金银：从重置到进入第三季度的设置

随着第二季度结束，贵金属多头经历了数十年来最剧烈的调整之一。黄金回跌超过14%，是近年来最糟糕的季度之一，而白银则受损更重，仅6月份就下跌超过21%。重置使这两种金属回到自2025年底以来未见的水平。

那次高峰的反弹是历史性的。美联储降息、美元走软、财政焦虑以及央行持续买入，使黄金和白银达到历史高位。六个月后，背景发生了翻转。中东冲突推高了通胀，美联储更迭使沃什走投鹰派，数据更强，美元贬值交易逆转，推动实际收益率上升，资金转向持息资产，预计年底前至少会加息一次。

这就引出了我们目前的状况。这两种金属都处于长期支撑上，在我看来，从这里起阻力最小的路径似乎更高。通胀情况似乎将有所好转，冲突最严重的阶段很可能已过去，沃什公开支持已经更有利的削减平均指标。局势发生了转变，认沽权倾向首次在大约十年来转为正值。增长似乎已见顶峰，这将给美联储一个退缩的理由。我的理解是，这次美联储的表现是从鹰派转向中性再到鸽派，而不是真正加息，即使它真的扣动扳机，我也倾向于先走一投再降息。

有季节性顺风，黄金长期以来从七月初到八月初趋于坚硬，这个窗口通常都高收，而且开盘时间正好在新季度开始时。为了帮助图表分析，我们开发了贵金属图表包，提供黄金、白银、铜和铂金的每日关键水平，包括我追踪的蓝线期货的具体支撑、阻力和交易配置。

银色值得拥有一个专属的词。它受到的冲击更重，且往往是同一交易的高贝塔表现，这对双方都有影响。它下落得更快，但也往往在上升的路上领先。由于太阳能、电子和人工智能数据中心的工业需求仍在应对多年供应赤字，白银可能面临最大回弹空间，且即使回升，也拥有最多扭矩。