市场对明年降息的前景欢呼雀跃，但这是一把双刃剑

市场对美联储明年可能开始降息的可能性感到高兴，但华尔街专家警告说，降息是一把双刃剑，因为此举将向更广泛的经济发出信号。

随着通胀暴跌以及美联储继续推迟进一步提高基准利率，投资者提高了对央行在 2024 年降息的预期。市场定价有 95% 的可能性利率最终会低于当前水平根据 CME FedWatch 工具，到明年 12 月。周二低于预期的通胀报告助长了这种乐观情绪，10 月份经济价格上涨 3.2%，低于预期的 3.3%。 

太平洋投资管理公司（PIMCO）前首席经济学家保罗·麦卡利（Paul McCulley）本周对 CNBC 表示：“我认为这是一个游戏规则改变者。我们正在经历理性繁荣的一天，因为数据清楚地表明了我们长期以来一直在等待的东西。” “我认为这导致美联储现在可以轻松地宣布政策具有足够的限制性，这是一件大事，因为这意味着他们已经完成了紧缩政策，下一步行动将是宽松。”

但降息可能并不是市场所希望的明显看涨催化剂。这是因为美联储政策的任何放松都可能是为了应对经济放缓，而真正的大幅降息可能是彻底衰退的结果。 

市场一直在关注美联储降息以引发股市看涨反弹。但经济衰退通常对股市来说是强劲的阻力。摩根大通首席市场策略师上个月估计， 如果经济低迷，股市可能下跌 20% 。

Mai Capital Management首席股票策略师克里斯·格里桑蒂(Chris Grisanti)在接受采访时表示：“冰球要去哪里？我认为它现在正在软着陆、金发姑娘着陆的区域飞行，但它正在走向经济放缓。”本星期。“利率不会达到峰值有充分的理由。利率达到峰值是出于对股票投资者来说令人悲伤的原因......那就是经济正在放缓，我相信这将在未来三到六个月内显现出来。”

德意志银行策略师表示，在过去 10 次经济衰退中有 5 次，美联储在经济衰退前大幅降息。

该银行在周四的一份报告中表示：“这表明降息并不能自动防止经济衰退，而且往往是问题即将到来的迹象。 ”

据瑞银称，随着经济在明年年中的某个时候陷入衰退，利率最终可能会被削减 275 个基点。这大约是市场预期降息幅度的四倍，这意味着经济可能放缓至美联储认为必须取消自 2022 年 3 月以来实施的大量货币紧缩政策的水平。 

瑞银策略师在周二的一份报告中警告称，降息将是“对预计美国 2024 年第二季度至第三季度经济衰退以及整体通胀和核心通胀持续放缓的回应”。

慢下来 

部分经济领域已经出现放缓迹象。亚特兰大联储经济学家预计本季度实际 GDP 增长率约为 2.2% 。与上季度 4.9% 的增长率相比，增幅大幅放缓。 

根据美国人口普查局的数据，上个月零售支出也下降了 0.1%。这是自今年三月以来零售支出首次出现回落，这表明今年帮助支撑经济的美国消费者可能最终开始失去动力，因为他们的储蓄减少。

劳动力市场降温加剧了支出缩减。10 月份经济新增就业岗位 15 万个，较 9 月份大幅下降，失业率升至 3.9%。

这些就业数据表明，劳动力市场正接近触发萨姆规则，这是一个高度准确的衰退指标，当三个月平均失业率比过去 12 个月的低点高出 50 个基点时，该指标就会闪烁。

前美联储经济学家、萨姆规则创始人克劳迪娅·萨姆 (Claudia Sahm) 表示：“我们并未陷入衰退，但指标上闪烁的红色信号已经越来越近了，而且我们并不能保证未来不会陷入衰退。”上周对 CNBC 表示。