BCA保持多头黄金，但警告投机性波动可能引发新一轮回调

黄金价格稳健上涨，价格超过每盎司5000美元，但一位市场分析师认为，在上个月前所未有的抛售后，市场在努力寻找平衡时存在短期战术风险。

BCA研究首席策略师鲁卡娅·易卜拉欣在最新说明中表示，她仍看好黄金，但警告投资者准备应对短期波动加剧以及价格的“显著回调”。

尽管未来几个月价格可能下跌，易卜拉欣表示，BCA仍坚持持有其2022年11月首次建议的长期多头黄金头寸。

这家总部位于蒙特利尔的研究公司认为，持有多头黄金/空头铜、做多黄金/做空全球股票，以及做空黄金矿工/做空全球股票的价值。

“我们怀疑黄金一月份的高点并非结构性牛市的顶峰。然而，短期内仍有下行风险。因此，在未来几个月，这种黄色金属的价格可能会面临逆风，之后才会重启上涨，“易卜拉欣在报告中说道。

尽管数十年来黄金的最大抛售令许多投资者感到担忧，易卜拉欣表示，鉴于过去几个月的反弹，价格走势并不令人意外。她补充说，当前的波动性与之前的周期一致。

然而，她也指出，尽管经历了急剧的调整，市场基本面并未改变。不过，投资者可能还需要一段时间才能重新找到稳固的价格基础。

“过去结构性牛市调整期间的抛售持续时间从13天到不到六个月不等。此外，价格回落至之前的高点需要一个月到近一年不等，“她说。

易卜拉欣解释说，投机动能仍然是黄金短期面临的最大风险。她指出，黄金近乎抛物线的上涨是由流入黄金支持的交易所交易基金（ETF）推动的。与此同时，这类需求中很大一部分来自亚洲投资者。

她说：“鉴于亚洲投资者非常受动能驱动且价格敏感，调整可能会触发其仓位清仓，并在短期内带来显著的价格回撤。”“过去一年中国投资需求增加——这很可能是投机性的——将在未来几个月引发价格波动。这些投机流动可能会像激增时一样突然反转。”

尽管黄金价格走势将对投资者情绪变化敏感，易卜拉欣表示，市场中仍有一根坚实的支柱。

“私人投资者在短期内可能会对黄金价格注入波动性。然而，它们很可能在周期性时间框架内仍是顺风。与此同时，央行持续的买入将有助于为市场打下底线，“她说。

随着地缘政治不确定性加剧和政府债务增加，易卜拉欣表示，即使购买速度比过去三年放缓，央行也不太可能停止购买黄金。

“央行购买黄金在短期内对价格敏感，随着价格飙升，需求放缓。然而，随着持续减少对美元计价准备金的暴露，长期来看它们对价格不敏感。因此，虽然这些购买会在结构性时间内推动价格上涨，但短期内并不能阻止黄金抛售，“她说。

易卜拉欣表示，正如在零售投资市场所做的那样，中国将继续在官方部门发挥主导作用。她指出，尽管中国人民银行在过去三年大幅增加了官方储备，但其黄金持有量仍然相对较低。

易卜拉欣指出，其持有的黄金在整体储备中的比例远低于其他新兴经济体，占总储备的比例要小得多。

她说：“如果中国人民银行要将这份股将这份股比例提升到新兴市场平均的18%，假设黄金价格保持不变且总储备价值保持不变，它需要再购买大约60吨金属。”“这些季度购买将是中国人民银行自2023年初以来平均黄金购买量的近2.5倍。”