作日内完成表格 4 备案。

股票出售往往会在内部人士的背景下引发更大的争议。希望出售受限、未注册或受控证券的内部人士必须提交 SEC 表格 144。在出售之前，内部人士必须向 SEC 提交该表格的纸质副本。144 表格最多涵盖随后三个月内的内部人员销售情况。这两种类型的买卖（随后发出通知）都被定义为“合法内幕交易”。

内幕交易是指由于某种原因拥有有关该股票的非公开实质性知识（信息）的人进行上市公司股票交易的行为。根据内幕交易的时间，内幕交易可能是合法的，也可能是非法的。究竟什么是实质性信息？“重大信息”没有明确的含义，但可以广义地解释为与公司相关的任何信息，考虑购买或出售的股东在进行交易之前认为足够重要以考虑。

SEC 规则 10b-5 禁止公司高管、董事和其他内部人员在公司股票交易时利用专有信息获取优势（或防止劣势）。本准则同样禁止向外部方“泄露”专有公司信息。这被定义为“非法”内幕交易，玛莎·斯图尔特 (Martha Stewart) 过去因出售 ImClone 曾因此服刑。

解读内幕交易

假设您在合法的基础上工作，您首先应该了解并注意三种类型的内幕交易：

• 由于 10b5-1 判决，内部人员可能计划在指定日期或价格买卖证券。交易在活动结束后开始。这些交易使用 10b5-1 计划。预先计划的事件对股价影响不大。
• 股票期权绝对是股票方向的一个干扰因素。对于这些“交易”，高管们通常会以折扣价获得免费股票。他们免费获得并出售以获取利润。它不会影响股票方向，但会影响激励。媒体经常做出不准确的假设。
• 买卖：当高管用自己的钱购买股票时，这是最强烈的迹象之一，尽管还需要进行更多调查。传奇投资者彼得林奇表示，“内部人士可能出于多种原因出售股票，但他们购买股票的原因只有一个：他们认为价格会上涨。” 他的观点是正确的，但你从这里开始你的检查。

我的长期好友乔治·穆泽亚 (George Muzea) 是一位值得认识的好人。几十年来，他一直是内幕分析专家，我全心全意地信任他。他曾与乔治·索罗斯和斯坦利·德鲁肯米勒合作过。