市场认为美联储将开始大幅降息。投资者可能会感到失望

市场似乎已将本周积极的经济数据视为美联储明年开始大幅降息的明确信号。

有迹象表明，消费者和批发通胀率已较 2022 年中期的峰值大幅回落，这让交易员陷入疯狂，芝商所联邦观察指标的最新迹象表明，到 2024 年底，通胀率将下降整整一个百分点。

这可能至少有点乐观，特别是考虑到央行官员在降价运动中采取的谨慎态度。

Wrightson ICAP 首席经济学家卢·克兰德尔 (Lou Crandall) 表示：“案件尚未最终定论。” “我们正在朝这个方向取得进展，但我们还没有达到他们会说稳定在远高于目标水平的风险已经消失的地步。”

本周，劳工部发布了两份重要报告，一份报告显示 10 月份消费者价格总体没有变化，而另一份报告则表明上个月批发价格实际上下降了 0.5%。

虽然 12 个月生产者价格指数跌至 1.3%，但消费者价格指数仍为 3.2%。核心 CPI 也仍以 12 个月 4% 的速度运行。此外，亚特兰大联邦储备银行对“粘性”价格的衡量标准显示，通货膨胀率仍在以每年 4.9% 的速度攀升，这些价格的变化不像汽油、杂货和汽车等价格那样频繁。

“我们越来越近了，”克兰德尔说。“我们本周获得的数据与您朝这个方向前进时希望看到的数据一致。但我们还没有到达目的地。”

寻求2%的通胀率

美联储的“目的地”是通胀不一定达到2%的年度目标，但正在显示出“令人信服”的进展，表明它正在实现这一目标。

“我们决定维持政策利率不变，并等待进一步的数据。我们确实希望看到令人信服的证据，证明我们已经达到了适当的水平，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 9 月份的会后新闻发布会上表示。

尽管美联储官员尚未表明需要连续多少个月宽松的通胀数据才能得出这一结论，但自 4 月份以来，12 个月核心 CPI 逐月下降。美联储更倾向于将核心通胀指标作为衡量长期通胀趋势的更好指标。

目前交易员似乎比美联储官员更有确定性。

根据芝商所 (CME) 集团对联邦基金定价的衡量标准，周三的期货定价表明，本周期不会进一步加息，5 月份将进行第一季度的降息，随后 7 月份将再次降息，2024 年底前可能还会降息两次期货市场。

如果正确的话，基准利率将降至 4.25%-4.5% 的目标区间，并且将是美联储官员 9 月份预测的激进步伐的两倍。

那么，市场将格外热切地关注官员们在 12 月 12 日至 13 日举行的下一次政策会议上的反应。除了利率电话会议外，官员们还将在会议上对利率预期“点阵图”以及国内生产总值、失业率和通胀的预测进行季度更新。

但美联储行动的定价可能会波动，而且在该会议之前还有两份通胀报告。华尔街可能会对美联储对近期政策方针的看法感到失望。

波士顿联储前行长埃里克·罗森格伦 (Eric Rosengren) 周三在 CNBC 的“Squawk Box”节目中表示：“他们不会想表明现在是开始谈论降息的时候了，即使联邦基金期货已经纳入了这一内容。”