前50名矿业公司市值在八月巨型反弹后激增3570亿美元

此次涨幅使排名首次自2月以来重返2.5万亿美元以上，当时黄金股因金条交易价格接近每日水平1000美元而表现最为亮眼。

黄金月初价格为每盎司4043美元，8月25日攀升至接近4660美元，创下自5月中旬以来的最高点，随后美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表鹰派演讲，加上美国对伊朗的新一轮打击，黄金价格被击退。即使在那次回落之后，金条价格仍上涨近10%，是自一月以来的最佳月份，白银表现更佳，一度在三周内上涨20%，至每盎司70美元。

金本位持有者

这次不同的是，那些经常被自己产品抛在后面的淘金者们，依然跟上了进度。

黄金、白银和特许权公司合计提供了当月收益的1830亿美元。仅金矿业者就增加了1380亿美元，四周内增长了31%，排名中的13家中有12家排名更高，只有一个显著例外。

AngloGold Ashanti在第二季度利润增长58%后，以41.6%的上涨率领先，涨幅近170亿美元，董事会批准了20亿美元的回购。澳大利亚的Evolution Mining创下全年盈利纪录，股息增长62%，上涨41.4%，Gold Fields上涨40.6%，Salares Norte完成半年，而老矿山表现不佳，均略稍落后。

主要的资金来源是两家最大的。纽蒙特在产量下滑的情况下，凭借黄金价格强劲的盈利预期，增加了340亿美元，创下了单一最大涨幅;阿格尼科鹰公司则创下自由现金流和股东回报新高，增加了290亿美元。两者现均超过1000亿美元。

作为整体，贵金属股仍比二月底高点低19%（技术上接近熊市，但感觉并不像熊市），八月只回撤了自那时以来损失的一半。

南方铜业拆分了老公司

自从这份排名编制以来，甚至更早的几十年里，必和必拓和力拓一直是行业的第一和第二名。

8月24日，这一组合被打破，虽然仅持续了几天。南方铜业凭借创纪录的季度业绩和铜价创下每吨14,000美元新高，创下每股220.78美元和约1830亿美元的历史高点，比力拓高出数十亿美元。

本月最后一周铜的回调恢复了旧秩序，但仅仅是勉强。南方铜业8月收盘价为1764亿美元，力拓为1770亿美元，两家公司合计价值超过万亿美元的三分之一，差距为6亿美元。力拓在创下四年来最高上半年盈利后，本月上涨6.7%。

南方铜业公司本月上涨15.7%，全年上涨48%。随着铜矿距离历史高点仅一步之遥，铁矿的前景更加黯淡，问题或许不是这家墨西哥-秘鲁生产商是否会永远占据第二，而是何时。事实上，按照本排名的1.5倍收入测试（见下文方法论），严格来说，里约是一家享有编辑宽容的铁矿石公司。

红色金属救赎

铜价上涨至1.4万美元中段，主要因关税过高而纸面上浮现，但矿业投资者在八月继续押注红金属。

排名中的12家铜业公司在本月增加了700亿美元。尽管格拉斯伯格市场下跌，Freeport-McMoRan在盈利预期中超出预期后上涨20.8%，现市值比年初上涨47%。

必和必拓在八月新增了250亿美元，是除黄金行业外最高的公司，其在月中公布的全年业绩中，铜业超过铁矿石成为其最大收益，2026年涨幅达到57%，对于唯一一家市值超过2000亿美元的矿业股票来说，表现令人瞩目。BHP和排名中其他30个计数器一样，在2026年创下了历史新高。

这是整年缩影的模式。黄金在图表上提供了每一次波动，无论上下。铜股为其下滑提供了支撑，而位居积分榜顶端的多元化大业越来越多地成为铜币押注。当英美和泰克资源合并为英美泰克时，另一家拥有百年历史的多元化公司将正式转向铜业（但在此之前，嘉能可将收回一磅）。

