股指走势分化 科技利多出尽

美国科技股走出去年的低迷颓势。今年以来那斯达克综合指数表现高出道琼工业指数逾18个百分点，为1991年以来新高。

这也反映出近期市场明显的分化特征。随着资金持续出逃，投资人从周期性产业转向防御性产业，小型股也未能幸免，担忧衰退成为主因。相较之下，货币政策预期和热门科技发展让科技股成为市场热点，资金纷纷涌入。不过随着估值大幅上升，质疑声也已开始出现。

今年来对经济敏感的周期性产业普遍表现不佳，能源、金融、房产跌幅名列前矛。另一方面，重要指针道琼运输指数依然较年初高点下跌超过10%，显示消费需求的降温趋势。

BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)表示，考虑到通膨压力和升息周期，消费需求正在面临一定程度的考验，这已在运输业的财报中显现。

科技股是今年股市最大焦点，通信服务、信息技术涨幅超过20%。美国商银全球公布的基金经理人调查显示，科技股目前是市场上「最热门」的交易，预计Fed将很快停止收紧货币政策，并且随着成长放缓，科技业需求有望保持韧性。

高盛统计发现，资金主要涌入少数标的，包括微软、辉达以及「FANG+」相关个股。这些股票几乎贡献了今年美股全部涨幅。

Richard Bernstein Advisors副投资长铃木(Dan Suzuki)认为，科技股仍然是美股最热门选项，拥有最高的估值，投资人毫不迟疑。不过基本预期，经济成长可能会进一步放缓，这对科技业来说将是个利空，尤其是再加上估值偏高、流动性继续收紧时。

摩根大通策略师亨特(Jason Hunter)认为，这是典型的周期尾声的市场走势，资金逐步流向最优质的股票。不过随着经济衰退逼近，这些市场领头羊现在面临的抛售风险要比其他股票更大。