汇市高喊：美元多头走势终于反转

上周美元重贬，彭博美元指数下跌2%，贬幅是去年11月以来之最，令许多投资机构及策略专家表示，美元升势的反转点终于来临。果真如此，将对全球经济及金融市场造成广泛的影响。

由于美国一再出现通膨降温信号，令投资人押注联准会（Fed）很快就会停止升息，导致美元在一年多来水准附近摆荡。美元空头看得更远，表示Fed终将降息，市场普遍认为时间将落在2024年。

南非标准银行G-10策略主管巴罗在报告中指出，「我们认为美元将进入多元的贬值走势，一部分是因为Fed的紧缩周期将转为放松周期，因此即使其他央行也降息，美元仍将被拉下马」。

如果美元长期走贬，影响不言可喻，将有助于使开发中国家的进口物价下跌，缓和通膨压力；也将使日圆等货币回升，看贬日圆的操作策略为之颠覆；更广泛来看，美元疲软将促进美国企业出口，而欧洲、亚洲企业将承受压力；再者，美元贬值对石油、黄金等以美元计价的原料商品有利。

许多投资机构近月来一直在等待美元走贬，并看好日圆及新兴货币。法国巴黎银行基金经理人瓦沙洛表示，「接下来最可能的路径是美元在未来数月仍然疲软」；他看好澳元、纽元及挪威克朗。

之前投资人曾经多次赌Fed即将降息，结果都烧到手；例如今年初时美元一度出现走贬信号，但因经济数据坚韧，使Fed继续升息，美元因而维持强势。对美元空头而言，这是最大的威胁，尤其是Fed本月还可能进一步升息。

景顺资产管理公司经理人泰勒表示，她并不准备减码美元部位，因为还不确定Fed对抗通膨之役已经结束，而且美元与其他货币的实质殖利率差距仍大。

高盛集团认为美国经济坚韧，因此预料美元贬幅可能比之前的周期要小。但如果Fed宣示通膨之战已经结束，而欧洲央行不得不继续升息，则美元的支撑力道可能瓦解，「可能导致美元贬值更多的最大风险因素，在于美国与其他国家之间的通膨差异」。高盛预测2024年欧元将从目前的1.12美元升到1.15美元，日圆将从现在的139日圆升到125日圆。

东方汇理外汇策略主管乌帕夏雅表示，「从价值面看，美元仍然严重高估，预料市场将开始进行矫正」。他指出，美国的贸易与预算双赤字，是美元的结构性逆风，「如果美国能造就软着陆，则是最能使美元走贬的情况」。