1000亿美元俱乐部爆满

这场反弹重新占据了积分榜的顶端。市值超过1000亿美元的公司数量从4家增加到7家，Newmont、Freeport-McMoRan和Agnico Eagle加入了必和必拓、力拓、南方铜业和紫金矿业。嘉能可8月份上涨10.4%，全年上涨47%，铜产量增长15%，交易利润接近历史新高，目前为946亿美元。

波吕斯则反过来拉

在50个月末，只有4个下降了，最剧烈的跌幅正好逆潮而下。俄罗斯最大的金矿商Polyus下跌24.3%，市值53亿美元，从第28名滑落至第47名，排名在临界线上方两位。

原因与金属无关。Polyus在7月震惊了股东，宣布暂停股息直到2030年以资助一波新项目，该股在一个交易日内下跌四分之一，此后在莫斯科传出对矿工征收暴利税的讨论中持续下跌。

将每个金矿商的市场价值除以其一年产出的盎司，排名就会颠倒。投资者在Agnico Eagle每年每盎司支付约3万美元，Newmont每年约为23700美元。Polyus去年从业内成本最低的矿山中生产了260万盎司，年产价值略高于6000美元。按纽蒙特的倍数计算，这家莫斯科上市公司的市值将超过600亿美元，而低于166亿美元;在阿格尼科鹰公司，市值将超过780亿美元

同为俄罗斯的诺里尔斯克镍币以美元计持平，适度的中期股息对今年下跌五分之一的股票毫无帮助。

另外两个落石是铁矿石。尽管出货创纪录，福特斯丘在将最终股息削减至2018年以来最低，股价下跌0.8%，而维尔在第二季度利润下降35%后保持不变。基准价低于每吨100美元，铁矿石成为本次反弹中唯一掠过的主要商品。

旋转门

入场费从一个月前的136亿美元跃升至156亿美元，排名底部也随之波动。Lundin Gold在7月的收获率中微微落后，凭借Fruta del Norte地区的新发现和创纪录的季度，实现了27%的增长，最终回升至第44位。Western Mining在七月勉强排名第50，但随后又重新出局。

这一年来，门槛进一步扩大。自2025年底以来，有五个名字进入了五十个，另外五个退出了。摩洛哥黄金和基本金属集团Managem成为亮点，按美元计上涨超过170%，与Coeur Mining、Kazatomprom（上半年铀产量增长9%）、South32（同意以56亿美元出售铝业业务给Alcoa）以及MMG保持第50名。

反过来，Ivanhoe Mines在大幅削减Kamoa-Kakula铜业指引后跌出市场，Alamos Gold在地震损害导致Young-Davidson产量下降后跌破了市场线，目前排名第51，少2.3亿美元。浙江华友Cobalt和Impala Platinum失去了参赛资格，Vedanta在分拆后集团被拆分为五家上市公司后，作为单一品牌退出，Hindustan Zinc现独立以第26名自居。

最好的几个月和最糟糕的几个月

8月的3570亿美元是自2019年以来系列中单月最大的涨幅，其合作关系令人瞩目。此前的纪录是在一月创下的，当时Top 50增加了3380亿美元，二月又增加了2670亿美元，最终达到了排名历史最高的2.75万亿美元。

这一年也拥有另一个极端。今年三月，随着黄金价格从纪录下滑，4200亿美元在一个月内消失，创下该排名有史以来最糟糕的纪录。没有哪一个月份能像过去十二个月那样推动行业发展。

地图重新绘制

这场反弹改变了行业的重心。澳大利亚拥有必和必拓、力拓、福特斯丘和South32，最终以5380亿美元的规模成为全球最有价值的矿业地址，超过5380亿美元，而加拿大有12家公司进入排名，而澳大利亚只有7家。

美国凭借黄金和铜类资产排名第三，市值为3580亿美元，领先中国的2960亿美元。随着波留斯崩溃、诺里尔斯克停滞不前，俄罗斯市值为390亿美元，自去年12月以来下跌了44%，而乌拉尔卡利和阿尔罗萨曾居中游、波柳斯和诺里尔斯克争夺前十的辉煌日子也彻底结束了。