英伟达的收益可能标志着美国经济咆哮的20年代的开始

瑞银全球财富管理美洲资产配置主管Jason Draho表示，英伟达可能不仅是高盛所说的“世界上最重要的股票”，而且其财务业绩可能标志着整体经济进入新的咆哮20年代的转折点。

在周一的一份报告中，Draho表示，人工智能的大趋势和没有负面的供应冲击可能会带来更高的生产率，而不会引发通胀反弹。特别是英伟达上周的收益超出预期，可能会推动经济超越单纯的金发姑娘、无衰退情景，进入新的繁荣时期。

“这不仅仅是公司超出了预期，而是人工智能相关支出和采用率可能比预期更快，”Draho说，并强调了Jensen Huang承认全球对人工智能的需求正在激增。

人工智能支出的增加支持了现有的生产力增长乐观数据。劳动生产率在第四季度增长了3.2%，为强劲的一年画上了句号。根据瑞银（UBS）的数据，2.1%的五年滚动平均值使其处于十多年来的最高水平，不包括大流行的持续时间。

“劳动力市场紧张、资本支出增加和人工智能的结合都支持这种生产力的持续增长，”德拉霍说。“如果至少再持续一年，那么结构性更高趋势增长的论点，即咆哮的20年代政权，应该会加强，为市场叙事转变提供顺风。”

英伟达（Nvidia）上周四单日涨幅为16%，这是其巨额收益超出预期的第二天。S3 Partners的数据显示，这让卖空者损失了30亿美元的账面损失，结果推动了整个市场的反弹。华尔街公司继续分享对该股的共识看涨观点，这有助于推动英伟达的市值创下历史新高。

对于Draho的观点，Wedbush的Dan Ives称Jensen Huang为“人工智能教父”，他重申了最近几周对该股及其对宏观经济格局的影响的看涨态度。

艾夫斯在最近的一份报告中写道：“这是1995年的时刻，因为现在的人工智能革命和未来十年1万亿美元的增量支出正在冲击软件生态系统和其他科技行业。“英伟达和黄金GPU是支出浪潮的开始。

市场预期转变

Draho认为，“金发姑娘”情景（强劲增长和通货紧缩）和咆哮的20年代（高于趋势的增长和通货紧缩）之间的区别似乎很微妙，但市场开始反映出向后者的转变。

自去年12月以来，市场隐含的中性联邦基金利率已攀升40个基点，目前徘徊在2010年代初的水平附近。Draho表示，这也比美联储自己对2.5%的长期中性利率的估计高出100个基点，这表明投资者确实在“为咆哮的20年代结果热身”。

他解释说：“如果不是这样，就很难让市场定价更高的中性利率，而经济增长将恢复到大流行前的水平。

Draho认为，Goldilocks和Roaring '20s的结果仍然是可能的，但英伟达最新的上行收益意外肯定了生成式人工智能的势头，并提高了多年增长的可能性，高于趋势。

“因此，假设数据合作，金发姑娘市场的说法可能会暂时占上风，”Draho说。“但如果人工智能的发展继续加速，它可能不得不早点默许咆哮的20年代。