法国兴业银行表示，从铜到小麦的大宗商品价格正在暴跌——这可能会使全球通胀转为通货紧缩

从石油到金属再到小麦，自然资源价格已从今年的高点回落，而快速减速可能会导致未来几个月的通胀环境进入通货紧缩期。

这是法国兴业银行全球战略联席主管阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）的观点，他在周四发表的一份报告中审视了过去两周大宗商品市场的“惊人崩盘”。

铜作为经济健康的风向标，在 6 月下旬进入熊市，突显了人们对全球经济正步入衰退的担忧。
经济衰退

爱德华兹说，自 5 月份创下每磅 4.35 美元左右的近期高点以来，这种工业金属已经下跌了 20% 以上，而且“同样令人惊讶的是”，农产品价格已经成为大宗商品暴跌的一部分。玉米价格较 5 月份触及的每蒲式耳 813 美元的高点下跌了近 30%。大豆和小麦在大约两个月内分别下跌了约 16% 和 35%。

艾伯茨在周四的一份报告中写道：“总而言之，美国 CPI 食品价格通胀将像 2008/9 年一样崩溃为 [同比] 通缩。” “尽管乌克兰发生战争，但如果全球经济衰退，石油也应该发生同样的事情。”

“这将是未来六个月的大惊喜。随着大宗商品价格暴跌——反映出全球经济衰退的蔓延——全球总体 CPI 将崩溃，通胀叙事也将随之崩溃（尽管暂缓可能被证明是暂时的），”他说。此举可能会导致美国 10 年期国债收益率回落至 1% 以下。周五的收益率为 2.9%。

在美国，全球最大经济体 5 月份的总体通胀率达到 8.6%，创 41 年新高，主要是由于能源、住房和食品价格飙升。人口普查局表示，截至 5 月的 12 个月，食品指数上涨 10.1%，这是自 1981 年 3 月以来首次上涨至少 10%。

欧元区 6 月份的通货膨胀率也达到了 8.6%，整个亚洲的通货膨胀率都在飙升。澳大利亚储备银行 7 月连续第三次加息以抑制通胀。美联储与消费价格上涨的斗争促使其今年将借贷利率从 0% 的起点上调至 1.25% 至 1.75% 的区间，并可能在其七月会议。

有迹象表明，投资者预计美国通胀将放缓。本周通过 5 年盈亏平衡率表达的通胀预期降至 2.5%，远低于 3 月份 3.5% 以上的预测。

爱德华兹指出，那些认为大宗商品价格暴跌是由于对冲基金投机头寸对 CRB 原材料工业现货指数的平仓推动的，这将对冲基金投机活动对该指数的影响降至最低。 “它也下跌了，”他说。

周五，国际基准西德克萨斯中质原油和布伦特原油的交易价格均高于每桶 100 美元，此前几个交易日均跌破该价格。

“去年这个时候油价在 [每桶] 75-80 美元之间，因此从这里开始不会有太大的下跌就进入同比通缩环境，”爱德华兹说。