黄金投资者感到震惊，但抛售将为其奠定更坚实的基础——Metals Focus

黄金在创纪录的反弹中出现的剧烈回调震撼了市场，但据Metals Focus报道，近期的动荡不应被误认为牛市已结束。

在创下历史上最大单日涨幅，紧接着出现最大单日抛售后，黄金价格带来了通常只针对风险资产的波动性。然而，Metals Focus金银部主管马修·皮戈特在接受Kitco新闻采访时表示，这些举措既不令人意外，也没有结构性损害。

“鉴于比赛节奏，调整是不可避免的，”他说。“这个市场需要发泄一下压力。”

2026年初，黄金创下了惊人的历史高点——不到三周内超过十几处——而白银在高峰时同比飙升了多达200%。据皮格特称，这些极端涨幅不仅使得急剧回弹变得可能，而且是健康的。

尽管黄金价格未能在每盎司5000美元维持初期支撑，隔夜抛售压力推动价格跌至4402美元每盎司，但价格已大幅反弹。现货黄金最后交易价为每盎司4747.90美元，当天仍下跌近3%。

在隔夜跌至每盎司71.31美元低点后，白银当天基本持平，为每盎司82.01美元。

尽管黄金和白银波动剧烈，皮格特表示，他不认为价格波动会削弱黄金作为稳定价值储存工具的声誉——这与1980年或2011年出现的崩盘相呼应。

“如今大多数黄金买家并不追求资本增值，”他解释道。“他们买入是为了保护投资组合、货币贬值和地缘政治风险。短期波动不会改变这一点。”

不过，他警告说，剧烈的价格波动可能吸引投机性的“旅游”资本，从而在两极加剧波动性。他补充说，市场参与的真实情况只有在ETF和期权数据全面公布后才会明朗。

体力需求依然是主要的

尽管期货市场出现戏剧性波动，但基础的实物需求依然强劲。这家英国研究机构指出，印度对白银的实物需求依然稳健，周五回调期间溢价飙升。

皮戈特补充说，黄金和白银可能继续受益于FOMO（错失良机恐惧症）的动能，尤其是在去年持续上涨期间处于观望状态的买家中。

“一年多来，根本没有下滑过，”皮格特说。“现在有了——而这正是实体买家介入的时候。”

尽管周五高水平的投机兴趣和期权交易引发了流动性事件，皮格特表示，黄金仍因坚实的基本面需求而受益，预计央行将在2026年保持稳定买方。

预计央行黄金需求将从2025年约850吨的增长速度中缓和;然而，Metals Focus仍预测今年官方部门采购量将达到700至800吨——远高于疫情前的正常水平。

与此同时，投资组合对黄金的配置依然出人意料地偏低。

“平均来说，分配仍处于个位数低位，”皮格特指出。“即使从3%涨到4%，也足以支持显著更高的价格。”

他补充说，长期投资者——包括养老基金、捐赠基金和家族办公室——在市场上仍然代表性不足，如果参与度扩大，仍有可观的上涨空间。

尽管波动性较大，Piggott表示，Metals Focus在调整后并未改变其核心展望。公司预计到年中黄金价格平均每盎司5500美元，全年平均价格约为5800美元。

虽然一些银行提出了6000至8000美元黄金的乐观情景，皮戈特强调，结构性驱动因素——债务、财政失衡、去美元化和地缘政治风险——是缓慢演变的，而非一蹴而就。

“这些因素不是随心所欲发生的，”他说。“他们需要多年才能放松。”

在皮格特看来，近期的抛售反而增强了市场，而非削弱了市场。

“这次纠正是实至名归且非常必要的，”他说。“它重置了市场情绪，吸引买家回归，并为市场奠定了更坚实的基础。”

只要不确定性持续高企——财政纪律信心依然脆弱——黄金的长期走势依然不变。

“波动性令人不适，”皮格特说。“但在这个市场里，这并不是警示信号。而是风险重新定价的成本。”