中国的新刺激计划在全球市场上引起轰动

在北京宣布其自大流行以来最大的刺激措施后，中国敞口资产周二上涨，以期将世界第二大经济体从今年震撼全球货币和股市的通货紧缩放潮中拉出来。

比预期更广泛的一揽子计划提供了更多的资金和降息。

欧洲股市、新兴市场货币和大宗商品对这一消息大加赞赏，但鉴于国内企业和消费者的信贷需求极度疲软，分析师质疑从长远来看，它的效果如何。

在这里，我们来看看中国经济疲软的五个地方，以及这些新措施可能意味着什么。

进入地下

周二，遭受重创的矿业股是欧洲和澳大利亚涨幅最大的股票。

“刺激措施可能比更广泛的消费或工业活动更能支撑房地产市场，因此，低迷的矿业股跑赢大盘也就不足为奇了，”瑞银（UBS）欧洲股票策略主管Gerry Fowler表示。

“这些措施是否足以点燃更多私营部门的乐观情绪还有待观察。历史表明，财政措施比货币措施更有效。

欧洲矿业股指数上涨 4.6%，创下两年来的最大单日涨幅，而澳大利亚矿业股上涨 2.8%，创下一年来的最大单日涨幅。

近几个月来，两人都承受着压力。

嘿，大手笔

欧洲奢侈品零售商的股票受到中国曾经大手笔消费的城市中产阶级专业人士的欢迎，但一直是世界第二大经济体经济疲软的最明显受害者之一。

欧洲奢侈品股的基准指数今年迄今下跌 4.2%，而斯托克 600 指数上涨 7.7%。

然而，在新指标的支持下，同一基准周二上涨了 3%。如果持续下去，这将是自 1 月以来的最大单日涨幅。

加拿大皇家银行（RBC）的分析师表示，在奢侈品领域，斯沃琪集团（Swatch Group）、巴宝莉（Burberry）和历峰集团（Richemont）的收入对中国的影响最大。他们的股价周二上涨了 2% 至 5%。

美国股市的反应小于欧洲股市，标准普尔 500 指数在格林威治标准时间 1455 点下跌 0.1%。

“在那里，你的经济对中国需求的适应要小得多，而在欧洲，这种杠杆要多得多，”美国银行（Bank of America）欧洲股票策略师安德烈亚斯·布鲁克纳（Andreas Bruckner）指出。

德国贸易

中国是德国仅次于美国的第二大贸易伙伴，由于对汽车和机械的需求减弱，而来自中国国内竞争对手的竞争加剧，中国的许多公司都遭受了损失，这对已经因俄罗斯入侵乌克兰引发的能源危机而陷入困境的经济造成了额外的拖累。

如果中国的新措施有助于稳定房地产市场，这将产生积极影响，尤其是对德国化工行业，Metzler Capital Markets 股票策略师 Uwe Hohmann 表示。

Hohmann说，由于与当地竞争对手的竞争，大众和宝马等德国汽车制造商以及汽车零部件供应商正面临更多的结构性问题，因此市场稳定对他们的影响较小。

大宗商品出口商

中国一直是远近新兴市场的增长引擎，每当世界第二大经济体受到打击时，中国就会在繁荣时期尤其是吸收大宗商品和石油出口。

但这次可能会有所不同。

“仍然没有直接针对萎靡不振的消费者的重大财政刺激措施，这仍然是关键的制约因素，”Tellimer 的 Hasnain Malik 表示。“因此，（该）一揽子计划再次达不到将改变全球大宗商品需求前景的'火箭筒'刺激措施。”

然而，新加坡盛宝市场（Saxo Markets）策略师Charu Chanana表示，在地理上更接近中国且与中国有密切贸易联系的经济体可能会看到一些利好因素，那些持有国内政府债券的经济体也是如此。

刺激措施也紧随美国联邦储备委员会（Federal Reserve）超大规模降息之后，这通常标志着新兴经济体的最佳时机。

另一个 FX 视角

中国人民币触及 16 个月来的最高水平，无视外汇市场的传统引力拉扯，在外汇市场中，刺激措施和较低的利率往往会转化为货币走软。

但是，该国庞大的经济和市场得到提振的前景足以让人们蜂拥而至。

欧元、澳元和马来西亚林吉特等对中国敏感的货币——在北京爆发刺激措施后已跃升至三年高点——都可能兑美元站稳脚跟，因为投资者青睐周期性更强的货币。

但一些分析师认为，“通货再膨胀贸易对”，即欧元兑澳元，可以更好地衡量投资者对中国努力的成功程度。

由于澳大利亚利率预期的变化，欧元/澳元周二上涨，但一直呈走低趋势，七周内下跌 5.5%，而欧元/美元上涨 1.6%，欧元/在岸人民币上涨 0.8%。