第1季才过一半，美国股市的表现又再度领先全球。即使美股三大指数16日同步下挫逾1%，过去四周来，美股史坦普500指数仍以5%的领先差距击败富时美国除外世界指数，颠覆一般认为美股2023年表现将大幅落后海外市场的观点。
彭博资讯报导，富时美国除外世界指数（FTSE All-World ex-US Index）由已开发市场及新兴市场中、大型股组成，该指数去年10月开始急转直下，当时美国通膨触顶且市场预期利率即将回落，美元随之走软，市场推断美股涨势长期打败国际股市的趋势将在新的一年翻转。现在看来，美股却又重拾领涨地位。
美股为何回神？今年美元反弹或许可提供部分解释，汇率走强通常能提振股市相对表现。而且，强势美元往往与新兴市场股价走势呈现「负相关」，去年情况便是如此。经济屡传捷报后，利率预期上修，不仅推升美元，也协助美股再度击败全球股市。
2023年至今，史坦普500指数已上涨6%，科技股云集的那斯达克100指数同时期涨幅更逼近14%。而且，大涨的不只是大型科技股，小型股涨幅也很可观，罗素2000指数跃涨10%。
熊市反弹或牛市复苏？
仔细察看，美股这波涨势不像是昙花一现。
SentimenTrader分析师Jason Goepfert指出，过去四个月内就有20个交易日，超过80%的史坦普500成分股收涨。回顾1950年以来，史坦普500触及52周低点后四个月内，上涨股数这么多又持续这么多天，相当罕见。由此可见，这是一波分布甚广、信心坚定且历久不衰的一波涨势。据他研判，这不是熊市反弹，可能是牛市复苏的开始。
在美国通膨率仍高得令人不安、联准会（Fed）升息脚步尚未停歇之际，上述看法令人存疑。
盈余逆势成长让美股有撑
此刻断定今年美股涨定了，还言之过早。DataTrek Research创办人Nicholas Colas就认为，美股第1季下半场的表现如何，将为2023全年展望定调。他在致客户报告中写道：「现在已有足够数据显示，美国经济在2023年一开始就很强，1月就业报告、零售销售和消费者物价指数（CPI）通膨数据皆然…如果年初时告诉你们，经济数据会往下走，你们或许会认为股价会低于2022年底的价位。」
Colas不认为原因是继12月「税损卖压」后，「元月效应」发酵使然。他认为，唯一解释是「美国企业盈余展现韧性」。
或许是如此。第4季美企财报季绝非最佳表现，史坦普500企业纷纷对上半年情势严峻示警，通膨也是一大逆风，但富国银行策略师团队说，华尔街对史坦普500今年每股盈余预估增幅的共识预测是6.9%，比2022年低但仍相当高。尽管最新经济数据指向利率仍会继续走高，对企业盈余不利，但这至少显示美企获利成长可能比预期持久，因为近来经济数据「冲淡了消费者支出将急遽萎缩的疑虑」。
