货币决策会议将登场 华尔街：Fed本周将放双鸽

美国联准会（Fed）本周将举行货币决策会议，市场普遍预期将再次降息。不仅如此，华尔街分析师纷纷预测，Fed可望在10月会议放「双鸽」：除降息之外，也将宣布结束量化紧缩（QT）。

Fed利率决策小组联邦公开市场操作委员会（FOMC）订于28日至29日集会，在通膨降温且就业市场压力渐增的大环境下，进一步降息似已成定局。市场焦点于是转向另一迫切问题：Fed何时停止缩减现约6.6兆美元的资产负债表规模（简称「缩表」）？

自2022年6月Fed开始缩表以来，已把超过2兆美元的资金抽离金融体系，几乎已清空Fed衡量流动性的主要指针--附卖回协议机制（reverse repo）。同时，短期公债发行潮一波接一波，也从市场吸走更多资金。

在这种情况下，华尔街策略师研判，Fed主席鲍尔几乎确定会在这次会议中提及是否缩表。事实上，两周前，鲍尔已在费城一场演讲中专门谈论这个主题。他重申Fed计划停止缩表，并暗示缩表过程将于「未来数月」启动，但仍在密切观察各项指针作为决策参考。这番话使Fed即将终止QT的传闻甚嚣尘上。

华尔街人士普遍认为，Fed有必要加快缩表脚步，以免重蹈2019年9月惊扰货币市场的覆辙。当时，短期利率随着Fed重启缩表而飙升，危及Fed稳定通膨和导航经济的能力。

美银首席美国利率策略师卡班纳说：「此刻依稀听见2019年的回音，Fed或许也明白资金已被吸得太干。」

继道明证券和研究机构Wrightson ICAP之后，华尔街投资银行如美银、摩根大通和Jefferies等，也纷纷预测Fed可能在10月会议宣布终结QT。德意志银行和高盛集团24日也改口说，Fed来周可望宣布停止缩表。其他几家银行则把启动缩表的预估时点从明年初提前到今年底。

Jefferies首席经济学家西蒙斯指出，Fed决策官员别无选择，因为融资压力已开始产生负面冲击。他说：「我们预料Fed会宣布，11月起停止QT，或至少会表示有意在下次会议这么做。」

Fed决策者于3月宣布，从4月起开始放慢缩表速度，以应对政府在夏季提高举债上限后可能出现的市场干扰。自7月以来，财政部已发行大量国库券，因而抽走银行准备金。

Fed长期以来表示，一旦准备金降至接近充裕水准（防止市场干扰所需的最低准备金），就会停止缩表。Fed理事沃勒先前估计，充裕准备金约为2.7兆美元，但后来透露，准备金可能已偏低。