如果投资者投资多元化，2026年黄金价格可能突破4900美元/盎司——高盛的Struyven

根据央行和ETF买家的持续需求，明年黄金价格将达到每盎司4900美元，但高盛石油研究负责人Daan Struyven表示，即使对散户投资者进行小幅多元化，也可能带来显著更高的上涨空间。

斯特鲁文在周三上午接受彭博电视台采访时表示，这家投资银行对这种黄金依然乐观。

“我们预计到2026年底价格上涨将近20%，预计到2026年底每金衡盎司可涨4900美元，”他说。“虽然没有今年那么快——今年迄今增长了近60%——但我们认为2025年拉力赛的两位车手将在2026年再次出现。”

第一个驱动力是结构性上更高的央行采购。“自2022年俄罗斯央行储备被冻结以来，[新兴市场]储备经理们收到了一个重大警钟，他们需要多元化投资黄金，而黄金是你一旦将黄金存放在国内金库中，唯一真正安全的资产。”

第二个关键驱动因素是美联储的降息周期。斯特鲁伊文说：“美联储降息，因为黄金作为一种无收益资产，往往吸引资金流入黄金ETF市场。”“我们的经济学家预测，美联储将会多降75个基点。

“我们既得到了央行买入，也来自私人投资者的支持。”

斯特鲁伊文被问及，鉴于货币贬值交易是计算因素，美元近几周的韧性如何影响他们的黄金预测。

他回答：“我认为多元化主题可能会有所扩大，目前多元化主要限于中央银行。”“但如果这一范围扩大到私营部门投资者，将会进一步提升我们本已看涨的黄金价格预测。”

斯特鲁伊文解释道：“我认为私营部门多元化带来的价格上涨空间的关键直觉是黄金市场相对较小。”“如果你看全球黄金ETF，它们的价值大约是美国国债市场的70分之一，所以你只需要从全球债券市场等领域做一个相对较小的多元化步骤，就能显著提升黄金价格。”

斯特鲁文表示，这也是黄金目前成为高盛头号多头商品推荐的另一个原因。

“在基准情况下，你有显著的上涨空间，在市场表现可能不佳的情况下——比如对财政轨迹的担忧或对美联储独立性质疑——我认为黄金会比已经有吸引力的基准情境更好。”

10月6日，高盛将2026年黄金价格预测从每盎司4300美元上调至4900美元，称新增涨幅将由西方ETF强劲流入和央行持续买入推动。

高盛分析师写道：“我们认为上调黄金价格预测的风险仍偏向上行，因为私营部门对相对较小的黄金市场的多元化可能会推动ETF持股超过利率隐含估计。”他们表示，随着美联储在2026年第二季度将基金利率下调100个基点，银行预计西方ETF持股将增加。

高盛还预测央行2025年平均采购量将达到80吨，2026年平均为70吨，并表示新兴市场央行可能继续将储备从美元转向黄金多元化。

现货黄金今年迄今上涨近60%，主要得益于央行强劲买入、黄金支持ETF需求的增加、美元走弱以及散户投资者对冲贸易和地缘政治紧张局势的兴趣增长。

“相比之下，更为嘈杂的投机定位总体保持稳定。分析师表示，继9月大幅上涨后，西方ETF持股水平已完全赶上我们对美国利率的估算，表明近期ETF的强势并非过度上涨。”