高盛加码押注Microsoft股

华尔街分析师不断改变看法，追逐哪只AI股票的头条新闻。高盛则恰恰相反，支持了一个今年真正艰难时期中一直坚持使用的名字。

银行的重新定罪并非仅凭电子表格。此前，公司与公司领导层在两大洲进行了一系列直接会谈。在公开其观点之前，高盛更深入地了解了这些数字背后的策略。

高盛为Microsoft提出的分析论据

高盛在与公司在欧洲及旧金山与公司领导层举行的一系列投资者会议后，将Microsoft评为其人工智能领域的首选。

Investing.com 报道，银行于9月14日当周在斯德哥尔摩、苏黎世和伦敦与Microsoft投资者关系主管乔纳森·尼尔森和国际关系总监丹妮尔·克里斯特会面，此前一周在旧金山与首席财务官艾米·胡德进行了会谈。

高盛对Microsoft保持买入评级，并将该股票列入其定罪名单，Investing.com 指出。该银行于2023年推出该名单，旨在标注其在美国所有覆盖覆盖中大约20至25个最具差异化的基本面买入想法。

该银行指出，Microsoft过去三年做出的若干战略决策，直到现在才在企业评估竞争AI平台时展现出明显成果。

其中最重要的是Microsoft在前期加注长期资本支出的做法，高盛表示，这一选择赋予公司在短期资本支出决策上更大的灵活性。

高盛还强调，Microsoft在第一方应用与第三方客户之间平衡了资本配置，提升了Copilot和Microsoft AI的输出质量。

值得注意的是，第四季度剩余510亿美元的性能需求增长全部来自企业客户，而非前沿AI实验室，Investing.com 报道，随着更广泛的人工智能生态系统不断发展，Microsoft减少了对单一模型提供商的依赖。

Microsoft的人工智能战略业绩

高盛最新的背书延续了2026年持续买入的模式，尽管Microsoft的股能在今年大部分时间与“壮丽七人组”同行竞争中表现挣扎。

早在四月，高盛再次重申买入评级，并设定了600美元的目标价格，这意味着在股价年初迄今下跌约23%的情况下，上涨空间接近61%。分析师加布里埃拉·博尔赫斯认为，投资者关注的风险已经被股票定价过高，TheStreet报道。

高盛的信心早于四月国报发布数月。今年一月，在关键财报发布前，该银行设定了更为激进的655美元目标，指出Microsoft日益重视AI代理是推动其垂直整合AI计算、平台和应用中更粘稠使用和更可预测长期变现的驱动力。

该银行还密切关注Microsoft的产品层面基础设施。

据TheStreet报道，高盛今年二月强调公司新推出的Maia 200芯片对Microsoft的AI计算性价比具有重要影响，这是将Azure的AI计算毛利率与传统基于CPU的云工作负载持平的更广泛战略的一部分。

积压的案件用数字说明了一切。截至2025年12月31日，Microsoft剩余的绩效义务达到6250亿美元，同比增长110%。

其中大约45%与OpenAI相关。据CNBC报道，AIGPU的需求在公布时已超过可用供应。

Xbox裁员掩盖了好消息

高盛的利涨报告恰逢Microsoft向其另一部分员工发布了不太受欢迎的消息。

据CNBC报道，Xbox部门正处于一次重组中，重组始于七月，当时Microsoft宣布全球裁员约4800人，约占其全球员工总数的2.1%，Xbox承担了不成比例的份额。

就在高盛说明的同一周，《The Information》报道了Xbox新一轮裁员，涉及数百个额外角色，以及将多家游戏工作室整合到动视旗下，下一款《光环》游戏将由动视监督开发。Microsoft尚未正式确认第二轮的范围。

华尔街毫不退缩。高盛在裁员消息公布的同一周将Microsoft列为其首选人工智能，这告诉你市场实际读到了哪个信号。

这对Microsoft投资者意味着什么

Microsoft的股价在2026年大部分时间里落后于其Magnificent 7同行。人工智能基础设施支出持续增长。这两件事并排放在一起，制造了高盛特别押注的紧张局势。

对客户集中度的担忧也未曾消失。Microsoft商业积压中有相当一部分与OpenAI相关。高盛关于510亿美元RPO增长完全来自企业客户的观点，提供了针对该风险的具体反驳，而非普遍的安心。

高盛的赌注很简单。那些前期投入人工智能基础设施投资的公司，将比那些行动更快但承诺较少的公司更有优势地争取企业AI合同。