美国监管机构错过了GENIUS法案为期一年的最终稳定币规则期限

美国监管机构在周六达到了《天才法案》一年的规则制定截止日期，但未能发布全面实施该国新联邦稳定币框架所需的最终法规。

截至周六下午，货币监理署（OCC）、联邦存款保险公司（FDIC）、国家信用合作社管理局（NCUA）和财政部发布的主要规则包仍处于提案阶段。涉及联邦储备和联邦反洗钱机构的其他规则也尚未完成，部分规则仍开放公众意见。

唐纳德·特朗普总统于2025年7月18日签署了《GENIUS法案》，即《美国稳定币国家创新指导与建立法案》，成为首个通过国会的独立联邦加密框架。该法律为稳定币发行方设定了支付稳定币发行人的准备金、赎回、披露、许可和监管要求。

该法规第13条指示每个主要的联邦支付稳定币监管机构——货币委员会（OCC）、联邦储备、联邦存款保险公司（FDIC）和北卡罗来纳州（NCUA）——以及财政部长和各州稳定币监管机构，必须在颁布后一年内通过通知与评论规则制定颁布实施细则。

法律并未规定错过截止日期自动延长期限、暂停法定要求或推迟更广泛框架的生效日期。

主要规则仍处于提案阶段

OCC于3月2日在《联邦公报》发布了其广泛的实施提案，涵盖了其管辖范围内发行人的储备资产、资本、流动性、托管、风险管理、报告及其他要求。该机构在2月首次发布该提案时，《The Block》报道了该提案。

FDIC随后提出了一项审慎标准提案，涵盖其监管机构旗下稳定币发行人的储备、资本、赎回、托管和风险管理。该提案还涉及稳定币储备和代币化存款的存款保险处理问题，正如The Block此前报道的那样。

NCUA于2月发布了许可提案，5月发布了更广泛的运营和风险管理提案。第二份提案的意见截止于周五截止，距离法定截止日期仅一天，这使得通过正常的通知和意见程序无法在7月18日前完成该规则。

财政部提出的州级监管原则也尚未完成。该提案将确定州框架何时“实质上相似”于联邦制度，允许持股稳定币不超过100亿美元的合格发行人继续受州监管，正如《The Block》四月报道的那样。

美联储、FinCEN、OCC、FDIC和NCUA联合发布了客户识别提案，要求发行人核实初级市场客户并维护相关记录。评论将持续至8月21日。该联盟此前报道，五位美联储理事支持发布该提案，而主席凯文·沃什则弃权。

另外，一项涵盖《银行保密法》及制裁合规的FDIC提案仍开放意见，截止日期为8月4日。FinCEN和外国资产控制办公室还提出了更广泛的反洗钱、报告和制裁要求，适用于获准发行人。

这些时间表确保了至少部分运行该框架所需的规则要在一年期限之后才最终确定。

实质性问题未解决

机构还必须在完成规则前，充分听取行业反馈。

例如，贝莱德敦促货币监理委员会放弃对代币化储备资产可能设定20%的上限，明确确认符合条件的国债交易所交易基金可作为储备使用，并将符合条件的资产清单扩大至包括某些浮动利率国债，正如The Block此前报道的那样。

立法者几个月前已警告监管机构即将到来的截止日期。威斯康星州共和党众议员布莱恩·斯泰尔于去年12月敦促机构官员按时完成《天才法案》规则，指出监管机构有时未能按国会规定的日期实施立法。

关于州监管的问题也未得到解决。一群两党参议员在六月敦促财政部保留各州的监管角色，认为财政部的提案在认证过程及其时机上留下了不确定性。

与此同时，纽约金融服务部提出了其与GENIUS相符的框架，增加了储备集中限额和其他要求，以符合联邦“实质相似”标准。由于缺乏最终联邦规则，纽约及其他州可能仍需修订其框架，才能寻求认证。

跑道更短，而不是起跑时间更晚

错过的截止日期本身并不会推迟《天才法案》的生效日期。

根据第20条，该法律自2027年1月18日（颁布后18个月）或联邦主要监管机构发布最终实施规则后120天起生效。9月20日之后确定的规则无法再提前日期，因为他们的120天窗口期将在1月18日或更晚结束。

国会未明确规定如果机构未能在一年内完成这些规则，将施加罚款或替代时间表。目前，发行方只能围绕可能在生效前可能变更的提案做准备。

许多框架已经写入法律。发行人必须在符合条件的流动资产中保持一对一的准备金，发布赎回政策和每月准备金披露，并避免直接向持有人支付利息或收益。待定规则将说明监管机构如何适用并执行这些要求。