GitLab 的份额暴跌。为什么在新的一年到来前，可能是时候囤积这些股票了

尽管公司报告了又一个强劲季度的收入增长和大幅提升的营业利润率，GitLab（纳斯达克代码：GTLB）的股价却暴跌。然而，投资者仍然对最细微的问题吹毛求疵，比如其小型中小企业（SMB）细分市场持续疲软，以此为他们对公司将成为人工智能（AI）失败者的悲观论点辩护。截至本文撰写时，该股同比下跌约34%。

让我们仔细看看GitLab最近的业绩和未来展望，以及为什么现在可能是该大量囤积这股股票的时候了。

收入持续稳健增长

对于不熟悉 GitLab 的人来说，该公司运营着所谓的 DevSecOps（开发、安全和运营）平台，这是一个为组织开发软件提供安全的环境。然而，它正在向更全面的端到端软件开发生命周期（SDLC）平台转型。

尽管投资者认为公司将面临AI失败者，AI取代程序员将面临压力，GitLab首席执行官William Staples表示，AI正在扩大其可触及市场总量，因为AI降低了开发软件的门槛。与此同时，通过提供自动化端到端解决方案，它将能够抓住这一机会。

GitLab向SDLC平台转型的核心是其Duo Agent平台，它可以部署AI代理，帮助软件开发人员完成各种任务。公司表示，该产品将在未来几周内广泛向所有客户开放。这也是其向混合座椅加使用率商业模式转型的关键组成部分。

谈到结果，GitLab再次实现了强劲的季度收入增长。截至2025年10月31日，2026财年第三季度收入同比增长25%，达到2.44亿美元。这远高于公司预期的收入在2.38亿美元至2.39亿美元之间。这是GitLab连续第九个季度实现了25%至35%的同比收入增长。

数据来源：GitLab 财报报告。YOY = 年比年。

订阅收入同比增长27%，达到2.233亿美元，授权收入则微增1%，达到2110万美元。

公司在现有客户群中持续稳健增长，基于美元的净保留率为119%。任何超过100%的数字都表示那些在公司工作超过一年的客户正在增加他们的消费。

GitLab的增长持续由大型企业客户推动。年经常性收入（ARR）达到10万美元或以上的客户数量激增23%，达到1405人。它表示中小企业市场出现疲软，但这仅占其ARR的8%。报告指出国际市场强劲，但联邦政府因政府关门导致的软弱抵消了这一优势。

GitLab调整后的营业收入激增69%，达到4370万美元，营业利润率从去年的13.2%提升至17.9%。其毛利率为87%，低于一年前的89%。调整后的每股收益上涨9%，至0.25美元，因税负增加，增长速度低于营业收入增长。

公司在该季度创造了2720万美元的调整后自由现金流，而去年同期仅为970万美元。该季度结束时，现金和短期投资超过12亿美元，且无任何债务。

展望未来，GitLab将2026财年全年收入预测上调至9.46亿美元至9.47亿美元，高于此前的9.36亿美元和9.42亿美元。同时上调每股收益（EPS）指引，分别升至0.95美元和0.96美元，较此前的预测0.82美元上升至0.83美元。

第四季度预计收入在2.51亿美元至2.52亿美元之间，增长约19%。报告称，联邦和中小企业的弱势是其指导的原因。

该装载了

GitLab股价的下跌是严重的过度反应。虽然公司在中小企业领域出现了一些疲软，但这仅占其应得收入的8%，而政府业务在停摆结束后应开始回升。这相当于投资者因为国际商业收入疲弱而惩罚Palantir Technologies的股票。

还需要注意的是，GitLab将在一月份迎来新CFO，几乎每次公司更换CFO时，都会提前发布非常保守的指导。

对我来说，这就是典型的“不见树见森林”的案例。虽然公司仍出现一些中小企业的疲软，但整体业绩非常出色。其收入增长了25%，营业利润率增长了470个基点。与此同时，虽然其市场推广策略转变为混合座椅加使用模式可能会带来一定的干扰，但这两者都是强劲的长期积极因素，应能推动增长。

谈到估值，该股处于低价区，目前的市销率仅为分析师估计的2027财年（截至2027年1月）的5.5倍，且剔除净现金，其企业价值与销售额比率仅约为4.5倍。

对于一家拥有近90%毛利润率且收入以中段20%增长率持续增长的经常性收入的公司来说，这实在是极其便宜。因此，我会趁这次下跌加大，而该股是明年反弹的有力候选。