尽管全球供应面临逆风，但贸易紧张局势仍给石油前景蒙上阴影

油价周三连续第四个交易日下跌，特朗普政府迫在眉睫的关税带来的挥之不去的不确定性继续抑制了 8 月 1 日截止日期之前的情绪，瑞穗的一位分析师向 Seeking Alpha 描述为“可能的需求破坏事件”。

据报道，随着最后期限的临近，欧盟正在探索对美国采取的潜在反制措施，周二，美国总统唐纳德·特朗普对日本对美国的出口产品征收 15% 的互惠关税，日本削减了汽车关税，同时向美国开放了日本市场。

截至美国东部时间周三下午 2：55,9 月交割的布伦特原油报价为每桶 68.66 美元，最近六次每日结算价窄幅波动在 68.52-69.52 美元/桶之间，表明交易员缺乏信心。

有趣的是，渣打银行的大宗商品分析师报告称，市场对主要原油等级的情绪存在高度分歧。

换句话说，StanCharts WTI 主要合约的原油基金经理持仓指数为 -75.7，表明高度看跌，而布伦特原油主要合约的相同指标显示温和看涨，为 +29.3。仅在过去两周，基金经理就将WTI原油的净多头库存减少了8290万桶，但对布伦特原油的看涨押注增加了72.3万桶。这标志着布伦特原油和 WTI 持仓指数连续第三周出现分歧。

StanChart 指出，美国交易员似乎比欧洲、亚洲或中东同行更看跌，关注一般资产市场，并主要关注关税协议和联邦公开市场委员会的新闻流。另一方面，非美国交易员似乎更加关注石油市场基本面。然而，StanChart 表示，在三个关键催化剂的推动下，油价从这里开始阻力最小的路径更高。

首先，非欧佩克+的供应表现不佳，美国供应可能会下降。事实上，美国能源信息署（EIA） 预计，由于油价下跌和钻井活动减少，美国产量将在 2026 年下降，这是自 2021 年以来的首次收缩。根据贝克-休斯最新的钻井调查，美国石油钻井平台数量连续第 12 周下降至 422 个钻井平台的 45 个月低点。

最大的 w/w 下降是在特拉华盆地的德克萨斯州部分，活动减少了 5 个钻机，达到 61 个，里夫斯县的钻机数量减少了 5 个，达到 23 个。EIA 预测，2026 年美国石油产量将降至 1337 万桶/日（bpd），低于 2025 年的 1342 万桶/日。能源监管机构将库存增长列为油价下跌的主要原因，预计2025年全球库存将增长80万桶，2026年将增长60万桶。

其次，StanChart 指出，短期和长期石油需求被证明比共识更强劲。最后，欧佩克+政策正变得越来越积极主动，其背景是主要成员持续开展运动以提高该组织的效率。

与此同时，欧洲的天然气库存继续攀升。欧洲的液化天然气进口量继续高于季节性平均水平，有助于在冬季之前补充库存。根据欧洲天然气基础设施公司（GIE）的数据，7 月 20 日的库存为 756.0 亿立方米（bcm）;较前一周上涨 2.46 bcm，比五年期高出 31% 平均。过去 11 天的赤字现在每天都在收窄，目前为五个月低点 20.39 bcm。这一趋势表明注射结束季节接近 100 bcm 的水平，或接近存储容量的 90%。

库存的快速增加使欧洲天然气价格继续承压：8 月份交割的荷兰产权转让设施（TTF）天然气每兆瓦时（MWh）每周下降 2.30 欧元（6.5%）至 32.90 欧元/兆瓦时，使价格更接近年初至今的结算低点 31.86 欧元/兆瓦时和 52 周结算低点 31.62 欧元/兆瓦时）。