科技股迎Q3财报季 巴隆：当心AI变风险

美国企业财报季将展开，投资人寄望新一波惊奇激励美股劲涨，就像绘图处理器大厂辉达（Nvidia）前两季财报大放异彩炒热人工智能（AI）题材，为科技股涨势添加柴火、引领美股大盘上攻那般。 但分析师警告，切莫抱太大的期望，因为AI可能已从点燃涨势的火把，转为一大潜在风险。

今年在AI概念股火红的涨势领军下，美国科技股上半年涨势凌厉，那斯达克综合指数1月至6月激涨32%。 但如今，科技股上涨动能已熄火，自6月30日以来，那指反而下跌1%。

科技股面临诸多问题，头号问题是美国联准会（Fed）升息循环历时超出华尔街所料。 此外，生成式AI起初激起的一阵狂热已降温，下半年能否再掀热潮，将视能否降低投资人的诸多疑虑而定，包括如何把AI转化为具体的经济效益。 而要让AI发挥经济效益，需要在价格昂贵的处理器和其他硬件方面，投入规模不小的投资，势必所费不赀，能否回收报酬则不确定。

大举砸钱投资AI，将威胁今年年初撑起科技股的一大支柱：脸书母公司Meta Platforms及其他科技公司承诺2023将是「效率年」，首重改善利润率。 但随着AI相关投资大增，短期内是否将排挤企业其他信息技术（IT）预算支出，令人忧虑。

针对即将揭开序幕的科技股财报季，巴隆周刊（Barron's）枚举以下三大观察重点：

一、预算紧缩

年底时刻迫近，投资人对企业提高2024年IT预算寄予厚望。 但最近对逾30家科技经销商的访调呈现令人忧虑的迹象。 Piper Sandler分析师费许在研究报告中写道：「尽管改善了几季，但支出趋势仍比预期弱，IT预算遭到进一步压缩。 最后结果可能是2024支出相对受限。」 实际情况是否如此，可在本月稍后发布的IBM财报瞧见一些蛛丝马迹。

Wedbush证券分析师艾夫斯乐观以待，他预期第3季盈余表现将会令人「大开眼界」，由AI成长和AI支出回稳所驱动，因此应有12%至15%的年终涨势可期。

或许如此。 但巴隆专栏作家萨维兹指出，AI固然影响每一家公司，总有一天也会对盈余有所贡献，但从第2季财报季可看出，对大多数公司而言，AI热潮都尚未成为显著助长营收的一股力量，由此可推论，对第3季财报表现恐怕也不会产生多大助益。

长期投资人或许不在乎，但短期投资人可能大失所望。 目前对Google公司Alphabet和脸书母公司Meta等科技公司而言，对AI相关基础设施的大笔投资，将压倒缓缓递增的营收成长。

二、按暂停键

在线影片串流龙头Netflix将在下周三启动第3季科技股财报季。 投资人将再度聚焦于密码共享计划、刚起步的广告赞助版订阅方案有何进展，以及前阵子好莱坞从业人员罢工的涟漪效应; 尽管编剧已跟制片公司和解，演员仍在罢工。

摩根士丹利分析师史温伯恩日前就调降Netflix目标股价，从450美元降至430美元，理由是共识预测数字「反映对密码共享和广告期望太高」。

三、别低估亚马逊

若想进场逢低承接，分析师建议考虑亚马逊（Amazon.com），该股过去一个月来下跌9%。

MoffettNathanson分析师莫顿说，华尔街获利展望太悲观了，他最近把对亚马逊2024年税前获利的预测从450亿美元上调至510亿美元，理由是「愈来愈确信」亚马逊在成本控管方面将有进展。 他提到，首席执行官贾西曾表示，重新设计亚马逊的配销网络，可以把货运哩程缩短19%。

莫顿给亚马逊每股189美元的目标股价，意味有45%的上涨空间。 他认为，现在是轻松持有亚马逊股票千载难逢的机会，并建议投资人把焦点摆在该公司的成本结构改善和利润率提高。