人工智能增长引发对 SMR 和铀的重新关注
随着人工智能的迅速发展，其处理能力所需的所有能量都必须来自某个地方。其基础设施需求正在深刻地重塑电网。
小型模块化反应堆（SMR）和铀供应链正在成为这一不断发展的能源难题的核心部分。
因此，以下是投资者需要了解的内容——数据显示的内容、正在进行的项目以及哪些供应风险可能影响投资组合。
本文是一篇基于独立研究撰写的新闻观点文章。它旨在告知投资者，不应被视为推荐或财务建议。
需求不断增长：人工智能和数据中心
国际能源署（IEA）的一份报告预计，到 2030 年，全球数据中心的电力需求将增加一倍以上，达到每年约 945 太瓦时。这主要是由人工智能优化的数据中心推动的。
据估计，到 2024 年，数据中心的电力消耗量将占全球电力消耗量的 1.5% 左右，过去五年每年增长约 12%。
“人工智能是当今能源界最大的故事之一，”国际能源署执行董事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）说。“在美国，数据中心有望占电力需求增长的近一半;在日本，超过一半;在马来西亚，这一比例高达五分之一。
高盛研究预测，到 2030 年，数据中心的电力需求将比2023 年增长 165%。他们预计到 2027 年，人工智能将占数据中心用电量的约 27%。
在美国，2025 年 6 月数据中心建设支出年化达到创纪录的 400 亿美元，同比增长约 30%，这主要归功于主要云/人工智能参与者的投资。
有证据表明，人工智能不仅增加了需求，还改变了需求的形态：更多的连续负载、每个设施的功率增加、电网互连容量、输电和基本负荷电力的压力更大。
SMR：小型模块化反应堆发挥作用
也许有补救措施。SMR 被定位为传统大型核电站的灵活、工厂建造的替代方案，加拿大是进入 SMR 的司法管辖区的一个明显例子。
安大略发电公司（OPG）正在其达灵顿工厂建造四台 GE 日立 BWRX-300 SMR。预算为 209 亿加元，预计 2030 年左右建成第一台。这四台机组加起来将产生约 1.2 吉瓦的基本负荷电力，足以供 120 万户家庭使用。
部署和运营 SMR 的 OPG 项目在其生命周期内可为安大略省的 GDP 贡献 351 亿加元。
萨斯喀彻温省的 SaskPower 也在评估 BWRX-300 的设计，并将于 2029 年决定在 2030 年代中期部署。
燃料和供应链：铀和浓缩燃料
许多 SMR，包括 BWRX-300，都需要浓缩铀燃料。一些设计需要高分析低浓缩铀（HALEU），但全球供应有限。
然而，加拿大目前缺乏浓缩能力。这意味着SMR项目将依赖国际浓缩燃料供应商。
现有的铀供应受到漫长的开发时间、监管监督和生产规模的限制。过去的周期表明，矿山批准、环境许可和开采能力存在延迟。
此外，供应中断和强劲需求继续造成铀市场紧张。现货价格在 2024 年至 2025 年攀升至每磅 100 美元，然后有所回落，这凸显了由于新矿山所需的交货时间较长，供应如何落后于新需求。
对于投资者来说，这为铀矿商和燃料循环专家创造了潜在的机会，但也使项目面临大宗商品价格波动的风险。
风险和警示相似之处
虽然 SMR 和铀被讨论为人工智能不断增长的能源需求的解决方案，但它们并非没有挑战。
大型核项目有着长期的延误和成本超支的历史，第一波 SMR 已经显示出类似压力的迹象。
燃料供应链仍然集中，少数司法管辖区以外的浓缩能力有限。除了经济之外，监管和政治不确定性也可能影响项目时间表和公众支持。
这些风险反映了加密货币挖矿等早期数字繁荣，电力需求的快速增长超过了电网规划，并导致了政府和监管机构的强烈反对。
・时间线风险：即使在政治支持强大的加拿大，达灵顿的第一台 SMR 装置也计划于 2030 年建成。大规模推广可能需要几十年的时间。
・成本：早期的SMR项目成本高昂。达灵顿 209 亿加元的成本反映了新建筑和建立供应链的需要。
・燃料依赖性：对国际浓缩的依赖增加了地缘政治和供应链风险。
・监管：许可障碍仍然漫长而复杂。在美国，由于成本上升，NuScale（Nuscale Power Corp：NYSE：SMR）的旗舰爱达荷州 SMR 项目于 2023 年被取消，这表明时间表可能会推迟。
在这里，加密货币比较很有启发性。当德克萨斯州的采矿业激增时，公用事业公司有时不得不付钱给矿工在热浪期间关闭，以保护电网稳定性。
在伊朗，不受控制的增长导致了轮流停电和禁令。在美国，环境保护署和能源部开始监测加密货币挖矿的功耗，达到全国电力需求的 0.6% 至 2.3%。
这里要吸取的教训是，当需求增长速度快于供应或监管时，政府就会进行干预。对于人工智能和核能来说，这可能意味着更严格的规则、新的许可要求或公众舆论的转变——所有这些都会影响时间表和成本。
需要考虑什么
人工智能需求、SMR 开发和铀供应的交叉点与其说是广泛的叙述，不如说是确定资本在短期和中期可能流向何处。
虽然大型公用事业和科技巨头正在推动头条项目，但许多可投资机会位于供应链的更下游。
从铀开发商到供应反应堆组件的工程公司，有多个切入点。每个公司都有自己的商品价格、监管时间表和技术风险敞口。
NexGen Energy 和 Denison Mines （Denison Mines Corp： TSX：DML）等开发商仍然受到铀价的杠杆影响。供应紧张条件可能会放动性。
SMR 的组件（例如泵、阀门、安全系统）通常来自较小的工程公司，这些公司可能会随着项目的进展而受益。
如果 SMR 扩大规模，具有浓缩或燃料制造能力的公司可能会看到需求增加，尽管许多公司仍然与国家联系在一起。
公用事业公司和科技巨头正在签订长期购电协议，但他们的项目通常位于小盘股之外。
SMR 和铀被定位为提供清洁、可靠的基本负载电力的解决方案。然而，高昂的资本成本、漫长的许可时间和供应链依赖性意味着风险仍然存在。
对于投资者来说，SMR 和铀的机会不在于确定性，而在于认识到供应、监管和需求将交叉的点。监测项目批准、铀定价和浓缩能力将是评估小盘股可能受益的关键信号。
NuScale Power Corp. （N.SMR）收于 36.16 美元，上涨 2.79%，而 Denison Mines Corp. （T.DML）收于 3.3 加元2，下跌 1.63%。
