NuScale （SMR） 第二季度收入飙升 710%

小型模块化核反应堆开发商NuScale Power（纽约证券交易所代码：SMR）于2025年8月7日发布了2025年第二季度业绩。头条新闻是收入不及预期：其公布的 GAAP 收入为 810 万美元，比分析师普遍预期的 1165 万美元低约 30.5%，但截至 2025 年 6 月 30 日的三个月与 2024 年同期相比增长了 700% 以上。虽然成本随着商业化的转变而上升，但 NuScale 保持了健康的现金状况，本季度末现金、现金等价物和投资为 4.899 亿美元。在此期间，NuScale 还获得了一个关键的监管里程碑，其升级后的 77 兆瓦设计提前获得批准。总体而言，本季度反映了技术和监管方面的重大进展，但持续的财务损失和收入仍集中在早期项目服务上。

资料来源：FactSet 提供的分析师对本季度的估计。

公司概况及核心重点领域

NuScale Power 建造小型模块化反应堆（SMR），这是一种紧凑型核反应堆，专为在各种规模上灵活部署而设计。其核心产品 NuScale 电源模块可以作为单个单元安装，也可以每个站点最多安装 12 个，为客户提供从 77 到 924 兆瓦（MWe）的一系列选择。

该公司的主要业务目标是将其全球无碳基本负荷电力技术商业化。关键成功因素包括获得监管部门批准、建立战略合作伙伴关系、推进供应链准备情况，以及将管道客户的兴趣转化为具有约束力的模块订单。监管地位尤为重要;NuScale 率先获得美国核管理委员会批准 77 MWe 设计，这使 NuScale 在竞争对手中脱颖而出。将管道客户的兴趣转化为具有约束力的模块订单的进展现在是其未来的核心。

季度亮点：收入趋势、监管胜利和商业活动

第二季度的收入（GAAP）与上年同期相比大幅增长，主要来自支持罗马尼亚 RoPower 项目的工程和许可服务。然而，收入不及预期，较上一季度的 1340 万美元下降 39.6% 至 810 万美元。缺乏新的商业组件销售仍然是该业务的一个显着差距。

销售成本以及一般和行政费用也大幅上升。销售成本（包括国际项目的工程和支助服务费用）增加到630万美元，略低于收入数字。一般和管理成本达到 2250 万美元，高于一年前的 1680 万美元，这主要是由于 NuScale 向商业运营过渡而扩大的业务开发活动。虽然其他费用有所改善，从去年同期的 1,300 万美元降至 1,050 万美元，但由于增长投资和持续的商业化前运营成本，总体亏损持续存在。

本季度的亮点是提前获得美国核管理委员会对 77 MWe SMR 设计的标准设计批准。这一监管突破使 NuScale 成为唯一一家拥有 NRC 认证技术的 SMR 提供商，并扩大了公司的商业机会，特别是对于需要更高输出解决方案的客户。

罗马尼亚的 RoPower 项目工作仍在继续，NuScale 支持福陆主导的工程研究。该公司报告称，其正在进行大约十项高级客户谈判，其中涉及美国和国外的公用事业公司、数据中心开发商和工业买家的讨论正在进行中。RoPower 项目仍然是近期主要的合同收入来源，关键工程可交付成果预计将在今年晚些时候完成，最终投资决定计划于 2025 年底或 2026 年初做出。

商业模式、产品和战略

NuScale 的旗舰产品 NuScale 功率模块是一款压水反应堆，每机可提供 77 MWe。这些是模块化的，可以根据客户需求灵活部署。独特的功能包括被动安全系统，该系统可以在没有外部电源或人工干预的情况下运行，解决了核电站安全的关键问题。

该公司最近几个季度的努力重点是推进商业化和制造准备。与斗山和法马通等供应链合作伙伴的合作旨在确保每年多达 20 个组件的生产能力。主要合作伙伴包括提供商业化支持的ENTRA1，以及作为工程和施工主承包商的福陆。管理层报告称，客户兴趣涵盖数据中心电力、燃煤电厂更换、制氢和区域供热，反映了 SMR 技术的适应性。

流动性、资本资源和未来展望

NuScale 本季度末现金、现金等价物和投资合计为 4.899 亿美元。该储备预计将以当前现金支出提供两年或更长时间的运营跑道，到 2024 年和 2025 年初，现金支出每季度保持 4100 万至 4400 万美元。该公司通过其市场股票计划筹集了额外资金。

领导层没有在本次收益发布中提供最新的全年或季度财务指导。相反，重点仍然是完成首次商业销售并在投资供应链活动的同时保持运营成本稳定。投资者可能会关注 RoPower 等项目的确定客户订单和里程碑进展的最新情况，因为这些事件对于下一阶段的收入增长和运营现金流至关重要。SMR 目前不支付股息。

除非另有说明，否则使用美国公认会计原则（GAAP）列报的收入和净收入。