研判经济衰退 股市投资人注意2大早期指针

几乎每一天都有一连串有时互相矛盾的经济数据发布，让投资人备感焦虑。经济学家、投资组合经理人和股市策略师努力分析数据洪流，以收集有关美国经济走向的一些线索，深怕等官方经济衰退仲裁机构国家经济研究局（NBER）宣布衰退发生时，他们已经来不及采取行动。有些人转向早期指针，如萨姆（Sahm）规则和布兰奇佛劳尔-布莱森（Blanchflower-Bryson）规则，来找线索，帮助他们确定联准会激进升息何时能产生预期的效果。

财经网站MarketWatch报导，纽约梅隆银行投资分析主管Jake Jolly表示，「今年下半年和2024年经济衰退的可能性增加，但要准确把握时机，确实非常具有挑战性」。他密切关注萨姆规则和其他早期衰退指针，探求反转点，希望早一步得知普遍预期的经济衰退究竟何时开始。

1.萨姆规则

这个衰退指针由前联准会经济学家萨姆（Claudia Sahm）提出。 她发现，当失业率失业率从12个月低点跃增50个基点（或0.5个百分点）时，衰退就会被触发。现在要满足这个规则，失业率要升到3.9%，比过去12个月最低读数、1月记录的3.4%高出50个基点。

不过，疫情造成的经济扭曲也许会「打破」这个规则。萨姆说，「这是经验法则」，不是自然法则，不意味必须始终成立。2.布兰奇佛劳尔-布莱森规则

另一个可靠的预测指针由经济学家布兰奇佛劳尔（David Blanchflower）和布莱森（Alex Bryson）提出，依世界大型企业联合会和密西根大学消费者信心调查数据，试图预测劳动市场何时崩溃。背后的假设很简单：平民百姓了解自己社区正在发生的事。前英国央行货币政策委员会成员布兰奇佛劳尔说：「如果他们认为糟糕时期即将到来，那就会来。」

如今警钟已经响了：自2022年夏季以来，世界大型企业联合会的数据一直呈现下滑趋势，尽管近几个月前景好转；而密西根大学4月信心指数是63.5，高于3月的62。

经济衰退隐然在望，市场对经济数据愈来愈敏感。Sevens Report Research创办人Tom Essaye最近撰写报告说，即使联准会降息回应，但经济急剧下滑也将冲击股市：「鉴于最近的反弹，硬着陆是最糟糕的情况。到时联准会是否降息并不重要（这是股市目前的主要支撑力道），为时已晚。」