富国银行重置Microsoft股价目标

在这个AI盈利周期中，有一个反复出现的模式。一家公司在基础设施建设上投入巨大。分析师们担心这些支出是否会有回报。目标会被修剪。结果出来后，话题也发生了变化。

7月29日轮到Microsoft经历这一周期，而富国银行对此的回应正是通过这一周期结束的。

Microsoft年初股价下跌超过20%。富国银行在7月中旬将自身目标从650美元下调至625美元，理由是对资本支出速度和云市场份额的担忧。

进入时的气氛很谨慎。随后，Microsoft的云计算平台Azure年化收入突破1000亿美元，固定汇率增长率达到43%。

该股在7月30日上涨了9%。富国银行分析师迈克尔·特林将650美元的目标重新设定回原位。

富国银行在第四季度财报超预期后，将Microsoft的目标价提高至650美元

Turrin将价格目标从625美元回升至650美元，保持超配评级，此前Microsoft财年第四季度业绩超过了投资者担忧的门槛。

Turrin在CNBC获得的一份说明中写道：“公司在软件层的定位比外界认可的要好，并且采取了正确的措施来赶上产能、型号和Copilot。”

这种框架很重要。今年对Microsoft的熊市关注点并非关于公司在人工智能方面是否优秀。而是关于数据中心和基础设施上的巨额资本投入是否能带来值得成本的回报。

图林说证据开始转向另一边。

Microsoft 报告了调整后的每股收益4.74美元，季度营收为900.1亿美元，超过了市场共识预期的每股盈余42.4美元和营收876.3亿美元。

Azure增长了43%，推动智能云细分市场收入增长32%，达到393亿美元。该股在7月29日盘后交易中上涨近9%。

值得注意的是，Microsoft在Anthropic投资中获得32亿美元的收益，使稀释后的每股收益增加了0.27美元，因此部分业务是一次性的。但Azure数字和指导才是真正的故事。

Azure突破1亿美元里程碑对人工智能投资论点意味着什么

Azure突破1000亿美元绝非整数。富国银行和其他多头一直指出的里程碑，是人工智能基础设施投资开始看起来像真正的商业项目，而非资本消费故事的时刻。

在2026年大部分时间里，围绕Microsoft的争论一直是超大规模资本支出是否能足够快速转化为收入增长，从而证明估值的合理性。

每当一家大型云公司提高资本支出指引时，股票就会被出售。尽管Alphabet公布了谷歌云有史以来最强的季度表现，但其盈利后仍走势，因为投资者看到了1950亿至2050亿美元的资本支出指引，不满意，正如TheStreet报道的那样。

Microsoft的第四季度改变了这一框架，至少目前是这样。Azure的43%恒例汇增长领先于富国银行此前的41%。副驾驶付费座位数达到3000万。管理层引导Azure在2027财年第一季度按固定汇率增长45%，强于第四季度的43%。

花旗、伯恩斯坦和巴克莱银行在第四季度后如何应对Microsoft股东

富国银行并不是唯一一家在指纹后调整目标的公司。

花旗将Microsoft的目标价从570美元提高至600美元，保持买入评级，并称该报告为“对熊市论点的有力反驳”。据TheStreet报道，就在两周前，花旗因资本支出问题将目标从620美元下调至570美元。

伯恩斯坦将目标从优于大盘的646美元微调至647美元。派珀·桑德勒将超重时的540美元涨至550美元，特别提到Azure的43%固定汇率增长率和Copilot的座位数。

例外是巴克莱银行，其目标从545美元降至512美元，同时保持超重。这位巴克莱分析师认为，投资者将在第四季度后重新审视股票，而非追逐财报后的变动。对于同一数字来说，这更为谨慎，而不是对企业的负面评价。

分析师对Microsoft的目标价位范围从低端400美元到高端870美元不等，平均约为561美元。

据24/7 Wall St报道，这一价差反映了对AI上涨潜力已有多少被计入，以及公司未来估值空间的真实分歧。

富国银行的Microsoft说明对AI股票投资者意味着什么

富国银行此前曾预测，仅Microsoft的人工智能业务就能达到1000亿美元的收入。

随着Azure年化增长率已超过这一门槛，问题不再是投资是否产生了成果。关键在于这些成果增长的速度，以及维持增长所需的资本支出是否能在控制范围内。

Turrin的650美元目标意味着Microsoft当前交易水平有较大上涨空间。超配评级显示富国银行预计该股将跑赢大市。考虑到该股年跌超过20%，且抛售后仍保有溢价倍数，这一判断意义重大。

本轮财报周期的更广泛信息开始浮现。Microsoft正在证明，激进的AI基础设施投资能够带来真正的云收入加速。

这正是投资者一直期待看到的结局。富国银行更高的目标是押注这个联系成立。