随着中国在与熊的斗争中做出让步，人民币跌至历史新低

离岸人民币兑美元汇率跌至历史最低水平，管理货币每日参考汇率的下调引发了人们对中国逐步贬值感到满意的赌注。

在海外交易中，人民币兑美元汇率一度跌至 7.3623 美元兑 7.35 美元的重要心理关口，接近 2010 年离岸人民币市场创建以来的最低水平。周五触及两个月低点。

中国人民银行面临着维持所谓“三位一体”的艰巨任务，即稳定汇率、防止资本外流，同时保持独立的货币政策。但中国经济低迷和鸽派政策正在给人民币带来压力，特别是美国数据强劲且利差较高，交易者青睐美元。

这样的三难困境对北京来说并不新鲜，在2015年人民币大幅贬值之后以及五年前中国与美国贸易战最激烈的时期都曾出现过。过去的经验表明，政策制定者倾向于优先考虑增长，并最终允许有控制的贬值，因为人民币贬值使中国的出口更具竞争力。

法国兴业银行首席亚洲宏观策略师 Kiyong Seong 表示：“中间价走弱表明，只要不是个别情况，中国人民银行就愿意接受更高的美元兑人民币汇率。” “人民币的未来走势很大程度上取决于美元的总体走势，目前还很难说。但最近的事态发展似乎支持我们 7.60 的年底预测。”

关键级别

人民币最近的跌幅如此之大，以至于人民币兑美元汇率已经危险地接近2%交易区间的弱端。周四，在岸人民币跌至16年低点。

彭博社援引知情人士的报道称，周五离岸市场的下跌引人注目，因为人民币汇率突破了 7.35 的水平，这是中国最高领导层上个月密切关注的水平。人民币兑一篮子汇率（而不仅仅是美元）也出现自8月中旬以来的最大贬值，这表明对中国的悲观情绪是最大的推动因素。

人民币交易者争论中国央行是否已经划定界限

“经济和企业利润缺乏真正改善也影响了市场情绪，”法国外贸银行驻香港高级经济学家加里·吴(Gary Ng)表示。“在那之前，人民币可能会面临贬值阻力。”

当然，美元反弹不仅仅给中国带来麻烦。在印度，卢比也接近有记录以来的最低水平，日本本周升级了对日元空头的口头警告，日元回到了逾三十年的低点。

元工具箱

尽管做出了放松管制的姿态，但中国似乎还没有完全准备好放开人民币。

下午，离岸人民币收复跌幅，仅下跌 0.1%，至 7.3498。由于无权对外汇市场发表评论而要求不具名的交易员称，此举正值国有银行大量抛售美元以防止人民币进一步贬值之际。

中国仍然可以深入挖掘其工具箱来惩罚人民币空头。央行可以选择在香港制造现金紧缩，以打击做空货币的投机者，或者让交易员发起远期看跌交易的成本更高。

政策制定者已经试图通过引导国有银行多次抛售美元并增加当地市场的外汇供应来减缓人民币贬值。口头支持也开始出现，一家官方报纸周五在头版评论中表示，随着美元指数走强，人民币只会经历“间歇性贬值”。

北京还宣布了一系列其他政策措施来帮助提振经济，其中许多措施针对的是步履蹒跚的房地产行业。

高盛集团经济学家表示，尽管中国的支持措施正在逐步落实，但投资者不太可能看到人民币快速反弹。

“尽管人民币流动性管理可能是可持续的、有效的，可以抵御单向贬值预期，但目前的情况仍然表明人民币面临疲软的压力，特别是在美元走强的情况下，”包括陈新泉在内的团队表示。