Joby Aviation 目前没有收入，为什么该公司的股票会超乎寻常？

在过去的一年里，乔比航空（纽约证券交易所代码：JOBY）是一家总部位于美国的电动垂直起降（EVTOL）飞机制造商，其股价飙升了 170% 以上，在财务困难的一年里为股东带来了令人难以置信的回报。然而，一些金融分析师很快指出了一个有趣的警告：该公司目前没有收入。

所有这些都预示着一个相对有趣的问题：尽管 Joby Aviation 目前没有创收情况，但该公司的股价是如何大幅上涨的？答案很复杂，它表明股价走势，尤其是在技术快速发展的领域，并不总是可以用投资基本面来解释。让我们更深入地了解 Joby 以及是什么促使该股为投资者带来丰厚的回报。

一家独特的公司

Joby Aviation 是一家总部位于美国的 eVTOL 制造商，目前正在开发一款五座电动空中出租车，该出租车旨在针对短途城市跳跃进行优化，可容纳一名飞行员和四名乘客。该公司目前正处于获得美国联邦航空管理局飞机型式认证的最后阶段，试飞已经在进行中，美国联邦航空局的评估将很快进行。

尽管尚未向商业客户交付飞机，但该公司正在通过向爱德华兹空军基地交付飞机供美国空军评估来实现潜在收入格局多元化。在生产方面，Joby 已经在扩建工厂，准备在获得认证后提高生产率。该公司已达成独家协议，将在迪拜推出空中出租车网络，目前计划于明年投入服务。

为什么该公司在没有收入的情况下股价持续上涨？

非常明显的是，基本面并没有推动 Joby 股价的持续增长。该公司也极难估值，特别是因为它目前没有收益（因此传统的市盈率不能用于确定公司的交易溢价），甚至没有任何销售额，这使得企业价值销售倍数（通常用于衡量早期公司）之类的东西对于提供任何洞察力也毫无用处。因此，很难理解或量化是什么推动了 Joby 的估值飙升。

在大多数情况下，推动 Joby 股价上涨的是预期。对该公司先发优势和飞机获得认证后潜在订单的预期是 Joby 股票需求的关键驱动因素。该公司确实与在迪拜运营空中出租车签订了为期六年的独家协议，并且已经在当地市场进行测试。这表明该公司确实很有可能实现 2026 年投入服务的目标。

Joby 很快将自己定义为一家“收入前的公司”，认为投资者应该关注其未来的现金流产生潜力。该公司试图展示其迎合新型客户的能力，特别是今年早些时候进入国防领域的举措。据《纽约时报》报道，该制造商还采取行动收购直升机运营商 Blade。

底线是什么？

归根结底，投资者在看待 Joby 的股票时应该保持警惕，特别是如果他们是传统上以基本面为导向的投资者，不依赖高增长的投资论点。一家仍处于构建行业定义产品的早期阶段的公司，在历史上由传统参与者定义的领域（例如波音和空客，乔比仍可能面临竞争阻力。

据 Seeking Alpha 称，Joby 确实仍有竞争压力需要克服，尤其是来自 Archer Aviation 和 Eve Air Mobility 等 eVTOL 玩家的竞争压力。该制造商确实处于领先地位，并与迪拜政府建立了有意义的合作伙伴关系，但鉴于没有一架商业级 eVTOL 飞机投入使用，它没有经过验证的主导该领域的能力。