费半周跌逾11% 台积电ADR挫近9% 下周就看AI财报能否止血

美国股市周五下跌，费城半导体指数连八黑，台积电ADR周线下挫近9%。国际油价上涨、AI业者债务疑虑加深，让市场更担心高举债成本将拖慢AI投资。下周Meta、芯片业者及特斯拉（Tesla）等财报，将检验企业获利能否支撑这波热潮。

费城半导体指数周五重挫3.8%，周线重挫逾11%。那斯达克综合指数跌2.1%，周线跌4.5%。整周下来，史坦普500下跌1.9%，创6月以来最大单周跌幅，反倒道琼工业指数一周涨0.7%。

台积电ADR周五下跌2.3%，连三日收黑。台积电公布财报后，周四ADR已跌1.8%，显示投资人关注的，已不只是芯片业者目前赚多少，还包括客户能否持续筹资以支应后续投资。

本周卖压从多方涌现。博通（Broadcom）首席执行官将部分AI投资人的行为比作赌博，大陆半导体技术进展也加深竞争疑虑；通膨高于预期、举债成本上升，更让市场更担心，大举借款扩张的业者能否负担得下去。

CoreWeave周五再跌约12%，整周重挫25%，债券先前已跌至通常显示财务困境的价位。戴尔（Dell）周线暴跌22%，创史上最差单周表现。数据中心债券卖压也从风险较高的借款人，扩及部分投资等级债券。

资金转向公债 油价却再添通膨压力

投资人转向公债避险，美国10年期公债殖利率整周下降约15个基点至5.10%，创下2月中以来最大单周降幅。即使本周通膨数据偏高，仍未阻挡买盘。

这也显示，市场担心的事已转移。先前投资人认为，AI建设能让经济承受更高利率；如今开始怀疑，举债成本上升，是否终将让AI投资放慢脚步，拖累经济成长。

但能源价格也带来压力。布兰特原油周五一度触及每桶110美元，为5月以来首见。

联准会（Fed）主席华许周五未暗示本月将升息，市场仍较相信Fed将等到12月才升息。不过，利率期货反映，年底前再升息的几率仍约85%，融资压力尚未解除。

下周看财报：获利能否追上资本支出

下周焦点将转向企业能否证明，AI支出有足够报酬支撑。高盛估计，Meta等五大AI云端业者明年合计资本支出将达约1.2兆美元。Meta率先公布财报，市场将查看获利能否比资本支出成长得更快。

半导体方面，科林研发（Lam Research）和德州仪器周三公布财报，可望提供设备投资和芯片需求的更多线索；两档股票今年分别上涨54%及59%，业绩和展望能否支撑涨幅，也将受检验。特斯拉、SpaceX、Netflix、宝侨及奇异航太的财报，同样受到关注。

LSEG IBES预估，史坦普500企业第3季获利将成长逾30%。瑞银认为，若财报再度强劲，将有助股市承受适度升高的利率。

市场也并非全面撤出股票。医疗保健与民生消费类股本周走强，史坦普500距本月历史高点仍仅约2%。接下来的关键，是AI业者能否用获利与现金流安抚市场，以及其他类股能否接棒支撑行情。

部分债券分析师认为，大型业者未来一年左右的投资已有资金支应，算力需求也仍强劲，利率上升未必立即迫使企业缩手。真正决定投资能否持续的，仍是需求；若需求放慢，融资成本又居高不下，AI股面对的考验就会更严峻。