五角大楼的稀土推进与中国的控制相撞

五角大楼可能在2030年前需要足够的专用稀土磁铁，以吸收当今近一半非中国产的全部产量，凸显了华盛顿在构建独立于中国的国防供应链时面临的巨大挑战。

根据Sprott资产管理公司本周的一份报告，美国国防部的需求预计到2030年年均将增长约三倍，达到每年10,000吨。相比之下，目前中国境外仅生产2万至2.5万吨稀土磁铁，全球市场约为25万吨。

“对这位买家来说，可靠性和供应来源比成本更重要，”Sprott高级投资组合经理兼经济地质学家贾斯汀·托尔曼表示。“在中国通过配额和出口管制管理稀土价格的市场中，美国正在开辟一个平行市场，在这里供应安全可以优先于市场价格。”

全球国防支出年均已超过2.7万亿美元，而北约已将稀土归类为12种国防关键原材料之一，并承诺到2035年将国防开支提高至GDP的5%。这些元素被广泛应用于战斗机、潜艇、无人机、导弹、雷达和精确制导武器，随着战争日益电气化、自主化和传感器驱动，确保安全补给变得越来越重要。

下游咽喉

稀土永磁体使电机和执行器更小、更轻、更强大，稀土也被用于传感器和其他先进电子设备中。

2022年，当新F-35的交付因发动机磁铁中发现中国来源合金而暂时停止交付时，供应链的脆弱性便浮现出来。2025年，中国通过对多重稀土及相关磁铁实施出口管制，进一步加紧了压力。

据国际能源署统计，这家亚洲巨头控制了全球91%的稀土磁铁炼制和94%的成品永磁石产量，尽管其矿山供应比例仅为60%，但仅占该区域的60%。

这意味着仅仅在北美开发更多矿床并不一定能解决问题。

总部位于多伦多的Sprott公司表示：“如果新矿山的产出仍必须运往中国进行加工或磁铁制造，那对加强供应安全帮助不大。”总部位于多伦多的Sprott公司说。该公司由淘金者埃里克·斯普罗特于1981年创立，管理资产总额达556亿美元。

“对投资者来说，关键的限制不是稀土资源的可用性，而是缺乏能够将这些资源转化为成品的安全、整合供应链。”

加拿大供给

加拿大在不列颠哥伦比亚省的Defense Metals（多伦多证券交易所代码：DEFN）Wicheeda项目中拥有潜在的上游供应，该项目近期钻探回水深度为20.3米，品位为6.1%，在较宽的65米区间内约为3%。该公司正在普林斯乔治附近的该项目进行资源转换钻探。这是一张3D图像。

但加工瓶颈在美国已经显现。美国支持的MP Materials（纽约证券交易所代码：MP）和Energy Fuels（纽约证券交易所代码：UUUU）（多伦多证券交易所代码：EFR）一直在向日本和韩国销售稀土产品，因为那里的磁铁制造能力比国内更为成熟，MINING.COM 七月报道。根据与华盛顿的协议，MP 停止向中国出售其山口矿产。

Energy Fuels正试图通过拓展到采矿和分离之外的领域来缩小这一差距。该公司获得了美国政府高达7.25亿美元的有条件支持，用于扩大其位于犹他州白梅萨工厂的稀土分离并建设下游产能。它还收购了澳大利亚战略材料公司（ASX：ASM），并计划收购德国磁铁制造商Vacuumschmelze，打造涵盖矿砂原料、氧化物、金属、合金和永磁铁的链条。

白山还在扩展，以分离锲和钓，这是一种重的稀土，使永磁体在高温下保持其特性。能源燃料预计这些电路将在2027年底前完工。

政策大于价格

华盛顿最直接试图克服中国定价权力的尝试涉及MP Materials。五角大楼去年同意对MP的钕-钨产品设定10年价格下限为每公斤110美元，并确保其计划中的10X工厂生产的所有磁铁在十年内都能获得买家。

MP 于二月选定了德克萨斯州北湖，作为投资超过12.5亿美元的10X综合体，该综合体计划将其从合金和成品磁铁的采矿和精炼业务全面整合的美国业务扩展。

美国稀土公司（纳斯达克代码：USAR）也在采用类似模式。6月，美国获得了近16亿美元的商务部资金，其中包括2.77亿美元的联邦资金和高达13亿美元的贷款，用于发展其国内供应链。其计划在南卡罗来纳州的工厂目标是每年6400吨钕-铁硼磁铁，结合俄克拉荷马州的扩建，将使公司计划中的美国磁铁年产能达到10,000吨。

华盛顿介入

政府支持也在向上游转移。上个月宣布的15.5亿美元融资结构涵盖巴西塞拉韦尔德矿产，其中包括7.5亿美元的美国政府投资和至少3亿美元的五年前期采购。美国稀土公司今年早些时候同意收购Serra Verde，尽管交易仍受8月底交割条件限制。

Sprott表示，这些价格下限、购入担保和融资标志着从单纯补贴新项目的转变。自2020年以来，五角大楼已向美国稀土分离、炼油、金属和磁铁制造领域拨款近10亿美元。

托尔曼说：“美国政策正从支持稀土项目转向帮助使国内供应链具备经济可行性。”“但将资源认定为战略性并不意味着每个项目都经济实惠。有些项目需要政府支持才能推进。”